中石化审度800亿还贷计划存续公司趋消亡

http://finance.sina.com.cn 2004年08月21日 06:46 《财经时报》

　　事实上，从中石化上市剥离优质资产开始，存续企业就竭尽全力为上市公司铺平道路

　　本报记者罗斌

　　如今，在整个中石化集团公司，“一半是火焰，一半是海水”。

　　7月30日，中石化集团公司举行了一个高级别的半年工作总结会。中石化某省公司的知情人士对《财经时报》透露“今年上半年集团公司整体业绩不错，创造了200多亿元的利润，比去年有80%以上的增长。”

　　但是，针对中石化集团非上市公司部分高达800多亿元的银行贷款，中石化集团总经理陈同海告诫他的部下们：“如果靠每年的分红和土地费，至少还要20年才能还清。如果债务继续发散、利率再提高，后果将不堪设想。到时惟一的办法就是集团公司卖股还债，退出股份公司。”

　　陈同海说的“大限”时间段，是2006～2007年。从2006年开始，中央优惠的5年期退税政策将终止。仅今年上半年，这个优惠政策就为中石化集团输血达38.56亿元。

　　中石化集团公司于2000年剥离优良资产，在纽约、香港和内地三地上市后，其存续公司留在集团公司内部。为了提高中石化集团未来与国际巨头公司的竞争力，中央财政核销了他们369亿元的不良资产。

　　控制债务风险

　　2003年存续公司的财务状况显示，在扣除对股份公司股权投资收益的情况下，部分企业超过负债70%，个别企业则已资不抵债。自中央核销巨额不良资产后，中石化集团存续企业债务风险从隐形变得透明，资产负债率不降反升，上涨5.22个百分点，总负债率高达67.8%。目前存续公司净现金流为负值，靠借贷运转，控制债务风险的压力不小。

　　“如果没有分红、土地费和退税等收入，非上市部分恐怕要破产了。”陈同海说。

　　在中石化集团此次会议半个月前，美国《财富》杂志公布了2004年度全球500家最大公司最新排名。中石化以54位的成绩入榜。

　　榜上排在2、3、4位的分别为BP英国石油、埃克森美孚(Exon Mobil)和壳牌(Royal Dutch／Shell Group)。这三家超级能源公司营业收入都超过2000亿美元，净利润近200亿美元。

　　到2004年上半年，中石化集团总资产为5874亿元人民币。去年核销369亿元不良资产后，集团公司累计未分配利润还有450亿元，企业累积剩下550亿元。今后几年，转移交办社会职能、改制分流、核销不良资产，约耗用400亿元，企业积累就只剩150亿元左右。

　　“中石化成立20多年了，只有这么一点积累，年均国有资本增值率只有0.75%，非常惭愧！”陈同海在会上说。

　　据统计，全球500强的销售净利润率平均在5%，而国外能源大公司平均在6.5%以上。在这个最能体现企业赢利水平的指标上，排名52位的中石油为8%，中石化集团的销售净利润率为2%。

　　生产成本

　　导致赢利能力偏低的直接原因，是在原油开采、加工和乙烯生产三大主业，中石化的生产成本均过于高昂。

　　2004年上半年，中石化上市部分和存续公司开采原油总量分别是1913.37万吨和45.66万吨。中石化每桶原油的完全成本为16美元，中石油为每桶11.4美元。仅此项费用，中石化就比中石油多支出逾60亿元人民币。

　　今年上半年，中石化集团公司加工原油总量是6917.2万吨，炼油加工费为每桶3.2美元，而国际平均成本为1.5美元。简单推算，此项多支出78亿元人民币。

　　在乙烯生产上，存续企业半年产量为30.9万吨，整个集团公司上半年产量为217.24万吨。中石化目前的乙烯成本是每吨142.63美元，国际上一般成本为100美元以下。此项生产成本差距约为76.8亿元人民币。

　　仅此三项生产成本，中石化集团全年至少比其他能源公司少收入400亿元人民币。

　　成本过高的背后，除了生产技术环节，根源还来自历经改革而没能解决的中国石油化工行业的结构问题，即整个石油化工工业的上下游分离。

　　1998年石化行业重组后，新的中石油资产为4700亿元人民币，拥有陆上石油产量的69%和全国炼化总量的40%。而中石化的资产则为3000亿元人民币，相应拥有30%的陆上原油产量和60%的炼化能力。

