国航意欲海外上市 上航着急飞入A股市场

　　民航总局刚刚公布重组三大航空集团，重组以后航空市场的竞争更加激烈。由于航空业发展需要庞大的资金，促使一度中止海外上市的中国国际航空公司又重拾上市集资计划。国航副总裁马须伦日前透露，国航将聘请多家海外投资银行为公司规划上市方案。与此相对上海航空公司等地方航空公司也急不可待要进入资本市场上市融资。

　　国航上市“选美”已经成定局

　　5月17日和18日两天，民航总局邀请美林、高盛等七家海外投资银行会聚北京，就组建后的三大航空集团咨询意见。会上马须伦公布了国航有意重新考虑海外上市的消息。国航上市以后，三家民航直属航空集团将全部成为上市公司。尽管中国国际航空公司已经连续三年亏损，根本不适合香港、纽约甚至国内上市的条件，但是与会的美林、高盛、中银国际等投资银行对国航的上市计划都表现得很积极，美林认为，中国航空业的发展迅速，航空又属于资金密集型的行业，上市集资对于国航来说，是改善目前债务结构的有效途径。

　　有关消息表明，新组建的中国国际航空公司正考虑明年上半年在香港及纽约两地上市，估计发行相当于该集团三成五股权的股份，集资规模约为5亿美元。目前该集团已设立委员会，专门负责有关上市事宜，以及进行上市资产评估工作。

　　记者电话采访国航办公室一位人士时，她表示还没有听到任何有关海外上市的消息，如果要上市两年前就应该上了，现在公司连续三年亏损，上市已经是不可能。该公司一位总裁秘书也表示还没有听说过这事，据他估计国航的负债率高达97%，上市几乎是不可能，尽管上市已经写入公司的发展规划，但目前他们最重要的任务还是重组。

　　民航总局宣布将旗下的10家航空公司合并为以国航、东航和南航为主的三大航空集团，连年亏损的国航并购了中国航空和西南航空两家公司，公司内部急需进行市场整合。在新组建的三大航空集团中，除中国国际航空集团外，新南航集团及新东航集团均已上市，国航上市已经急不可待。

　　国航一度计划在香港上市，但由于该公司始终达不到必须连续三年赢利的上市标准，加上其他市场因素，国航上市的事不了了之。此次国航重提上市一事，公司仍未摆脱亏损，除非是在香港创业板上市，当然沦落到市值很小的创业板上市并不是鼎鼎大名的国航愿意考虑的。

　　据悉，中国国际航空集团已邀请包括高盛、美林等7家投资银行提交有关重组上市的建议方案。尽管国航方面拒绝透露相关的消息，一些投资银行的人士还是向记者表示，国航上市的选美已经初步完成，目前虽然还没有公布入选承销商的最后结果，但美林、中银国际入选的可能性最大。

　　连续三年亏损成为最大障碍

　　国航上市需要克服的最大障碍是公司连续三年处于亏损，按照目前的状态，上市规划无疑将是一个漫长的过程，国航将可能采纳海外投资银行的意见加速内部重组和调整。业内人士分析，国航上市可能通过重组核心业务上市。马须伦预计，今年国航营业额可达166亿元人民币，赢利状况也将随着油价稳定有所好转。

　　与国航相比，南航、东航海外上市先行一步。目前，中国国际航空公司经营的国际航线的运输总周转量占全行业的二分之一，国内航线运输总周转量占全行业的十分之一。以机队规模和航线来看，国航是仅次于南航的第二大航空公司。中国国际航空公司现有69架飞机均为波音飞机，今年还将接收已经订购的三架波音777飞机。在国内航线上垄断惯了的中国民航，在国际航线上也试图保持高票价，在同一航线上，国航票价一直比外航高出很多，仅国航经营美国航线的机票价格要比外航普遍高30%以上，尽管有关部门规定公派出国必须乘坐中国民航，但是仍有大量客源流向外航。从首都机场出国的旅客中，有61%乘外航班机；在上海虹桥机场，有77%的出国旅客乘坐外航班机。在目前的国际航空竞争环境下，国航的经营状况不如以经营国内航线为主的南航和东航，去年油价上涨时，民航总局曾经动用行政手段上调国内航线的价格，下调国际航线的价格，确保经营国内航线的航空公司的收益。有关人士认为，国际航线是个竞争的市场，国航上市的一个突破口仍然是国内航线，并购入西南航和中航之后，国航的国内航线实力大增，未来以国内航线上市未必不是一条选择的道路。

　　上航冲击A股市场

　　继海南航空公司上市之后，另一家地方航空公司——上海航空公司也在加紧筹备上市。

　　上海航空公司是1995年起成为上海第一批现代企业制度的试点单位，进行了包括产权制度在内的改革。1998年由上海联和投资公司、中银集团投资公司、锦江集团等6家企业法人为股东发起设立了有限责任公司。2000年11月，经上海市人民政府和中国民用航空总局批准，非民航直属的上海航空公司实现股份制改造，整体改制成为上海航空股份有限公司，并进入上市辅导期。

　　1985年成立的上海航空公司主要经营指标在全行业处于领先水平，保持着竞争优势和发展势头。目前由于急需资金扩充机队，正积极筹备在上海发行A股上市。按照证监会的有关规定，股份公司进入上市辅导期需要满一年时间才能上市，而上海航空公司距离辅导期满还有5个多月，目前公司与中国证监会商议寻求以特例的方式提前上市。

　　根据上海航空公司的招股计划，上航申请发行A股不超过2亿股，估计集资金额将超过10亿元，集资所得资金将主要用于扩充机队，购买飞机。该公司一位发言人表示，上航连续6年保持盈利，去年盈利超过1亿元，经营状况在航空业中出奇地好，但是由于公司在去年10月份才进行股份制改造，不符合股份制改造完成满一年才可以上市的规定，为此，公司正在争取以特例的方式能够提前上市。

　　自从三大航空集团重组方案全部落定以后，地方航空公司今后的发展动向一直惹人注目。较早前海南航空董事长陈峰曾经透露，有意与上海航空公司进行重组，但上航的态度并不是很热衷。而上航与山东航空、四川航空等6家地方民航公司在上月底宣布组建中天航空集团，但所谓集团不过是代码共享、销售网络和货运资源共用的一种合作关系。

　　由于上海航空公司的机队以美国波音公司的航机为主，18架飞机中仅有两架是庞巴迪的支线飞机，机型与国航差不多，今年预计购买的五架新飞机仍然以波音737和波音767为主。日前上海航空公司又与国航签署协议，在北京到上海等21条航线上实施代码共享。根据中天航空集团的协议，在不损害其他伙伴的情况下，企业可以自由选择与集团外的公司合作，上航今后也不排除会与其他航空公司在经营上有合作关系。中天航空集团与东航、南航、国航和海航等集团还有相当大的差距。

　　据了解，目前上海航空公司无意加入航空业并购潮。用上航办公室一位负责人的话说，上航市场筹集的8亿～10亿元的资金仅够买两架飞机，而从产业经营进入资本运作才是上海航空公司上市的真正目的。市场人士分析，上海航空公司第一大股东上海联和投资公司，这家投资公司控制的上海航空将可能掀起资本市场的风云突变，影响的将不仅仅是航空业。本报记者李春喜

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