穆迪不对称排行榜：IPO暂未提升交行评级

　　本报记者 陈宜飚 香港报道

　　6月22日，作为全球最权威的评级机构之一的穆迪投资服务公司(下称“穆迪”)公布了针对中国大陆银行业一年一度的评级报告。报告指出，自中国从严控制银行业的风险水平，以及内地银行逐渐调整业务结构后，整治已经获得初步成效。

　　该评级报告的作者，穆迪公司副总裁、金融机构高级分析师颜湄之介绍，穆迪很早就开始对中国的银行进行评级，但由于中国的金融管制现状，目前对中国银行进行的存款评级尚不涉及人民币存款，而主要是外币存款以及这些银行的自身财务实力评级两大方面。

　　财务能力、存款评级严重不对称

　　穆迪的报告显示，在财务能力方面，国有四大银行平均水平处于E＋，次于其他股份制商业银行D-的平均水平。然而在“银行存款”方面，四大国有银行的平均评级为A2，远高于其他股份制商业银行的Ba2至Ba1的水平。

　　根据穆迪的定义，E级的含义是：银行内在财务实力很一般，需要定期外部支持或最终需要外部协助的可能性较高。此外，银行还可能受到以下一项或多项因素的制约：特许权价值低且有限；财务基本面在一个或多个方面存在严重不足；或营运环境极难预见且极不稳定。而D级的定义为：银行内在财务实力一般，有时可能需要一些外部支持。此外，在制约因素方面与E级类似，只是程序稍轻一些。

　　存款评级为A的银行信用质量良好，但是某些保障因素长期看来可能有所削弱。而Ba存款评级则表示银行信用质量可疑。通常，这些银行的按时付款能力不确定，将来可能缺乏有力保障。

　　因此，可以说，在各项评级结果中，只有国有银行的存款评级达到较令人满意的结果，国内银行的自身财务能力仍处于较低级别。

　　从表面上看，穆迪的银行存款评级似乎更“看好”中国的国有四大银行。不过，颜湄之女士特别向记者强调说：“穆迪的评级不存在‘看好’或‘不看好’的对比。国有银行存款评级高的主要原因是，它们在资本金以及资源分配方面更容易得到政府的支持，另外，政府支持国有银行的程度也要大于股份制银行。我们的评级只是反映了这种现状。”

　　颜湄之指出，中国的股份制银行，特别是5家已经在国内上市的股份制银行历史负担比较小，表现更出色。但是尽管它们成长很快，资本金水平却大大限制了它们的成长。而且，由于国有大银行也将进场融资，这些股份制银行会发现它们很难在国内或者国外市场上获得新的资本金。

　　报告称，尽管国内的四大国有银行占据着62.7%的存款市场和57.8%的贷款市场，但政策性银行以及其他股份制银行正不断“侵蚀”着国有银行的市场份额。

　　此外，由于遗留下来的制度问题，国有银行的不良贷款始终很高，尤其是中国工商银行和中国农业银行更是如此。另一方面，正准备海外上市的中国银行和中国建设银行虽然正在大踏步地进行着改革，但总体上，盈利水平还是较低。这方面，股份制银行表现得更有优势。

　　这次的报告同时再次揭示了一个长期存在却不容忽略的现状：中国四大国有银行的存款评级与财务能力评级间距过大。前者级别是A2，而后者却是E＋，可谓大相径庭。

　　颜湄之指出：“国有银行的存款评级与财务实力的评级相差甚大，这与大多数国外银行是不一样的，例如在美国，银行的这二者之间差距就非常小。”她解释说，在西方国家，一个银行的财务实力评级与其存款的评级联系是比较紧密的，差距较小，这反映了国外银行的自身财务实力就可以独立偿付银行债务，但是中国由于历史和环境的原因，并非一个独立的经济体，另外还有一些非市场化的经营行为，导致银行业基本面疲弱，而在存款方面，又得到政府的强有力支持，因而差距甚大。

