商业银行：在逐利冲动和紧缩政策中舞蹈

　　本报记者 马宜 北京报道

　　从4月28日开始的新一轮紧缩政策的效果目前尚不明显。

　　5月新增人民币各项贷款2094亿元，同比多增1005亿元。截至5月份，今年新增贷款已经超过1.78万亿，距离央行贷款年内指标2.5万亿仅差约7000亿。

　　一边是商业银行因逐利而致的放贷冲动，一边是宏观调控对信贷的从严掌控，随着越来越多银行在上市后追逐盈利，微观个体的放贷需求和整体宏观金融的平稳目标或许将产生更多矛盾。

　　炮打“出头”银行

　　6月14日，央行正式公布5月金融数据，与以往月度数据公布时央行习惯使用的“金融运行总体平稳”，或是“金融运行健康平稳”等“平稳”字眼不同，这一次的标题为“货币供应量增长加快，人民币汇率保持稳定”。

　　央行这一轮紧缩货币政策始于4月28日，在将贷款利率提高了27个点后，央行又在5月17日在公开市场发行1000亿定向票据。

　　在针对贷款增速过快动用了两招后，5月数据备受关注，因为它在某种程度上代表了央行的紧缩政策是否发挥了预想的效果。央行正式公布一周前，各种版本的5月金融数据已经被媒体提前纷纷披露。

　　从数据来看，27个点的警示性加息及随后1000亿定向票据在抑制信贷增速上，效果并不明显。“市场都在预期更多紧缩政策的出台，这反而加快了放贷的速度，5月贷款增速可能就是这么来的。”一位国有商业银行的交易员称。

　　6月14日，在公布5月金融数据的同一天，央行在公开市场再一次发行定向票据。发行对象仍旧是那些贷款增速“出头”的银行。

　　中国建设银行又一次成为最大“认购者”，420亿元再加上5月17日的280亿元，建行已经被这种定向方式抽走700亿资金。

　　“建行上市后，可以明显看出贷款热情是非常高的，”市场人士分析说，“因为受到资本充足率的约束，去年银行的贷款需求是被压制的，一旦上市完成，资本充足率立刻就上去了，同时上市募集的大量资金也有一定的运作压力，如果市场收益率不能满足需要的话，就只有放贷一条出路了。”

　　央行用心

　　国家的独资银行上市后，考核目标已经不一样了。任何一家上市银行的行长，首先要考虑的是对股东负责；如何将利润达标以向董事会汇报。而中国银行业目前最主要的盈利来源还是贷款。

　　这种微观个体的盈利压力无可厚非，而众多个体银行的放贷冲动却又不能无限扩张。在商业银行的利润压力和整体金融环境的平稳取舍中，商业银行和央行面临互相协调的过程。继建行上市后，中国银行也已经在香港上市，并将于稍后完成国内上市。中国工商银行，中国农业银行也将跟随其后。

　　央行的用心是，目前中国银行业的存贷款利率还没有完全放开，存贷差受到政策保护，商业银行在坐享利差的同时，要在宏观调控上承担起更多的义务。

　　商业银行也必须要有所取舍，配合央行的紧缩政策，在盈利压力和紧缩政策中找到一个平衡点。

　　本次一年期定向票据收益率仍为2.1138%，与5月17日的定向票据收益率持平，然而，在一个月之间，一年期央票的市场发行利率已经从2.2704%涨到2.48%。

　　市场普遍认为这类似于“惩罚性”收益率。央行副行长吴晓灵在随后的一次讲话中指出，尽管定向票据比市场的央票利率要低，但仍高于其成本——

存款利率，能够保证银行利润，但是不能保证其利润的最大化。对于央行采用定向票据的方式，吴晓灵称，控制贷款扩张最好的办法就是收流动性，一直收到商业银行没有能力继续贷款为止。“目前主要是通过发行定向票据的方式，谁的贷款多，就给谁多发。今年央行绝对不会下达死的贷款规模的管理，要通过釜底抽薪，让它们没有钱贷。”

　　宏观金融形势依然紧绷。

　　在5月数据公布的前一天，6月13日，央行召集政策性银行、国有商业银行、股份制商业银行、部分城市商业银行及

人民银行分支机构召开了“窗口指导”会议，提醒“各家银行要高度重视贷款过快增长可能产生的风险，合理控制贷款投放”。

　　这是在一个半月内央行第二次召开“窗口指导”会议。

　　6月14日，国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议，指出当前经济运行中存在的主要问题之一，仍然是固定资产投资增长过快、货币信贷投放过多，并称，应当进一步抑制货币信贷过快增长，继续引导商业银行合理把握中长期贷款投放规模和节奏。

　　来源：经济观察报网