建行：面朝好银行

　　本报记者 李利明/文

　　中国建设银行股份有限公司又一次接受着投资者的考量。

　　4月6日，建设银行发布2005年年度业绩报告，全面披露了该行2005年的经营成果、财务状况和资产质量。

　　盈利能力提高、资产质量稳定、资本实力增强，建行正走上成为一家好银行的路。

　　盈利能力提高

　　由于净利息收入、净手续费及佣金收入持续增长，2005年建设银行实现税前利润553.64亿元，比2004年度的税前利润增加41.65亿元，增幅为8.1%。税前利润的增长一方面来自贷款业务持续增长以及中间业务的继续拓展；另一方面来自成本的控制——成本收入比率由2004年的46.87%下降至2005年的45.13%。

　　在交纳了82.68亿元的所得税之后，2005年建行的税后利润为470.96亿元，同比下降了4.0%。

　　这是由于2004年、2005年所享受的税收优惠程度不同所致。2004年建行只交纳了21.59亿元的所得税，获得了154.41亿元的税收优惠。如果考虑到税收优惠因素，2004年建行的税后利润应为336亿元。而在2005年建行只享受了上半年78.06亿元的税收优惠，下半年按照实际税率纳税。考虑到这个因素，2005年建行的税后利润应为392.90亿元，比2004年增加了16.9%，与总资产的增长速度几乎相同。

　　截至2005年底，建行总资产达45857.42亿元，同比增长6758.22亿元；其中贷款余额24584亿元，同比增长2310亿元。平均资产回报率达到1.11%，即使考虑到税收优惠因素，仍然达到了0.92%，超过了

银监会所要求的不低于0.6%。

　　2005年末，建行总权益达2876.77亿元。2005年11月9日行使了15%的超额配售权之后，建行的总股份为2246.89084亿股，每股净资产是1.280334元。2005年，建行每股盈利为人民币0.24元，平均股东权益回报率达到21.59%，即使考虑到税收优惠因素，仍然达到了18.01%，甚至超过了国内股份制银行中资本回报率最高的民生银行的17.86%。

　　建行董事会建议，向股东派发2005年度最后一期(2005年10月27日上市之后)现金股息折合每股0.015元，共33.70亿元。这是建行2005年第三次派息，此前，建行向原来的五家股东派发了中期股息1.68亿元；向包括两家战略投资者在内的七家股东派发了从2005年7月1日到上市前一天的特别股息31亿元。三次合计派息66.38亿元。

　　资产质量稳定

　　2005年末，建行的不良贷款余额944.03亿元，不良贷款率是3.84%；2004年末，不良贷款余额为873.45亿元，不良率为3.92%；2003年末，在经过财务重组，核销了569亿元损失类贷款、处置了1289亿元损失类贷款之后，建行的不良贷款余额是852.52亿元，不良率是4.27%。两年间，建行的不良贷款余额增加了91.51亿元，不良率下降了0.43个百分点。而2004年，建行贷款增加了2296亿元，2005年增加了2310亿元。在两年贷款增加了4600多亿元的基础上，不良贷款仅仅增加了不到100亿元，应该说贷款质量保持了稳定。

　　2005年末，四大银行的不良贷款余额10724.8亿元，比年初减少5026.1亿元；不良率10.5%，比年初下降5.1个百分点。这是在工行剥离了1700多亿元损失类贷款、处置了4590亿元可疑类贷款之后的统计。考虑到这个因素，2005年四大银行实际不良贷款上升了1600多亿元。其中，建行不良贷款增加的微不足道。

　　据了解，过去三年来建行新增贷款的不良率分别是0.27%、0.21%和0.08%。

　　资本实力增强

　　上市最直接的好处就是补充资本。截至2005年末，建行资本充足率达到13.57%，较上年提高2.28个百分点，其中核心资本充足率为11.08%，比2004年的8.57%提高了2.51%。这主要得益于IPO所募集的726亿元资本金。同时，建行自身盈利能力的提高和对风险资产控制能力的增强也是一个因素。对于经营良好的银行来说，除了通过资本市场募集资金之外，核心资本的增加主要来源于利润留存。可以预见，随着留存利润转增股本，未来几年建行的资本实力还会继续增强。

　　4月6日，就在建行公布经营业绩当天，建行收报于3.60港元，按此计算，建行当前的市净率为2.90。总市值为8808.81亿港元，折合1042.48亿美元。汇金公司和

建银投资所持有的建行70.69%股权的市值是736.97亿美元。

　　无论是与汇金公司当初的225亿美元注资相比，还是与向美国银行和淡马锡转让股份之后的184.36亿美元净投入相比，投资建行已经成为一笔回报丰厚的投资。