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作者：箴言 来源：中国经营报
建设银行(0939.HK)2005年年报出炉后，外界反响不一。笔者认为，对建行年报应作全面评估，该肯定的不能低估，该指出的不宜隐晦，该解决的要早做安排。
从这份年报中可以看出，虽然建行盈利水平和公司治理与成熟的国际先进银行相比仍
有一定差距，但至少建行进步很快。笔者认为，在改善资产质量、探索中间业务、修订区域政策等方面，建行仍有很大回旋空间。
资产质量仍有改善空间。2005年，建行信贷资产质量处于不良率略有下降(0.08个百分点)，不良贷款总额有所增加(71亿元)的“单降”局面。虽然不良贷款绝对额上升有宏观调控、审计口径变更等外部因素，但仍然有一些新增不良贷款与风险管理、内部控制不够专业、严谨、合规、尽职有关。为此，建行付出了沉重代价。首先是减值损失支出比上年增加59亿元，这是对利润的直接冲减；其次，建行与中行、工行在资产质量上的相对优势缩小；第三，可疑、损失类贷款比重比2004年有所上升，意味着调整贷款不良结构成效不足，后续拨备压力加大；第四，外部开始质疑建行风险管理水平是否已走到尽头。
中间业务仍需大幅提速。年报显示，建行2005年中间业务收入(净手续费及佣金收入)为84.55亿元，比上年增增长30.7%。在小额储蓄账户净增加4亿多元手续费的情况下，中间业务收入增幅环比反而下降8.3%，由此看来，建行2005年大力推行的分部门管理尚未表现出实效。而中间业务收入仅占全部收入6.6%这一事实，说明传统业务意义上的中间业务已经很难突破现在的收入框架。
考虑到建行现在资本金比较充足，能否从收购兼并一些其他金融机构或与之联营(如保险)入手，在增加中间业务收入有更大的突破和创新？这或许是一个值得探索期待的新路子。
建立新的区域政策体系。年报披露，建行区域政策是重点发展长江三角洲、珠江三角洲、环渤海地区，适当兼顾中部、西部、东北部的发展。但执行情况似乎并不尽如人意。简要分析可知，只有长江三角洲区域的分行用较少的投入创造了相对多的收入，而其他区域或是投入产出(利润)比重相若，或者投入比重大于产出(利润)比重。对此现实需要冷静分析。鉴于国家的发展战略是东部领跑、中部崛起、西部开发、东北振兴，对前两年处于相对弱势地位的中、西、东北部应该有所关注和加力——而事实上珠三角、环渤海区域发展效益并不如预期理想。
此外，建行的海外业务是严重短板。境外资产负债、税前利润等占比只有全行的1.5%～1.2%，实在与建行争创国际一流商业银行的目标不够协调。利用当前资本充足和海外上市优势，适当地选择合适的目标进行收购拓展，或许是建行发展海外业务，争取更大盈利空间的一个必要选择。
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本报记者 温秀北京报道 建设银行(0939.HK)首份年报吸引了各方投资者的关注。这份年报背后到底隐含着什么？一些被外界所忽略的指标背后，记录着发生在中国国有银行内部鲜为人知的变化。
攻坚盈利能力
中国建设银行资产负债委员会副主任、计财部总经理王贵亚认为，建行2005年净利润超出了投资者的平均增长预期。“近三年税前利润平均增长率保持17%，对于大银行来说，这是很高的增长比率了。”
在四大行个人按揭贷款总体呈现负增长的情况下，建行的个人按揭贷款实现了正增长，增幅超过了企业贷款。“这是我们引以为豪的一大亮点。”王贵亚说。据悉，今年该业务增长比率目标不会低于20%。
虽然建行净利差(吸收储户存款和上存央行/上级行的利差)有所缩减，但仔细分析后会发现，建行保持了较高的盈利能力。“建行持有的492亿元2004年特别国债，2005年其利率由7.2%下降到2.25%，我们损失了五个百分点，但最终净利差仅减少了四个百分点。”王贵亚说。
规避汇兑损失
“建行美元资产绝大部分通过期权和掉期安排锁定了汇率风险。其中汇金的225亿美元注资是通过期权安排实现的，而上市筹集的90多亿美元则通过掉期业务加以规避。这两项安排会产生一定的费用，需要逐年分摊，建行的汇兑损失中很大一部分就是这些费用。”王贵亚说，如果没有这些安排，在去年人民币升值2%的情况下，建行美元资产的损失至少有50亿元。
记者了解到，建行成立了专门的人民币升值研究小组，以应对未来可能出现的各种问题。一年期掉期业务到期之后怎么办，小量美元敞口是否需要进行相应的对冲安排，这些都是小组的研究课题。
尝试激励机制
年报中员工成本的上升受到投资者的“重点关注”。“适当提高员工激励是我们成本调整的基本方向。”王贵亚解释说，“这项成本未来还会有所增加，但一定是在整个成本收入比下降前提下的增加。”
分析人士称，在成本收入比下降的前提下，适当增加对人的投入，是现代银行经营的题中应有之义。
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