4600亿元打造的人造美女 建行为什么带丑上市

　　一艘在控制、通讯、回收等环节隐患无穷的飞船，能让它点火升空吗？

　　当然不能。

　　那么，一家丑闻不断、监管漏洞多多的企业，能够挂牌上市吗？

　　答案却是肯定的。10月27日，被称为“金融神六”的中国建设银行股份有限公司股票正式在香港联交所挂牌交易。此次建行在全球共发行264.86亿股H股。这将是一次募资规模在80亿美元左右的巨型IPO，为本年度全球之最。热议许久的四大国有商业银行海外上市，以建行的抢先登顶取得了阶段性成果。

　　此前一月，中国建设银行还被英国《银行家》杂志评为“中国年度最佳银行”。成功上市和当选“年度最佳”，为建行披上了一件华美的外衣。但略略掀开这外衣的一角，就能发现华裳的衣缝里藏着许多“虱子”。建行几乎可以说是四大国有商业银行中最“丑”的一家，近年来丑闻迭出。

　　“上市高速列车”装满丑闻

　　建行像是一列高速驶向海外上市目标的列车。但是，正像史登堡在1932年所拍电影《上海快车》中的一句台词：“我相信每趟火车都有罪恶的货物！”对于飞驰向海外资本市场的建行而言，“原罪”几乎与其改制上市形影不离。

　　建行是银行业犯罪的重灾区。2005年3月16日，张恩照因“个人原因”辞去建行董事和董事长职务。消息一出，舆论哗然。6月，张因涉及5.65亿元问题贷款已被正式逮捕。此前，王雪冰已在建行行长任上被捕入狱。张恩照、王雪冰二人也成了中国银行业近年来因腐败而落马的最高负责人。

　　建行除了有因腐败倒下的“上梁“，也有因权力下放导致的金融大案要犯，因重效率轻管理背景促成的“业务骨干”，更有“减负”思路下的被裁员者。张恩照“辞职”不久，建行就披露了吉林省分行两起近4亿元的重大诈骗案。

　　自2002年

审计风波爆出“芳村支行虚假房贷诈骗案”，揪出建行广州市芳村支行原行长硕鼠张森淼以后，建行就像推倒了系列金融案件的多米诺骨牌，“金融硕鼠”不时被曝光。金钱开路、内外勾结的金融诈骗套路，在建行被多次使用。

　　根据建行公布的数据，2005年前5个月，该行就已经堵截57起金融案件，金额达8631万元。业内人士认为这只是冰山一角，如果算上堵截未成功的，以及尚未暴露的案件，相关数字将不止翻一番。而且，仅就这57起案件而言，平均涉案额也在百万元以上。这种大案要案频发的情况，令建行在管理上的漏洞暴露无遗。

　　张恩照落马之时，正值建行股改上市攻坚战的关键阶段，与境外战略投资者的谈判正在紧张进行，张恩照事件直接影响到了建行海外上市的时间选择和筹资计划。

　　3月24日，建行不得不宣布采取一系列新措施改善风险管理和内部监控，并称争取用3至4年时间，“建立科学化、规范和有效的内部审计体系”，以防止违规、违法事件再度出现。

　　对于国有商业银行上市，曾有一句经典的说法：“打扫好屋子再请客人”。按照正常思维，建行的上市时间表，应该排在其所称的3至4年“扫屋子”时间之后。但仅过了7个月，该行就在香港成功上市。正因其超常速度的成功上市，建行才被人称为“金融神六”。但是，这个称号对建行来说究竟是褒还是贬，其实耐人寻味。

　　4600亿打造“人造美女”

　　仅从建行的招股说明书和交上的成绩单来看，建行怎么看都是一位“美女”。但是，中国人民大学经济学院教授周业安却一针见血地指出，是国家一次次注资造就了建行这个“人造美女”。

　　据建行交出的成绩单显示，截至2005年6月30日，该行总资产收益率1.39%，净资产收益率高达28.6%；在五级分类下的不良贷款3.91%，资本充足率从6.9%上升至11.3%。这组数据足以使其进入全球最优秀的银行之列，也为建行冲刺海外上市赢得了最重的筹码。

　　但是，建行从“丑女”变成“美人”，作为“父母”的政府费劲颇多。1998年，财政部发行特别国债，向四大行注资2700亿元充实资本金；1999年，成立四大资产管理公司，专门处理国有商业银行的不良资产问题，但收效不佳；2004年1月6日，中国人民银行决定将450亿美元的外汇储备分别注入到中国银行和建行。为了把建行改造成“美女”，政府花了大约4600亿元人民币。

　　上市是国有银行改革的必由路径。正是国有银行面对的急迫局面，使得政府不得不拿出“背水一战”的勇气与决心，花巨资为国有银行减负、“遮丑”和“美容”。

　　“人造美女”虽然也是美女，但人为垫高的“鼻梁”或隆起的“胸脯”，毕竟一不小心就会出现问题。上市也是一把“双刃剑”。资本市场既不相信眼泪，更不相信谎言。

　　上市的国有商业银行如果内部管理仍不够清晰、完善，再度“丑态毕露”的话，必将受到惩罚。而对中国股市信心几近“崩盘”的内地企业和民众，更希望拥有一个公正、健康的上市环境。像建行这样“带丑”上市的“金融

火箭”，如果接连升空，只能是一种悲哀。