　　这种格局带来的最大问题，是中石化原油资源不能自给。尽管从1999年到2003年的4年间，中石化累计勘探投入292.8亿元，新增石油探明储量10.7亿吨，新增天然气探明储量2931亿立方米，但2003年全年原油产量比4年前只增加了360万吨。需求缺口与新增产量存在25倍的反差。今年全国原油进口约为1.15亿吨，中石化就占9100万吨。

　　为了迅速提高产量，中石化集团的上市公司今年投入上百亿元，加大了对塔河、胜利、中原等老油田的6个重点区块的勘探力度，并定出2004年下半年新建原油生产能力368万吨的目标。

　　存续现状

　　目前，中石化集团公司的思路很清楚，即上市公司部分集中勘查国内油气资源，把变数颇大的勘探工作交给存续公司解决。

　　通过中石化集团公司2003年的动向，可以直接看出这种分工：上市公司旗下国际勘探开发公司仅跟踪了两个海外项目，分别是尼日利亚 Stubb Creek 油田和厄瓜多尔油田。

　　而2004年上半年，存续公司累计完成海外勘探投资11.5亿元。在整个存续公司的油田企业上半年亏损6.13亿元的情况下，此项投资力度已经非常大。

　　事实上，从中石化上市剥离优质资产起，存续企业就竭尽全力为上市公司铺平道路。2000年中石化香港上市前夕，归入集团公司存续企业的员工达71万，随后，更多债务陆续转到存续企业名下。

　　2000年初，超过302亿元的银行贷款由存续企业背负，其中中石化股份公司本应承担131亿元，同年4月新添一笔58亿元负债；5月，股份公司将356亿元的长、短期债务转为20年无息股东贷款，由母公司承担。

　　为了补偿存续企业，集团公司决定，把国家赋予的包括土地租金、红利分配及税收返还等方面的优惠政策当作补偿。

　　截至2004年6月，存续公司资产总额为1720亿元人民币；今年1～6月，累计实现主营业务收入732.44亿元。由于摊销了2001年减员费用20.48亿元以及9.89亿元的贷款利息，共计亏损26.63亿元。

　　存续公司“消亡路”

　　关于中石化集团非上市部分的前途，原中石化集团总经理李毅中已经多次提及。存续公司将慢慢消亡。后继者陈同海也表示，将按照与石油石化主业的关联程度，逐步实现国有资本的有序退出。

　　未来，中石化的存续公司将以改制、移交、上市、重组、合资、关停五种方式被终结。

　　难度最大的，是牵扯面最广的改制分流和移交后勤服务系统。包括集团下属的医院、学校、市政、公安、社区服务等职能机构，均为分流的主体部分。

　　但是，中石化集团有足够的经验应对大规模裁员。自2001年起，中石化集团126万员工累计裁掉36.5万；至2003年底，员工总数降至89.5万人，其中中国石化股份公司有员工40.5万人。

　　存续企业的49万人目前一半以上属于非核心业务，大规模裁员将从这里入手，2004年的任务是裁掉4万人。

　　为了处理好与地方政府的关系，中石化准备在放弃税收返还的情况下，采取由中央财政转移支付的方式，一次性解决中石化系统学校和医院移交当地政府的问题。

　　至于裁员成本，中石化人士向《财经时报》透露，集团公司累计裁员36.5万人，相当于节省约140亿元人工成本。以此例推算，每人的裁员成本是3.8万元。中石化集团理论上将抢在2006年退税政策结束前，加大分流和移交的力度。

　　另一项得以雷厉风行贯彻的改革，就是对炼化企业的关停并撤。2004将集中关停12套落后生产装置和30个非生产性单位。

　　至于资本层面的上市、重组与合资方式，从中石化股份公司上市之初就已持续进行。

　　陈同海所言“集团公司卖股还债，退出股份公司”，目前只能理解为情急之言。因为集团公司作为出资人委托的管理机构，不可能退出股份公司。而存续企业800亿元的贷款，或许将通过在三地上市的中石化股份公司逐步消化。

　　可以预期，中石化的众多存续企业将在2007年之前逐渐消亡。

英国石油

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