东风开始解决股权结构问题 神龙需自救

　　本报记者　沙骆　北京报道

　　9月16日，东风神龙公司两大品牌雪铁龙和标致分别在武汉和北京两地照会全国的媒体。当天，东风雪铁龙和东风标致面对媒体的心情截然不同。前者是向媒体介绍雪铁龙对管理层进行大调整来提高业绩，而标致则在浓郁的法兰西情调下，在北京隆重庆祝该品牌在中国的第一款产品标致307的上市。

　　雪铁龙全面整改，标致中国起步仅仅只是神龙的表象。随着东风雪铁龙整改的开始，东风和PSA集团开始着手解决困绕神龙多年的股权结构问题。

　　据透露，神龙汽车已在9月初完成了首期股权变动，国家开发银行出售了所占有的16.7％股权，第二期股权变动计划将在10月报批国家有关部门，预计到今年年底，中法银行所持有神龙的股份将被东风汽车与PSA标致雪铁龙集团所收购，最终在这家股权复杂的合资汽车公司中，形成东风与PSA集团50％：50％的股比关系。

　　神龙公司总经理刘卫东向媒体介绍时表示，“整个收购股权行动将对照注册资本采取1：1方式进行估价收购，总耗资23亿元。”

　　随着标致品牌进入，法国PSA集团的中国市场战略布局已经完成。神龙汽车如何复兴，已经成为两大汽车公司目前的首要任务。

　　自救

　　今年5月份开始，国内汽车市场出现的销售回落，给神龙带来巨大的经营压力，从而导致了企业积聚已久的矛盾爆发。今年7月，神龙公司在法国召开董事会，会上PSA集团内部已经达成共识，继续坚持在中国汽车市场取得一定的影响力。同时PSA集团规定，今年神龙的亏损不能超过3亿元。

　　根据计划，在这次会议结束后，PSA集团的中国负责人、雪铁龙的负责人将协助神龙制定详细的计划，这包括公司战略、设计具体产品。计划在神龙公司的高温假期过后的8月份开始实施。

　　为了提高双方对神龙投资的积极性，东风和PSA集团还同时提出，彻底解决神龙产权过于分散，中法双方投资比例不对称的问题。雪铁龙有关人士认为，“标致的新车刚刚在中国实现国产，市场前景很难预测。要想达到既定目标，必须解决更深层次的产权问题，提高PSA集团投资的积极性。”

　　在今年9月完成首期股权变动之前，神龙汽车的股权结构中，东风汽车公司占31.9％，PSA集团占25.6％，雪铁龙公司占3.2％，标致公司占3.2％，法国巴黎银行占0.5％，法国兴业银行占2.1％，国家开发银行占16.7％，东方资产管理公司占16.7％。

　　神龙公司中，东风和中方银行的股份占到70％，处于绝对主导地位，而神龙汽车的技术、管理、品牌都来自PSA集团，但是PSA集团在神龙仅占30％的股份，股权结构的不合理极大影响了PSA集团前期在中国市场的积极性。

　　由于产品换代缓慢，车型老化，神龙在2004年彻底跌出了乘用车市场前三的行列。

　　来自全国乘用车联谊会的统计显示，今年1-7月份，雪铁龙在中国市场的富康系列、爱丽舍、赛纳、毕加索4个品牌的车型共销售了52064辆，市场占有率为3.7％，而在去年同期销售量为61655辆，市场占有率达到5.4％。

　　按照PSA北京办事处的人士分析，1.6L毕加索推出后，市场反应非常不理想，一个共同的看法是发动机的排量有“小马拉大车”的感觉，消费者希望雪铁龙能增大发动机排量。但东风雪铁龙迟迟没有动静。

　　直到一年之后，毕加索2.0L才面市。在各大厂家争相推出新产品的时候，毕加索被淹没了。PSA的这位人士说：“毕加索的升级太慢了。”

　　产品是企业的生命线，中法股权的不对等，使得双方产品上的分歧继续存在；而为了牢牢抓住管理权，雪铁龙的法国式管理方式，不能为解决这些分歧拿出可行的方案。来自中国汽车工业协会(以下简称：中汽协)的快报统计显示，今年上半年神龙公司的销售量为4.6万辆，与去年同期相比下降10％，这离年初提出的销售目标尚且一定距离。

