中科智从5400万到24.6亿的担保故事

　　本报记者 张宏 香港报道

　　43岁的张锴雍六年前因一笔失败的相互担保协议损失了900万元，但他却从中看到了一个新兴行业的市场潜力。翌年，他筹资5000万元创立中科智担保，成为国内尝试民营商业担保的第一人。

　　五载风雨，中科智的担保总额由最初两年的5400万增长到2003年的24.6亿，去年利润8100万，张锴雍当年独到的眼光获得了丰厚的回报。但他也面临着远比五年前严峻得多的市场竞争，全国担保公司总数已经超过3000家。

　　担保业是资本、人才密集型的行业，扩充资本是担保企业做大的重要途径。10月12日，中科智迈出了公司发展的关键一步，成功引入亚洲开发银行作为其战略投资者，而更多的境外投资者亦将随之进入。

　　赔出来的商机

　　在1998年时，张锴雍已经是个比较成功的商人。这位中南工业大学的国内首批MBA在海南房地产热潮中成功地掘到了“第一桶金”，并创立了自己的贸易和房地产企业。如果没有一次生意上的失策，他或许永远不会转行到担保业中。

　　当年，在中科智与一家国有企业的相互担保中，该国有企业未能按时还款，中科智依照合同须替该国有企业偿付900万元银行贷款。在代为偿还了这笔贷款后，张锴雍琢磨出了担保业的商机。

　　中国银行业60%的贷款是担保贷款，多为集团公司下属企业的关联担保或企业间的相互担保。但当处在不同行业中的两家企业进行互保时，他们往往不能深入了解对方的状况，风险较大。另一方面，国内银行往往看重贷款对象的规模、行业，而非企业的成长性，使许多优秀的民营中小企业难以获得银行贷款。

　　但专业的担保公司则可凭借其风险评估系统最大程度化解潜在的风险，而且日益成长但急需资本的中小企业将是担保业的巨大市场。在深入分析担保业的前景后，张锴雍决心尝试。

　　1999年，中科智担保深圳公司创立，成为国内首家民营担保公司，目标市场是民营中小企业的银行贷款担保。但在民营担保公司没有先例的情况下，中科智必须要有特别的举措以取信于银行。

　　第一年，中科智采用“全额存款保证”的方式为其他企业进行银行贷款担保，即由中科智根据被担保企业的贷款金额，自己100%出资存在银行里作为担保，以消除银行的顾虑。

　　事实证明，这些措施很成功地转变了银行对民营担保公司的态度。经过数年合作后，中科智的存款保证比例逐年下降，从100%降至80%，最终降至5%-10%或全免保证金。到2003年7月14日中科智上海分公司成立时，工商银行上海市分行、建设银行浦东分行、上海银行总行等沪上多家银行即给予中科智上海分公司30亿元的授信额度。

　　高风险下的高收益

　　从1993年国内首家担保公司——中国经济技术投资担保公司创办算起，担保业在中国仅有十余年的历史。在中科智之前，担保公司均是由各级政府创办，旨在扶持当地企业发展，促进当地就业。

　　商业性担保公司始于中科智，但其后的迅猛发展却令业内人士瞠目。全国担保机构的总数由2002年底的848家飞速扩张到2004年6月底保守估计3000多家。

　　担保业是个高风险、高收益的行业。担保企业可以提供的担保额度是自有资本的5-10倍，而收取的担保费则是担保金额的0.5%-5%不等。这意味着担保企业若没有良好的风险管控措施，很可能因为一笔担保坏账就面临破产厄运。

　　“由于缺乏统一规范的监管，担保行业呈现出一定程度的无序发展的局面，例如担保机构鱼目混杂、许多不具备担保能力或别有目的的机构进入担保行业、担保机构风险管理水平参差不齐等。这些问题最终都将通过担保风险的形式体现出来，同时，也使担保机构的持续发展能力受到质疑。”财政部金融司副司长胡学好在今年6月底“中国担保业发展与规范论坛”上不无忧虑地指出。

　　业内人士指出，有的担保公司注册资本仅几十万元，风险承受能力很小；有的地区，80%的担保公司不再以“担保”为主业，而以直接投资、股票收益等作为主要收入来源。

　　“这个行业中确实存在一些不规范的现象，但这更加要求我们必须非常谨慎。事实上，我们担保的企业几乎是千里挑一，担保公司的核心竞争力在于风险管控能力。”中科智投资总监彭继泽指出。

　　中科智建立了从客户经理部、产品经理部到评审委员会四级纵向管理体系，以及从保前审核到保后监管的四阶段全程监控。“我们通常要求被担保企业以他们的核心资产向我们进行反担保，并将担保责任量化到被担保企业的个人身上。只要抓住了被担保企业的核心人物以及核心资产，这通常不一定是不动产，而更多的是品牌、知识产权等无形资产和其他动产，那我们就可以很好地控制住风险。”张锴雍说。

　　这个风险管控体系发挥了明显的作用。中科智的担保金额由1999-2000年的5400万元增长到2003年的24.6亿元，过去三年的复合增长速度达到113%；到今年6月底，中科智担保金额已经接近30亿元，相当于过去五年担保总额的40%左右。

