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六、七月份的统计数字无疑将相当敏感，它的经济特征，会决定新一轮宏观调控究竟是“点刹”还是“急刹”。
存款准备金被视为中央银行的一把“巨斧”。为抑制货币信贷过快增长，中国人民银行终于动用了它：银行存款准备金率下月将上调0.5个百分点，达到8%，即银行必须把吸收到的存款的8%存在央行。
这把传统意义的“巨斧”看似威力惊人，央行称，此举可以冻结1500亿元资金的流动性。
然而，鉴于中国陷于“宽货币、紧信贷”的特殊处境，银行体系的资金高度充裕，本次调整并不一定能产生教科书上所讲的剧烈冲击。
一个重要因素是，除了存款准备金外，银行还在央行存有超额准备金，能够部分冲抵多交的存款准备金。如果存款准备金率上调，银行可以直接把超额准备金转换为存款准备金，自身资金的运用不大可能遭受剧烈冲击。
“巨斧”由此更具有心理战的味道，因为这次调整所带来的心理上的冲击是剧烈的。“巨斧”传递了强烈的紧缩信号，促使相关经济主体自觉收缩，可能起到“不战而屈人之兵”的效果。
央行并不希望“急刹车”。最近，央行行长周小川强调，今后货币政策将“微调”。在他心中，存款准备金仍属“微调”范畴。
就细节而言，本次政策发布和实施的时间安排另有深意，其宣布时间是6月16日，生效时间是7月5日，给银行留下了更为充分的时间进行自我调节。
今年的第二次加息在短期内仍是不大可能的事。鉴于人民币升值的压力，中国一直刻意维持中美两国之间的利差，让国际投机资金承受机会成本的损失，加息实在是不得已而为之，除非其他“点刹”经济的工具均不奏效。
在最近的一轮宏观调控措施出台之后，乐观的估计是，未来一至两个月的固定资产投资和信贷增长有望走低。因此，是否需要二次加息，央行正紧张地等待六、七月份的统计数字出炉。
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