沈易安

　　并购贷款开闸不足一个月，京沪两地便已各有斩获，商业银行对推进并购贷款的积极性可见一斑。而作为投行业务的延伸，商业银行资金涉足企业并购，对在这行混迹已久的券商来说，是否会是一个威胁？

　　“商业银行开展并购贷款对券商肯定是有一些影响的。”光大银行投资银行部总经理刘郡表示，严格的分业经营使不同机构间的部分业务无法交叉。但他指出，银行并购贷款的放开，其实是对券商开展业务提供了一定的保证。银行是资金大户，但券商在细分市场的优势又是银行不能媲美的。银行的综合资金实力更强，对大企业大行业的覆盖面更广。通过市场化平台，使不同能力的机构分层，通过分层再去对接企业和行业的需求，这是市场发展的一个进步。

　　“银行进入并购贷款领域之后，券商的细分能力配上商业银行的资金，反而会促成很多以前不能做的事。”刘郡如是说。

　　从长期来看，银行并购贷款业务的开展，为企业并购增加了新的融资渠道，很多以前无意并购的企业，也开始寻找好项目，并购动机加大。中诚信国际首席执行官叶敏表示，新产品的推出，短期内会对已有产品及产品的服务者产生影响。但整个市场做活以后，产品提供者也会形成各自的定位。

　　叶敏指出，券商在财务顾问等方面做的相对较多，但银行在银行间市场做短期融资券、中期票据承销等，也积累了不少资本市场运作的经验，银行自身的融资部门、财务及战略部门也积累了不少客户，“银行会形成自己的一套体系来进行并购贷款业务”。

　　一位券商人士对此表示乐观。他认为，目前通过股权融资不被看好，企业并购受到限制，通过放开并购贷款来提供债权融资是管理层的一个政策支持。尽管《商业银行并购贷款风险管理指引》并未禁止并购贷款用于二级市场收购，但《商业银行法》对商业银行资金进行股权投资还是有着严格限制的。

　　根据《中华人民共和国商业银行法》规定，商业银行在中华人民共和国境内不得从事信托投资和证券经营业务，不得向非自用不动产投资或者向非银行金融机构和企业投资，国家另有规定的除外。

　　“并购贷款对银行风险控制能力的要求很高，短期内不太可能大规模开展。”上述人士表示。

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