交易所未见企业债踪影 银行间市场或成主战场

　　本报记者 胡进之 发自上海

　　不知不觉，企业债的发行场所已由交易所转移到银行间市场。2006年以来，银行间市场已经发行了7只企业债，而交易所到目前为止还没有一只发行。

　　从2006 年1 月26 日至目前，已上市的企业债有06豫投债、06嘉交通债、06首都机 场债、06中水电债、06浙能源、06渝城投债、06大唐债等7只。发行量从10亿元到45亿元之间，期限为10年或20年期。这些企业债全部在银行间市场上市，而去年，除了个别企业债在银行间市场上市外，绝大多数都在交易所上市。

　　一位证券公司交易员对《第一财经日报》表示，今后的企业债极有可能全部在银行间市场上市流通。

　　江南信托一位交易员也表示，今后的企业债应该都是在银行间市场发行。

　　他表示，以前企业债发行的时候一般在交易所，但真正到交易所上市流通的没几个，交易所手续繁杂，所以很长时间也不能上市。以前交易一般都是在银行间，有的也可以在交易所，不过都可以通过国债登记公司转让。虽然以前在银行间市场前台流通的只有7只企业债券(其中4只是中信债)，但是通过场外交易流入银行间的不在少数。

　　银行间市场和交易所市场合并的传言由来已久，而企业债在银行间市场发行可能成为合并的一个具体步骤。这意味着，今后可能个人要买企业债只能通过中介机构(如证券公司)的代理到银行间去买了。

　　一个细节值得注意，大唐债等企业债之前均在交易所有过上市流通。以大唐债为例，2005年已经在交易所发行过企业债。在日前大唐债发行的公告中也提到：“本期债券发行结束6个月以内，发行人将向有关证券交易场所或其他主管部门提出上市或流通申请。”也就是说大唐债等企业债可以进行跨市场发行。

　　上述江南信托交易员表示，这些企业发债的时候基本上都表示可以在交易所流通，公告中有“已经批准在交易所流通和有关流通市场流通”之类的话，但是实际上能上交易所的没几只。

　　银行间市场目前企业债的成交并不是很大，其主要原因是企业债的品种太少，导致流动性很小，大部分机构持有之后作为长期投资，不愿意交易。而交易所企业债的品种要远远多于银行间市场，但其他如金融债等债券品种缺乏，交易活跃程度也远远比不上银行间市场。因此，让企业债大量进入银行间市场起码可以使一个市场的债券品种更加完善。

　　中国人民银行去年12月19日发布了允许商业银行投资公司债券的公告，并简化了企业债流通的审核程序，从事前审批改为核准制。同时还有做市商应至少对1只公司债券进行双边报价的硬性规定。分析师表示，今年企业债券大量进入银行间市场发行和这个规定有很大的关系。