海南航空爆出2003年巨亏 谁与索罗斯共舞

　　索罗斯在中国声名鹊起始于1997年，一场东南亚金融风暴让人们见识了这位金融大鳄排山倒海、横扫一切的威力。从那之后，只要索罗斯在金融市场上的动作和中国稍稍有所牵连，立即就会引起中国媒体和相关方面的高度关注。

　　事实上，索罗斯早已进入中国，并且赚了个钵满盆满。

　　1995年底，经当时的外经贸部批准，海南航空(资讯 行情 论坛)向美国航空有限公司发行1亿多股外资股，美国航空以25%的持股比例成为海航的第一大股东。美国航空属于查特基集团，这个集团正是索罗斯量子基金旗下的企业。

　　就这样，在掀起东南亚金融风暴两年前的1995年，索罗斯悄然进入中国，成了海航的第一大股东。经过多年演变，美国航空在海南航空中的持股比例降为14.8%，仍居第一位。

　　海航对索罗斯的回报十分可观。据测算，如果索罗斯在今年1月底将所持股票卖出，再加上近几年的分红，索罗斯可获现金6700多万美元，投资收益率高达168%，年平均收益率达21%。

　　海航的这段海外募资经历，曾被中国媒体描写为其当家人陈峰对索罗斯的一次成功游说。

　　陈峰也成为中国第一个敢与索罗斯共舞的企业家。

　　能与索罗斯共舞者，必有不同寻常的胆识和作为。在记者看来，陈峰及其海航有两方面的表现十分突出：其一，迅速扩张所显现出的雄霸之心；其二，在资本市场上的出色表现和强烈企图心。

　　自从1989年10月成立，海航从一家地方性的航空公司，在短短的十几年时间内，一举成为全国第四大航空集团，扩张速度之快，令人瞠目。目前，海航已是集航空运输、机场、酒店、旅游、商业零售、金融及相关产业为一体的大型企业集团，总资产超过300亿元。其中，航空运输板块有海航股份、新华航空、长安航空、扬子江快运等6家航空运输企业，拥有飞机95架，国内国际航线480余条，并将组建规模庞大的新华航空集团；机场板块方面，拥有海口美兰国际机场、三亚凤凰国际机场及山东潍坊机场、湖北三峡机场；酒店板块方面，目前在北京、上海、海南等地区拥有11家星级酒店，是国内最大的连锁酒店集团之一。

　　在资本市场方面，海航是第一家引进外资的航空企业，是第一家B股、A股、H股均上市的航空股，是第一家在航空重组进程中实施大型并购战略的地方航空公司。最近一段时间，业内不断传出海航参股或者收购西部证券、吉林信托的消息，并有消息说海航参与发起设立了嘉实基金管理公司。今年3月，海航出资收购西安民生(资讯 行情 论坛)股权，虽然此次收购使海航踏入了与航空关联度不大的零售业，但是也有人分析，海航此番出手，真正瞄准的是西安市商业银行。业内人士分析说，如果以上动作顺利展开并有所收获，海航未来的金融控股板块将很快浮出水面。

　　海航十多年来的出色表现使得无论是机构投资者，还是中小股民都对其偏爱有加。但是在今年4月29日公布的2003年年报中，海航却让股民大跌眼镜。

　　根据这份年报，海航去年巨亏12.69亿元，同比下降1332%；每股收益-1.74元；净资产收益率-113.7%。

　　这不但是海航上市14年来的首度亏损，而且在整个沪深股市中，其亏损数额之巨，也是首屈一指。

　　一只蒸蒸日上的绩优股，突然在一年之内亏损接近13亿元。对于股民来说，这样的消息太过突然。在年报中，海航董事会认为，业绩下降的主要原因是受2003年非典疫情的影响。据统计，非典期间海航的旅客周转量和旅客运输量分别比上一年度同期下降83.4%和81.6%，飞机班次和飞行小时也分别比上一年度同期下降57.1%和54.3%。另外航油及航材价格大幅上涨，导致主营业务成本比上年同期增长46.12%，也是亏损的原因之一。

　　尽管2003年有巨额亏损，但是海航在2004年仍然准备大规模引进飞机。其中计划购买3架B737-800飞机，购买金额不超过15亿元，另有23架飞机以租赁方式引进，金额不超过25亿元。

　　头一年亏了将近13亿元，第二年却要花出去接近40亿元。遍观沪深股市，似乎很少有哪家上市公司有海航这样的气魄。

　　这样的动作至少说明了三个问题：第一，接近13亿元的亏损虽然数目不小，但是在海航领导层看来，这个数目与公司本身300亿元的身价相比，还是可以接受的，况且非典乃是飞来横祸，今后不可能再次带来如此大的损失；第二，巨额亏损似乎没有对海航的资金链造成致命冲击，说明公司在资本市场上的运作是成功的；第三，继续大手笔购买飞机、展开各种并购动作，显现了对公司未来的高度自信。今年一季度，海航业绩猛增，似乎也验证了这样的预测。季报显示，海航前三个月净利润为5182.94万元，每股收益也扭亏为0.07元。另有预测表明，2004年中国的航空客源将增长20%，且有望保持30-40年的增长期。海航自然是受益者之一。

　　尽管如此，高度扩张中的海航，在爆出了2003年巨亏的信息之后，应该引起投资者的警觉。有的观察者已经发出警告，认为海航的资产负债率一直居高不下，甚至出现一年比一年高的趋势。如果国家提高利率，其财务风险无疑将会加大。

　　有媒体称现在的海航如同一架展翅欲飞的飞机，正以冲刺的速度前行。众所周知，起飞阶段的飞机有两个特点：其一，耗费巨量的油料；其二，危险，容易发生事故。

　　我们正在观看海航壮观的起飞。但是，有多少人看到了、或者意识到了起飞阶段的海航有多危险吗？

　　如果你看不到，那么请你盯紧索罗斯。作为海航的第一大股东，一旦这个老头儿开始抛售股票，就应该小心了。(王义伟)