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本报记者 唐昆 发自北京
2005年，中国将进入国债偿债高峰期吗？据中国财政部债券发行公开资料显示，2005年到期的国债债券面值将近人民币4000亿元，再创历史新高。而国泰君安证券公司提供的具体数据是，明年中国处于最后还本付息状态的国债面值约为3870.5亿元，其中尚未计入银行间和交易所债券市场上市国债的年付息额，而有关人士则估计数字在4500亿元左右。
与此同时，据财政部的规划，2005年将维持人民币3000亿元的赤字规模，而这需要通过发行国债予以弥补。此前2002年及2003年财政赤字连续两年达到3198亿元，为建国以来的最高峰。
2005年中国将实行稳健的财政政策，减少赤字和国债发行。有人士担心，随着偿债高峰期的降临，赤字和长期国债的“双减”将面临一定程度压力。
招商证券研究发展中心的分析师指出，如果上述所需资金都通过发行国内债券筹集，则财政部明年至少要发行国债7000亿元；如果赤字降到2500亿元，也至少要发行6500亿元。公开数据显示，截至今年12月15日，财政部已发行国债6656亿元。因此，如果2005年财政赤字得以更好地控制，明年国债发行总量则有望比今年略减。
财政部财政科学研究所副所长、研究员苏明此前透露，经济和社会的国债建设项目不可能大幅度取消，其中仅收尾项目就需要800亿元的资金支持。但是在稳健的财政政策背景下，国债发行压缩是大的趋势。因此，此间的平衡非常微妙。
此外，有分析师还预测，由于通货膨胀和升息预期的存在，2005年财政部国债发行期限或有调整，5年期以下的短债发行量可能趋多。
但是部分分析人士认为中国并不存在偿债的压力，偿债高峰期远在4年之后，明年的稳健财政政策不会受到冲击。
中信(行情 论坛)证券(资讯 行情 论坛)研究中心李志强认为，目前国债水平还是很低的，3万亿元的国债存量占国民生产总值的份额不过25%左右，况且我国财政收入增长迅速，前11个月全国财政收入达到24430亿元，增长了两成多。他表示，“明年国债发行量政府会有所控制，收缩国债发行规模，可以减少对民间投资的挤出效应，提高投资的效率。”中国社会科学院财政与贸易经济研究所副所长高培勇认同这一看法，“即使是4500亿元的还债规模，也并不算高，我国还没有进入还债高峰期。”他表示，今年中国的国债偿还就超过了3900亿元，而且近年来的偿债规模增长速度并不快。但是他也表示，“2004年财政政策未能完全由积极转向稳健，原因在于要支持经济高速增长，以及各种在建工程庞大。”高培勇强调，“既得利益格局已经初步形成，寄生于长期建设国债的地域、行业、机构将会产生抵触。”而这一系列的障碍将延续到2005年的工作中，尤其是如何冲破既得利益至关重要。
1998年，为应对通货紧缩趋势，中国开始步入积极财政政策的轨道，此后五年国债发行一直呈上升趋势。虽然中短期国债目前已经陆续到期，但是9100亿元长期建设国债距还本付息还有一定时间。“我国近两年长期建设国债发行量已经开始回调，因此国债偿还高峰期可能在2008年才会到来。”
此前财政部公布的国债还本付息公告显示，2004年我国共有3861亿元国债处于最后还本付息状态，银行间和交易所债券市场上市国债的年付息额542亿元，合计为4403亿元，创历史最高纪录，而2005年将刷新这一纪录。因此近期有人士认为中国已经步入国债偿债高峰期，甚至呼吁应当建立偿债基金。
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