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记者 姜欣欣
本期做客嘉宾：中国进出口银行首席国家风险分析师 赵昌会
赵昌会经济学博士。先后就职于人民银行上海市金融研究所、人民银行外事局、中国银行国际部，1994年4月参加组建中国进出口银行，曾任该行中西非代表处代表，现任中国进
出口银行首席国家风险分析师。
上世纪九十年代，赵昌会将国家风险评估的概念引进中国。国家风险评估，是将一个国家作为分析单位，使用经济学和国际关系学合二为一的方法，通过不间断地跟踪国际体系的变化趋势，同时聚焦某一特定国家，对该国国情作出中长期的战略判断，从而确定该国的国家风险程度，一般还涉及对该国进行超长期预测。
理性看待“过热之虞”的中国经济
记者：今年一季度以来，国民经济承继2005年高增长、低通胀的态势，继续保持高速增长。一些担忧经济过热的议论再次出现。对此，您有何看法？
赵昌会：所谓“太快了”、“有过热之虞”……，这些感觉和判断并无坚实的根据。当前中国实际国内生产总值增长率、消费价格通胀率、贸易收支、外汇储备、外债存量、经常账户余额占国内生产总值比率、汇率水平，这些关键的宏观指标，均较为理想。在可预见的中长期内，8%～10%的增长幅度，都属正常。
近年来，我研究了一些国家的经济史，深感受益良多。在对国内宏观经济进行观察时，逐渐坚定了若干思考：农业可以立国，但农业不能强国；经济社会(指一个国家或一个地区)的成长，特别是较短时间的迅速变化，主要靠工业和服务业；贸易能力是财富倍增器。这三点，加以推延放大，可以用来粗略描述中国经济的增长模式。
过去27年来，中国经济在逐步转型中实现和保持了高速增长。但是，就产业结构来说，农业向工业、服务业的转移远未完成；就社会进化而言，城市化的进程才刚刚开始；就经济社会的内外整合来看，变化趋势将呈加速度发展。假如没有突发极其重大的外部逆转因素，这样的高速增长，通过适度控制，仍有望再持续15年以上，直到转型结束，成为成熟经济。
所谓经济形势，或经济表现，指的是宏观经济或整体经济的运行状态。可以是全球经济，可以是国别经济，也可以是区域经济。这种状态，与世界市场高度关联，与每个经济体的发育程度、自身特点、具体国情和经济政策等密不可分。经济学的研究目的，政策制定者的意图、策略和工具选择，就是通过“望、闻、问、切”，寻找经济的均衡状态。如果经济处于动态平衡位置，就可以基本断定经济是健康的。当然，平衡总是相对的。
充分考虑“如影随形”的外部因素
记者：作为国家风险分析专家，您一直强调，宏观经济不单纯由经济活动构成，甚至不单纯由国内因素决定，而是世界范围内众多力量互相影响、综合作用的结果。那么，在您看来，当前中国经济运行过程中有哪些“如影随形”的外部因素呢？
赵昌会：2006年至今，时间即将过半，全世界的脉搏始终在随着能源和伊朗跳动，其中伊朗核问题，大体也可以归结为能源问题。
当今国际舞台风云变幻，但所有事态都能寻觅到能源的影子。从俄罗斯与乌克兰和欧洲关系骤冷、尼日尔三角洲接二连三绑架外国雇员、石油王国沙特义无返顾的“东向”政策，到委内瑞拉的“石油革命”和玻利维亚的国有化运动，直至5月5日美国副总统切尼在立陶宛首都维尔纽斯发表的“新冷战”演讲，诸多事件都充分反映出世界能源争夺日趋激烈。我们已经看到，原油价格5月2日已经突破75美元的转折点，此后100美元左右每桶将不再有心理障碍。5月9日，纽约市场黄金期货价格突破每盎司700美元大关，创25年最高纪录。银、铜、矿砂等商品，价格全面上扬。
现在，几乎无人怀疑，世界主要国家的重大外交活动，无一不打上能源的烙印，世界进入了能源政治时代。
此外，世贸组织深陷僵局，多哈会谈久拖不果。人们还注意到，国际货币基金组织作为各成员国最后贷款者的功能已经严重削弱，而酝酿已久的改革又难以实施。联合国的集体安全机制改革更是遥遥无期。惟一超级大国美国，不愿再为世界战略稳定提供可以信赖的公共产品，大有逆时代潮流而动的姿态。
但是，当我们望世界经济图景时，依然令人欣慰。美国的工资、生产率、制造业信心和表现大幅提升，实际经济增长异常强劲。日本4月份的制造业订单大增，金融业已经挤掉泡沫并开始恢复赢利，经济复苏已成定局。欧元区对成员国预算赤字和通胀率的联系指标已经松动。澳大利亚经济已有14年的持续繁荣，失业率3月份创下29年来的最低纪录。各产油国积累了大量的意外石油美元，时光好像又倒转回20世纪70年代的惬意日子。美、欧、日、韩、澳等国中央银行，已经或纷纷准备加息。这一次，中国人民银行几乎与世界同步，以出乎市场预料的速度，于4月27日先期将1年期贷款利率上调0.27%，看似波澜不惊，然而意义重大。像中国这样高速成长的大经济体，只能微调。