　　在过去五年70亿元的担保业务中，中科智到2004年6月底累计代偿金额3844万元，这些代偿金额在履行严格的反担保处置流程后所剩的余额仅为826万元，公司目前列入坏账的金额仅有89万元。公司业绩亦由2000年的亏损100多万增长至2003年盈利8100万元，利润规模居业界首位。

　　亚开行入股

　　这些经营数据使亚洲开发银行?ADB?私营投资部首席投资官William Willms确信，“中科智是中国担保行业翘楚”。

　　在过去的7个月时间里，William Willms在对国家发改委推荐的全国12 家担保公司中进行筛选后，着重调查了其中的四家担保企业，最终确定入股中科智1000万美元。荷兰银行在此投资交易和其他战略举措中担任中科智的国际财务顾问，而这也是亚洲开发银行在亚洲地区首次投资担保企业。

　　亚开行是一家兼具公共投资部推动区域经济发展及私营投资部盈利双重目标的多边金融机构。在与中国发改委中小企业司的密切合作中，他们发现，投资巨大潜力的中国担保业不仅符合私营投资部的盈利需要，而且也符合公共部门扶持推动中国中小企业发展的目标。

　　“中科智在行业里的杰出表现坚定了我们投资的信心。我们将从中获得双重的益处，很好地兼顾了公共与私营两个部门的目标。”William Willms说。

　　同时，William Willms表示，“在我们入股之后，还有多家境外投资者也将会随后入股中科智。对于最终我们投资所占的股份，届时才能公布。”

　　但亚开行作为战略投资者的加盟对于中科智的意义远甚于1000万美元。之前，美洲投资银行和香港兰德投资公司已于2002年共计入股中科智800万美元，中科智的注册资本目前达到5亿元人民币。

　　“我们并不急缺这1000万美元，关键在于亚开行在入股后将与我们达成战略合作协议，利用他们的技术优势帮助我们提高风险控制水平，并对公司长期发展提出更多建议。”张锴雍说。亚开行的注资将主要用于中科智内部的资讯技术系统投资、增大资本金以有利于今后发展，并协助中科智扩张深圳及国内其他区域的业务。

　　在私募完成后，预计中科智即将启动海外上市计划。尽管张锴雍在新闻发布会上一再申明公司没有明确的上市计划，但据长期观察，关注中科智发展的有关人士估计，中科智可能在未来18个月内在海外上市，而此次亚开行的入股对于未来投资者信心具有重要作用。设若成功，中科智将成为亚洲首家上市的担保企业。

　　访谈

　　中国担保业在过去两年中数量猛增，由2002年的848家飞速扩张到2004年底保守估计3000多家。但分析人士指出，鱼龙混杂，使担保业风险陡升。作为国内民营担保第一人，中科智担保公司董事长张锴雍见证了这个行业的整个发展过程。他为人严谨、沉稳，颇具学者风度。10月12日，他在完成与亚洲开发银行的入股签字仪式后接受了本报记者的专访。

　　经济观察报：目前中国担保行业发展飞速，请问行业法规是否已经完善？

　　张锴雍：目前担保行业立法滞后，行业的宏观政策体系尚未形成。涉及信用担保行业的法律法规和政策主要有《公司法》、《担保法》、《中小企业促进法》以及部门规章。由于法律法规体系不健全，担保机构在运作时常常无章可循，无法可依。法律上的“空白”，造成了信用担保体系发育不良，运作不规范，已成为信用担保机构良性发展的一个重要“症结”所在。

　　经济观察报：这种快速增长下，存在着什么样的市场风险？

　　张锴雍：现在新加入担保机构数量很多，但动机却非常复杂，实践中的确存在着一些希望通过担保这一融资工具为自己企业或集团的相关单位提供关联担保而进行融资的“新加入者”。由于目前信用担保机构的进入门槛还很低，多数地区仅在当地工商部门注册后即可进行经营，担保机构从成立到运作过程都严重缺乏政府有关部门的有力监督，因此，在这种环境下，信用担保行业的风险被进一步放大。

　　经济观察报：上市公司之间的相互担保经常被发现是有问题的。贵公司是如何防范股东进行的关联担保？

　　张锴雍：我们将尽可能避免与关联企业发生关联担保，凡发生关联担保，公司将严格遵循以下原则：一是遵循市场公平、公正的原则进行，合理定价；二是对关联担保实行一视同仁的风险控制手段，按照担保业务流程进行独立评审和监管；三是严格按照公众公司及资本市场有关关联交易的相关规定进行必要的披露，从而严格控制关联担保风险。

　　经济观察报：担保投资对国内担保企业来说是个很新的话题，作为行业的先入者，您可否谈谈可行的具体做法？

　　张锴雍：担保公司可以采用将保费的一部分或全部作为风险资金转换为企业或项目的股权、认股权、期权、分红权或可转换债权，以投向企业，并按照风险投资的操作模式，通过公开上市、回购协议、收购和兼并等方式退出，以实现投资收益。必要时，还可以通过债转股将贷款资金全部或部分转成被担保企业的股权，直接参与决策经营，通过风险投资的高额回报，将保费收益放大，保证项目的收益率，并对担保风险进行有效的控制和降低。其优势在于，采用担保投资若企业经营成功，有可能上市或被收购，就可转股或行使期权，享受与风险投资一样的好处；如果企业经营不善，出现亏损，则可优于其他股东对企业进行债务追索。