　　IPO影响尚待观察

　　目前，四大国有银行正展开雄心勃勃的上市计划。那么，海外上市对于评级会不会有影响呢？募资后扩大的资本金会不会有助于提升这些银行的评级？

　　颜湄之认为，上市过程是好的，它令银行采用国际的会计准则，由国际上大会计师事务所进行审计，这些过程都会令银行步入正轨。此外，IPO要达到一些指标，以及实现内部风险控制和公司的内部治理等，都是有利的举动，可以加强银行的实力。而且银行上市后须定期公布业绩，增加透明度，会有利于加强其监督。不过她认为，小股东的权利究竟能对上市银行产生多大的影响，还需要进一步观察。

　　颜湄之特别指出，在这份报告中，穆迪把正值海外上市的交通银行的评级特别进行了确认，没有变动其Baa2／D评级。“可以这么说，IPO并没有提升也没有降低交通银行的评级。”颜湄之说。

　　她解释，银行评级的提升应该是有一个综合的多方面因素构成，仅仅是IPO本身并不能反映什么问题。“我们还需要综合考虑到其他因素，如宏观经济调控的影响、市场因素以及其自身财务的状况的改善等，才能做出升级的判断。”她说。

　　“对于交行来说，虽然这次IPO有助于其财务情况的改善和资本充足率的提升，但是也要注意到，这种改善和提升有较多的政府参与因素在里面，同时汇丰入股也提供了一些良好条件，因此，这种转变并不完全是其自身转变带来的。另外，穆迪对其资产质量在宏观调控和总体贷款增长速度放缓的情况下会有什么影响，还要进一步观察。所以，穆迪只是再次确认了对它的原有评级。”颜湄之说，“不过我们非常乐意看到交行今后的评级能有所提升。”

　　从穆迪今年的报告看，其实中国的银行业整体水平已经有所进步。报告指出，中国政府对内地银行注资，以及持续收缩信贷规模，有助降低银行业的系统风险。几年来，银行的业务也出现了结构性转型，从高度集中于高风险的企业放贷，转向发展风险较低、收费的个人银行业务。从中长期发展来看，这样可以降低银行的经营风险，并提高利润。

　　不过，当前的形势仍不容乐观。

　　从目前的评级水平来看，四大国有银行的存款评级基本上已经到头了。“中国四大银行的存款评级与中国的国家主权评级是相一致的，除非中国的国家主权评级还会再有所提升，否则四大银行的存款评级不会再向上变动，因为我们通常情况下，存款评级不会高于主权评级。”颜湄之说。

　　而对股份制银行来说，今后的评级如何发展还要视其自身发展而定。从其存款评级来看，短期内提升的空间并不大，因为国家对于这些银行的支持度基本是保持稳定不变的；只有其自身的财务实力评级能有大幅度提升，才会反映到存款评级上面来，届时它们的两个评级指标有可能都会取得提升。

　　不过，穆迪的报告对银行业提出了几点挑战：首先是中国最迟要在明年底全面对外开放银行业，加上内地的利率将会逐步放开，穆迪认为，这些转变都可能会影响中资银行的市场份额和获利率，亦是对内地银行转型的挑战。

　　穆迪同时提醒说，去年中央及地方政府都对内地银行有注资行为，以提高其资本充足水平，但目前内地银行的资产质量以及资本充足率、拨备情况等仍远逊于其他亚洲国家，其脆弱的资本水平对宏观经济的下滑会比较敏感。

　　“总体上看，中国银行已经上了轨道，但是需要注意的地方仍旧很多。”颜湄之总结说。

　　还值得注意的是，在对各家银行的展望中，大部分银行都是“稳定”，只有中信实业银行和深圳发展银行是“负面”和“正面”。

　　对此，颜湄之的解释是，展望代表着对银行未来是向负面发展还是向正面发展的一种判断。我们对中信实业银行的“展望”定为负面，是综合考虑到它的资本金情况，其不良资产的比率以及其当前的营运情况做出的。而对深发展的展望评为正面，是因为新桥入资的原因。预计这些举动对深发展整体会有所帮助。