尽管出现种种干扰因素，所有迹象表明，世界经济仍处于连续增长的周期之内。对于谨慎而有耐心的投资者来说，当前正是金色年华。
主动承担“百业之首”的潜在职责
记者：在中国经济快速变化的过程中，作为“百业之首”的银行业，应当如何研判大势，确定自己的未来发展？
赵昌会：银行是现代经济的核心。与发达国家同业相比，中国银行业属于幼稚行业。在其传统角色上，比如便利资金融通、引导资金投向、改善产业结构、支持自主创新方面，银行责无旁贷，方兴未艾。在满足变化需求、创新金融工具、适应风险管理、提高赢利能力等新角色上，银行任重道远。
当前及3～5年的中短期内，中国处于快速融入全球经济的调整和增强阶段，与东盟等越来越多国家的自由贸易区建设正值关键时刻。实现增进经济福利的社会目的，需要坚定不移，继续拓展海外机会。在这一过程中，尤其是净出口方面，银行要发挥自己的推动作用。
之所以强调净出口，或曰贸易顺差，其中重要的原因在于它是经常账户盈余的基干组成部分。经常账户盈余占国内生产总值比重，衡量一国的流动能力，反映贸易条件和经济稳定程度。经常账户赤字增加或由盈余转入赤字必须引起高度重视，即使这种赤字是暂时的和可以自我校正的。任由赤字维持下去，会挤出“健康”投资，引发传染效应，影响汇率稳定，造成贬值预期甚至外汇危机。所幸的是，中国今后相当长时间内都不会面临这样的压力。
进一步讲，恰恰是贸易和投资活动的需求、过程和结果，在为一个经济体带来利益的同时，也给宏观经济政策及管理带来此起彼伏的、永不消失的巨大挑战。
由于银行业天然地置身于经济活动的中心，银行业的绩效和经济运行状态互为条件，并且银行是在整体经济的大环境下服务于整体经济，所以，银行家应当最了解经济。
记者：商业生活中，风险无处不在。在充满不确定因素的经济活动中，银行应当采取哪些适当的态度和行为决策，通过自身的经营活动和金融技术来管理风险，在分散并化解风险的过程中谋取利润呢？
赵昌会：金融市场不同类别的参与者，风险暴露的方式和性质迥然不同，因此管理风险的工具和技术大相异趣。
比如，商业金融。商业金融机构的宗旨，是在风险可控的条件下，谋求利润最大化。既如此，它们吸纳和消化风险的能力，一切以最终有钱可赚为依归。它们的共同特点是，在事先作出最优的决策，以最大化期望效用。就其本能而言，它们是金融市场的风险回避者。
首先，商业金融机构面临的风险基本上都是商业风险。这就必须改变由来已久的粗放贷款习惯。当务之急，最有效的办法，就是建立一支称职的行业风险分析队伍。将来，哪一家银行在行业分析方面领先，就有希望成为中国金融业的行业领导者；其次，业务经营风险不可忽视。判断失误、决策失误、控制失误，同样能给机构带来灭顶之灾。因此，训练有素的雇员、合理定价的产品、行之有效的内控措施，会有助于减少损失；第三，中国金融业面临重大的内外调整，有些玩家会强势出现，有些则将被迫退出市场，关键在于看不见的战略规划能力；第四，中国银行业的整体水平与先进国家同业存在相当大的距离，要增强独立自主意识，防止急于合作而交纳不必要的学费；最后，提防道德风险。金融领域的犯罪成本往往较低，银行员工应当时刻自律，首先成为好公民。
再如，政策金融。政策金融机构一般具有强烈的政府色彩。它们是某一领域的市场开辟者或专营者。它们认为，在无风险条件下持有一笔确定的货币财富的效用，小于在风险条件下的期望效用。它们是风险爱好者。以中国进出口银行为例。该行是中国的官方出口信用机构，负责国家资本输出；也是中国的海外开发机构，作为外交的工具负责对外援助；还是当然的政策银行，需要执行外国对华贷款转贷，以及贯彻国家交办的其他任务。因此，它的风险，主要是国家风险。
又如，中央金融。在中国，这包括制定和执行货币政策的中国人民银行、监管银行机构合规运行的中国银行业监督管理委员会，以及中国保险监督管理委员会。它们都是纯粹的政府机构。用经济学术语讲，它们认为，在无风险条件下持有一笔确定的货币财富的效用，等于在风险条件下的期望效用，它们是风险中立者。它们的职责在于提供金融业得以正常运行的框架，即金融业的公共产品。不过，鉴于中国的金融体系还非常脆弱，事实上，它们必须承担善意经营的最终担保者的责任。
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