大和资本投资研讨会 李小加吁趁早买港股
－本报记者东京直击－【本报讯】港交所 (388) 行政总裁李小加在东京称，人民币迟早可自由兑换，并跟日圆一样成为主要国际货币。在人民币国际化过程中，人民币资金必然首先流到香港，港交所可从中得益，香港面对最大的挑战是如何准备应付人民币流入；投资者最好在人民币流入前投资港股，早着先机。记者︰高淑娴
大和资本自 03年开始与港交所合作在日本举行投资者研讨会，向当地零售或机构投资者介绍本港上市公司，往年由前行政总裁周文耀出席，李小加在上月 27日首度代表港交所出席。
坐拥人民币升值优势
李小加到东京前，刚出席完上海陆家嘴论坛，风尘僕僕，虽然稍露疲态，但也不减风趣幽默本色。由于研讨会举行当天是星期日下午，李小加一开始以星期天打开话匣子，指「美国人周日会返教会，欧洲人去沙滩，中国人上茶楼，日本人则去学习投资，希望所有人都彷效日本人一样，那（作为港交所行政总裁) 我就会非常高兴」。李小加指，内地推动人民币国际化，人民币资金首先会流入香港市场，以股市为例，当 A股市盈率是 30倍，港股是 10倍，内地投资者一定愿意买港股；投资港股亦可以包含人民币升值的因素，一举两得。他还明示暗示地日本投资者，在人民币流入港股前投资港股，以便早着先机。
有信心港交所股价再上
虽然农业银行 (1288) 可能是最后一隻来港上市的大型国企，但李小加不担心日后新股上市或港股成交的增长速度。他指部份上市公司只是把个别资产上市，不排除日后把其他资产上市或注入上市公司；上市公司透过配股及供股融资，亦增加股份流通量及交投；随着人民币在港存量增多，人民币投资产品会应运而生，有助推动港交所生意。「我相信如果我们把中国故事做得对，港交所股价一定高过今日。」面对在 150元以上买了港交所的日本长者提问时，李小加回应称，深信在未来 20年人民币国际化的过程中，港交所可得益。
日本散户锺情内需股
大和资本 6月 27日在东京举行投资研讨会，为日本的零售投资者介绍香港上市公司，跟去年一样吸引逾 200名散户到场，座无虚席。大和资本亚洲证券部高级副总裁深野正二朗指，日本散户对中港股票趋之若鹜，主要受中国的增长故事吸引；农业银行 (1288) 预料有 5%透过非上市公开招股 (Public Offer Without Listing, POWL) 售予日本投资者，有望掀动日本散户投资中港股票。
银髮族佔 7成财富财力强
根据本报记者在东京现场所见，参与大和研讨会的日本散户接近清一色是「银髮族」，即年过 60岁长者，又以男性居多。大和资本香港公司总裁野村宏之指，「银髮族」佔日本人口 7成财富，他们是最有能力投资的一群。日本散户主要因为中国增长故事，而投资中港股票。野村指出，日经平均指数自 86年由 16000点上升，至 89年 12月创出 39000点历史高位，今日却徘徊在 9000至 1万点；暗示高峯已过。「即使日本丰田在全球汽车销量属第一，但由于市场发展得相当成熟，增长有限……虽然个别日本车厂在内地设厂，但相对而言规模十分细，投资者要选择与中国相关的汽车股，不如直接投资中国汽车股。」野村解释，日本散户捨弃本国汽车股，转投中国汽车股的原因。
多先谘询经纪再落盘
深野透露，日本散户对中国零售、汽车、电脑及科技股感兴趣，如康师傅 (322) 、东风汽车 (489) 、比亚迪 (1211) 、联想集团 (992) 及腾讯控股 (700) 。虽然未必人人明白腾讯网页内容，但就希望腾讯成为 Yahoo!或 Google的爆升翻版。大和现有 1%至 2%散户客，活跃投资中港股票，超过 9成透过经纪落盘，甚少使用互联网，因投资海外市场，客户需谘询经纪，了解每隻股票才作出投资决定。深野预期，农行上市将掀动日本散户投资中港股票的气氛。大和有份为农行在日本进行 POWL，把农行股份销售予日本投资者，他估计， POWL佔农行 H股集资规模 5%，约 40亿至 50亿元。POWL机制自中银香港 (2388) 02年在港上市开始出现，之后国寿 (2628) 、国航 (753) 、交行 (3328) 及工行 (1398) 等大型新股均有 POWL。
