淡马锡入股：建行上市进入倒计时

　　7月1日，中国建设银行与新加坡淡马锡控股有限公司正式签署了战略合作协议。淡马锡将投资约14亿美元购入建行5.1%股权，这是继6月17日签约美国银行之后，建行谈判成功的第二个国际战略投资者。淡马锡承诺，建行IPO时，淡马锡将投资不少于10亿美元购入建行股权。由此，建行基本上完成股权多元化的改造，已具备发行成功的先决条件，开始进入上市快车道。

　　建行如此迅速引进两家战略投资者，除了显示其高超的谈判技巧外，更重要的信号是：建行上市已进入倒计时。来自香港联交所的消息也证实，建行已在6月24日向联交所递交了上市排期申请书。

　　而来自证券市场分析师的报告表明，建行6月发布的2004年年报，已经为建行赢得了引进国际战略投资者的很好的谈判条件和年内公开上市的时间和机会。建行2004年度的主要经营指标已经接近国际上100家大银行中等偏上的水平，截至2004年末，建行资本充足率达11.29%，不良率为3.92%，总资产回报率和净资产收益率分别为1.3%和25.4%。

　　此间观察家认为，建行此次在引进战略投资者中与诸多国际金融机构谈判时所表现出来的谈判技巧，为中国国有商业银行进军海外资本市场提供了经验，同时也充分展示了中国银行特别是国有商业银行的未来国际金融市场潜在价值，为后续的国有商业银行提供了更多的信心支持和策略选择，其试点意义将随着时间愈显其历史价值。

　　业内专家表示，作为试点，建行的两次引资成功，较好地显示了国有商业银行股改的试点意义，建行的良好表现增强了国有商业银行股改的信心，坚定了中央政府推进国有商业银行改革的决心。

　　在建行与淡马锡签约当天，国务院副总理黄菊在会见淡马锡控股公司执行董事兼总裁何晶女士时表示，正在改革中的国有商业银行希望通过引进战略投资者，在增加资本金来源的同时，积极引进先进技术、经验和专门知识，优化国有商业银行的公司治理结构，改革管理机制，提高风险管理水平，提升核心竞争力。欢迎包括淡马锡在内的金融公司与中方合作，参与中国金融业的改革。

　　此前，建行董事长郭树清也多次在公开场合表示，对建行来说，引进战略投资者并不只是为了吸引更多的资金，而是为了引进更好的经验、更好的管理，提高服务水平。建行需要进一步发展这种合作，转变经营机制，为中国客户提供最好的服务。

　　建行行长常振明也不止一次表示，通过上市获得境外资本投入对于建行不是特别重要。而引进和学习其先进的经营理念，完善公司治理结构，才是建行上市最为重要的目的。

　　那么，建行与美国银行和淡马锡的合作能为双方带来什么呢？

　　建行引进的这两家国际战略投资者，正好具备不同的国际金融市场经营经验，这对建行而言是相当重要的。

　　对建行而言，美国银行注入的25亿美元，不仅使国际投资者相信建行股份的财务重组、公司治理、风险控制等各项工作已经取得实质进展，它同时进一步改善了建行资产质量，有利于提高建行上市发行价格、增加融资金额，使建行真正实现成功上市。对于美国银行而言，参股建行可以实现其进入中国这一全球最大的新兴金融市场的愿望。

　　建行最终选择美国银行，重要的一个原因就是美国银行的零售银行业务经验，美国银行将在众多领域向建设银行提供战略性协助。这些领域包括公司治理、风险管理、信息技术、财务管理、人力资源管理、个人银行业务以及全球资金服务等。建行表示，希望美国银行的入股能够推动建行个人金融业务进一步发展。

　　再看淡马锡。新加坡淡马锡投资控股公司成立于1974年，其900亿新元的资产为新加坡财政部全资拥有，主打业务为负责持有并管理政府在国内外各大企业的投资。淡马锡控股拥有新加坡时报指数44%的上市公司。在过去的30年里，淡马锡平均每年为股东提供了超过16%的总投资回报率。淡马锡拥有庞大的国际投资组合，在国有企业管理方面为国际金融业界称道，这个模式使它可以更加灵活有效地处置国有资产。也许，建行所期望的正是这些不同于美国银行的宝贵的独特经验，这些在对国有资产的增值保值方面的众多经验，值得建行借鉴。淡马锡将如何为建行对国有资产的管理带来更先进的管理模式，正是建行和中国银行业所期待的。

　　由于淡马锡的机构投资者特点，因此对建行而言，淡马锡此次入股的意义，主要体现在推进建行股权多元化，完善公司治理机构等方面的价值上。特别是在亚洲证券市场上，淡马锡是最有市场影响力的机构性投资者，这对建行未来在海外公开上市的前景将是一个利好。对淡马锡而言，入股建行，将使它在扩大对华投资的长期目标上取得突破，也将为它增加在亚洲各金融市场中的股权投资。此次淡马锡将在与建行的合作中，更多地发挥机构投资者的作用。

　　建设方面表示，与两家银行签约合作，将会创造一个双赢的局面。建行改制上市，最根本、最艰巨的任务是把建行打造成价值最大化、最具国际竞争力的现代商业银行，而两家银行各具特色的国际经验和商业银行文化，将是建行学习的榜样，两家银行成为建行理想的战略合作伙伴后，将会推动建行尽快打造成一个具有国际竞争力的现代商业银行。