农发行2年期金融债风向标利率高于预期债市再跌

　　本报记者 郭茹 发自上海

　　在当前债市调整的关键时期，农发行2年期金融债的发行被当做检验市场的“风向标”。而上周五其中标利率大大高于预期，令已显现止跌回稳迹象的债市当天重又演绎下跌行情。

　　对于这只期限为2年的第15期农发行金融债，此前市场预期其发行利率将在1.75%~1.85%之间，而发行结果显示其中标利率为2.05%，不但高于市场预期20~30个基点，而且与农发行刚发行的期限为3年的金融债利率持平，这让市场各方颇为意外。此前，农发行在10月中旬发行了3年期的第14期金融债，中标利率为2.05%，而国开行曾在9月14日发行了一期2年期金融债,当时的中标利率为1.85%。

　　此外，发行结果还显示，该只农发行债券发行量为100亿元，有效投标总量139.5亿元，超额认购倍数仅为1.4倍，也大大低于第14期金融债1.8倍的超额认购倍数。在中标者中银行仍占了绝大多数，其次为

证券公司、农联社和国家

邮政储汇局。

　　债市近期由于受到央行警示风险的影响从上周开始大幅下跌，到目前为止上证国债指数的下跌幅度已达1%。上周农发行金融债的发行结果显示出市场心理仍然十分谨慎，这令刚刚止跌企稳的债市再度掉头下跌。

　　上周五上证国债指数高开低走，以108.50点开盘，收盘于108.38点，下跌了0.1%，成交量也有所萎缩，仅成交5.9亿元。

　　中国银行上海资金交易中心一债券研究员表示，该只金融债的发行结果不够理想，利率较高，认购倍数下降，显示目前的市场心态仍是比较谨慎的。这一结果也将对市场后续走势产生较大影响，估计市场可能还要继续调整一周左右的时间。

　　“只有当一级市场的发行利率企稳了，才能对二级市场起到支撑作用。”他表示。

　　虽然债市仍可能继续下跌，但对于资金富裕方银行和保险公司来说，利率的提高显然是受欢迎的。

　　对于该只债券利率的回升，一保险公司债券人士认为，这是对于前期过低利率的适当调整。他表示，利多因素已充分体现在前期的价格上涨里面了，而后期的持续上涨已积累了太多的风险，适当回调也是正常的。

　　海通证券一债券研究人员表示，央行在连续四周公开市场操作量接近1000亿元，虽然对资金面的影响有限，但如果这一力度继续持续下去对市场心理的影响将较大。

　　他认为，虽然资金面和基本面没有什么大的变化，但临近年底，银行资金运作可能将以获利了结为主，因此中短期利率水平仍有一定的回升空间，但幅度不会很大，而长期利率会较为平稳。