吉利攻高档车谷毛利
吉利汽车 (175) 执行董事洪少伦透露，今年上半年销售汽车 20万部，等于全年目标一半，下半年推出 8款新车，有望刺激销情。他预期，母公司收购富豪汽车的交易今年 9月前完成，母公司毋须把富豪注入上市公司，也可让上市公司享有交易带来的好处。
洪少伦表示，虽然今年内地楼市及股市齐跌，但没有影响车市。
洪少伦在东京出席大和资本研讨会后，接受本报专访时表示，虽然今年内地楼市及股市齐跌，但没有影响车市。传统上，每年 1至 2月及 9至 11月是汽车销售旺季，故 4至 8月出现按月销量下跌并不出奇。他又估计，今年上半年销量佔全年目标一半，未来 6个月推出 8款新车，包括首架毛利较高的「帝豪」品牌 SUV（运动型多功能车) ，每部售价将逾 10万元。轿车平均毛利介乎 18%至 20%， SUV的毛利率较高，洪少伦认为，推出首架 SUV，可以让吉利尝试进入高档的汽车市场。「内地消费者偏好大车，可以 Show off（炫耀) ，如果品牌不同，价钱相同，消费者都会买大车」，故此，吉利未来计划增加生产大车。对于早前南海本田车厂因员工罢工而加薪逾 3成，由每月 1500元（人民币．下同) 加至 2000元，吉利有否遇到相同压力？洪少伦回应说，吉利工资水平一向较高，没员工要求加薪；包括花红在内，吉利每年每人薪金是 4.6万元，淨工资计，每月约 2000元，较不少外资及内地车厂高。此外，工厂员工要求加薪的情况，在珠三角地区较严重，吉利厂房位于浙江省，问题相对较细。
续扩生产规模降成本
员工成本没压力，钢材价格今年初上升只带来些微影响，洪少伦预期，吉利今年会继续透过扩大生产规模及大量採购零部件，降低生产成本。吉利过去 4年每年减省成本 3%至 5%，今年亦不例外，可望削减成本 3%至 4%。对于商务部把汽车旧换新优惠政策延至今年底，他指出，中国车市 2000年才起步，这类政策的成效在欧美市场较显着，吉利的客户大部份是首次买车人士，难以受惠。他指，母公司收购富豪的交易可望 9月前完成，母公司已满腹大计，待交易完成便公佈。他认为，母公司毋须把富豪注入上市公司，上市公司亦能分享交易带来的好处。
国泰飞机餐的甜品，由雪糕变成金莎朱古力。
单看相片中的飞机餐，能否猜到是来自哪间航空公司呢？若告诉你，这是来自本港一线航空公司国泰航空 (293) 往返香港及东京的飞机餐，你会否惊讶？说实话，无人会对飞机餐寄予厚望，但从何时开始，国泰飞机餐变得如此轻便，简单到似廉价航空公司嘅飞机餐，冰冻麪包、「鞋口」炸鱼、乾巴巴米饭，最令人惊讶嘅係甜品由哈根达斯雪糕变成金莎朱古力。国泰如此大批量採购食品，市面一杯雪糕卖十多元，成本可能只係几元，一排市面卖几元嘅朱古力，成本会否低于一元呢？国泰为削减经营成本扭尽六壬，希望下月公佈嘅中期业绩能显露成果。
林清棠表示，康师傅超过 9成产品在中国内销。
台湾报章上月初引述台湾经济部投资处处长凌家裕表示，两岸经济合作架构协议 (ECFA) 签订后，很多商品变成零关税，台商可以回台设厂，他向康师傅 (322) 人员查询，对方表示如果零关税，从台湾运货往上海的运费，较从天津去化算，有可能回台。康师傅财务长林清棠在东京出席大和资本研讨会，提及此事最初显得莫名其妙，后来带点劳气地表示，康师傅超过 9成产品在中国内销，加上中国有 13亿人口，市场庞大，在经济及经营角度都没理由搬厂回台。他又打趣说，康师傅倒转头来念，发音像富士康 (2038) ，但两者不能相提并论。
李小加认为，人民币迟早可以自由兑换，并跟日圆一样成为主要国际货币。