　　神龙的确到了要自救的时候了。

　　股权回购

　　神龙要自救，首先要从根本上解决股权不合理的问题。

　　事实上，东风和PSA集团为了提高合资双方的积极性，近年来一直在谋求变动股权比例。PSA方面的股比也逐步在提升。

　　从1999年11月25日到2000年9月25日，仅用10个月时间，神龙公司完成了债转股工作，实现了增资扩股的目标。通过实施债转股，神龙公司的股东由原来的4家增加到6家，增加的两家股东分别为国家开发银行和中国东方资产管理公司；注册资金从原来的25.89亿元增加到60亿元，增加了34.11亿元；实现二次引进；外方资金9.69亿法郎，折合人民币10.23亿元；当年资产负债率从87％下降到69％，减轻了神龙公司的债务负担。随后，合资公司逐步调整各方股比。

　　按照计划，东风与PSA本想在2003年年底之前完全收购中外债权银行的股权，最终使双方各占新公司股本的50％。据了解，由于资产评估以及回购定价问题，造成股权回购的时间表一直没有最后敲定。

　　在神龙的股权回购上，东风一直面临着巨大的资金压力。神龙公司轿车建设项目主要依靠银行贷款，负债率高达87％，注册资本只有25.8997亿元，仅占总投资的25％，生产经营几乎全靠贷款维持。为了解决企业负债率过高的问题，国家对神龙实施债转股的政策，国家开发银行和东方管理公司各自接手了16.7％的神龙股权。如果要回购这33.4％股权，东风必须拿出数十亿的资金。

　　2004年年初，东风汽车公司总经理苗圩和PSA标致雪铁龙集团总裁佛尔兹共同签署了备忘录。双方明确规定将按两步共同回购中法银行和资产公司所拥有的神龙公司股份。

　　2004年9月，国家有关部门批准了首期股权变动计划，其中，东风公司和PSA标致雪铁龙集团购买国家开发银行所拥有的神龙公司全部股份和东方资产公司所拥有的神龙公司部分股份。

　　整个股权收购行动将对照注册资本采取1：1方式进行估价收购，总耗资高达23亿元。由于东风与PSA所回购股权相当，因此双方将各出资一半。据了解，东风所需的11.5亿元将从自身的往年赢利中拿出。

　　据了解，目前，神龙公司的最新股权结构是：东风汽车公司40.9732％、东方资产公司9.0268％、法国PSA标致雪铁龙集团40.9322％、雪铁龙公司3.1946％、标致公司3.1946％、法国兴业银行2.142％、法国巴黎银行0.5357％。这意味着，国家开发银行完全退出神龙公司，而东方资产公司也出售了所持有的约7.7％股权。

　　同时，该公司将在10月向国家有关部门申报第二期股权收购计划，预计将在11月底到12月获得批准。届时，东风公司和PSA标致雪铁龙集团将购买法国兴业银行、巴黎银行和中国东方资产公司所拥有的神龙公司全部股份。两集团将分别持有神龙公司50％的股权。

　　重返第一阵营

　　据了解，从今年初开始，神龙公司已经正式启动二期工程建设，计划建设周期为30个月，预计新增固定资产投资60多亿元人民币及研发投资18亿元人民币，主要用于神龙公司武汉工厂、襄樊工厂生产能力翻番的工程建设和新产品研发，并为投放产品规划中的新产品做准备。该项目建成后，神龙的生产规模将从15万辆增加到30万辆。

　　自3月份开始，东风汽车的三大集团之一的位置已经被长安集团取代。今年上半年东风的汽车生产量排名第四位，销售量居第五位。如果不尽快重回前三，那东风将在未来的发展竞争中被其他竞争对手甩开。

　　2004年6月1日。酝酿了一年有余的新《汽车产业政策》由国家发改委正式颁布。新政策第规定：核心企业及所属全资子企业、控股企业和中外合资企业所生产的汽车产品国内市场占有率在15％以上的，或汽车整车年销售收入达到全行业整车销售收入15％以上的，可作为大型汽车企业集团单独报集团发展规划。

　　在这个时间就是效益的年代，达到15％的企业可以单独自行制定企业发展规划并经国家发展改革委组织核准后即可实施。立项审批的时间短了，更容易得到地方政府的支持。这无疑是最大的诱惑。

　　目前，东风的整体市场占有率为近10％，与最大竞争对手长安和北汽相比，差距并不大。今年上半年，长安的销量为298666辆，北汽集团为295207辆，东风为285139辆。东风与长安、北汽的差距，主要是体现在乘用车的销售业绩上。

　　“东风乘用车有限公司作为东风的另一个乘用车项目，新产品今年7月才刚刚正式上市，形成量销还需要时间。东风乘用车板块，短期内仍然需要神龙来支撑。”一位神龙的人士分析认为。

　　业内人士普遍认为，神龙公司未来的业绩将直接左右东风汽车公司在国内汽车行业的地位。