遍邀天下投行上汽高调IPO_产经动态_财经纵横

遍邀天下投行上汽高调IPO

http://finance.sina.com.cn 2004年07月18日 17:24 经济观察报

　　-本报记者杨仕省上海报道

　　中国最大的汽车制造企业——上海汽车工业集团　总公司 以下简称上汽　即将为其香港上市计划迈出坚定的一步。本报记者获悉，该公司在上周已向至少10家知名投资银行发出邀请，并将在本周内敲定最后的两家上市顾问公司。

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　　7月13日，该公司成为首次进入《财富》杂志世界500强排行榜上的中国汽车制造商，而其计划融资额高达10亿美元的IPO也将成为明年亚洲最引人注目的上市行动之一。

　　分析人士指出，与其他跨国汽车巨头相比，长期依靠合资方式攫取利润的中国本土汽车制造商们正在竭尽全力地为未来的竞争囤积实力，而它们的上市行为也与中国相关部门的政策相吻合，这些政策试图塑造出拥有自由品牌并具有一定规模的大型汽车集团，但此举显然将进一步加剧中国国内汽车行业的竞争。

　　上汽广发“英雄帖”

　　“为了让投行们取得上市顾问资格，上汽不惜向国内外企业大发英雄帖，我们企业也收到邀请，”申银万国分析师冯海华在接受本报记者的采访时谨慎表示，“在邀请的众多企业中将任命两家上市顾问：一家为国际公司，另一家为本地投行。”

　　冯海华还透露：“此前外界传出的5家确定参会的投资银行的消息并不准确，至少有10家企业将参加下周的竞标会议。除了已经公开的花旗集团、瑞士信贷第一波士顿、高盛、摩根士丹利及瑞士联合银行外，国内投资银行中，中银国际集团、中国国际金融有限公司以及申银万国均将参加。”

　　上汽集团的相关人士表示，在目前上市顾问还没有确定的情况下，关于具体的上市计划还不方便对外透露。但知情人士对本报记者表示：“尽管投行的选择才刚刚开始，但在上市方案的主要问题上上汽集团显然已经有了倾向。”

　　按照该公司总裁胡茂元此前不久的表述，上汽集团将在整体改制完成后谋求整体上市，而具体路线图则不排除利用现有A股上市公司——上海汽车SH.600104　，以资产重组的方式实现集团整体上市。

　　本报记者获悉，相关的改制已经开始进行，考虑到已经上市的上海汽车的主营业务以零部件为主，其最为外界看好的整车业务并不在其内，上汽集团已经逐步提高该公司的整车资产，去年上汽股份对上海通用的持股比例从19%增加到20%就是其中一步。

　　上海大众能否纳入上市计划

　　更令国外投资者关心的是，是否上汽集团旗下的所有合资公司的中方股份均将纳入上市公司？与其他几家国有汽车集团相比，上汽集团与跨国公司的合作力度更大，该公司已与德、美、日等11个国家和地区的汽车集团合资建立了60家企业，其中除上海通用、上海大众以及不久前收购的仪征汽车三家是整车企业外，其余的绝大部分是零部件企业。

　　从目前的情况来看，因为上海汽车已经持有了20%上海通用的股份，其被间接纳入到未来的上市公司——上汽集团操作的难度不大，上海汽车可能将继续增加其拥有的上海通用的股份。

　　与此相比，上海大众的情况则要复杂得多。上海大众的一位人士在接受本报记者采访时言词谨慎：“因为体制的原因，上海大众的中方股份可能很难被放入上市公司。”而冯海华表示，这可能是因为德国大众并不乐意看到这样的结果，双方可能会就此问题进行磋商，并不排除将上海大众纳入上市公司。目前，上海汽车并不拥有上海大众的股份。

　　剩余的其他零部件企业也将在整合后进入未来的上市公司，这部分企业也有一部分是合资企业。接近上汽集团的人士表示，这部分的工作已经展开，相对难度会小一些，应该没有太大的问题。

　　光大证券分析师赵雪桂认为，上汽要成功上市的难度很大。原因在于，整体上市可能激发潜在的利益纠纷，使各方矛盾在上市过程中显现出来。近几年，美国通用与上汽结成密切的合作关系，双方在国内及海外收购中共同进退，而德国大众则与上汽合作步伐减缓。但大众依然是上汽最重要的伙伴之一。上汽能否说服两家合资伙伴，处理两大巨头之间的微妙关系，是整体上市的关键所在。

　　复旦大学管理学院副院长芮明杰指出，集团企业整体上市对那些拥有国内A股市场上市公司的企业而言，整体上市后的公司股权与其在A股的上市公司其他流通股股权如何处理将是一件麻烦的事情。

　　获上海政府支持

　　上汽欲抗衡跨国巨头

　　对于以上的麻烦，上汽集团显然将获得来自上海市政府的鼎立支持。记者获悉，上海国资办是上汽此次整体上市方案主要的操办机构，该公司是上海市国资委的归口管理单位，上海国资委办公室主任李咏今表示：“只要上汽符合上市要求，我们坚决支持。”

　　而上述政府人士的表态也与目前中国政府对于本土汽车制造商的未来希望相吻合。政府迫切希望看到这些大型企业能够迅速增长，能够发展自主的汽车品牌并在竞争中击倒那些曾经给予帮助的跨国公司们。

　　分析人士指出，尽管上汽现在资金比较宽裕，但是随着其投资范围，尤其是长线投资的扩大如上汽在上海海港新城投资的总投资额超60亿元人民币建自主品牌开发基地　，对资金的需求将日益迫切。而在海外上市不仅有助于上汽集团进一步融资，并且有利于提升上汽集团的知名度和业内地位。上汽可能使用募集资金来扩大生产，发展自有品牌。

　　与上汽集团相同的是，另一家中国大型的汽车制造商——东风汽车集团的上市计划也已经展开，芮明杰认为，作为集团公司可以将子公司分散的力量凝聚起来，但它必须实现向实体化的转变，而整体上市恰恰为此提供了一个通道。

　　对于募集资金的运用，分析人士普遍认为发展自有品牌将是主要途径。上汽总裁胡茂元在多个场合均表示，上汽一定会做自主品牌汽车，上海汽车收购的上汽仪征就是作为自主品牌汽车的生产基地，将资金重点投入仪征汽车的整车项目。

　　而整体上市将给这家中国最大的汽车制造企业提供迅速发展的机会，该公司最近几年一直是业绩增长最为迅速的中国汽车公司，并提前3年完成了跻身全球500强之列的计划。其上市计划如果能够顺利进行，也将令其他跨国汽车企业感受到更大的压力，并进一步加剧中国汽车行业的竞争。


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