宏观调控六指标回落 银行信贷拐点将现？

　　本报记者 莫菲

　　上海报道

　　“没有人斗得过市场，过热的经济已经急转直下，这是一个预示着宏观调控与紧缩的信贷政策可能告一段落的信号，”国资委研究中心宏观战略部部长、北京大学中国经济研 究中心博士后研究员赵晓说。

　　这显著的信号来自国家发改委宏观经济研究院(下称研究院)的一份报告，该报告提及国家六大经济类指标出现明显回落的迹象：

　　2004年5月，固定资产投资增幅比前两月回落18.2个百分点，新开工项目计划比前两月回落75个百分点；人民币贷款增加1132亿元，同比少增1404亿元，中长期贷款首次出现同比少增，当月少增54亿元；重工业回落2.5个百分点，钢材产量同比增长14%，比4月份回落9.4个百分点；中国出口大于进口21.04亿美元，出现今年以来首次单月顺差；粮食价格比4月份下降0.5%，出现了10个月来的首次环比下降；流通环节生产资料价格比4月份下降1.4%，其中钢材和有色金属价格下降7.6%和3.2%。

　　怎样防止经济转向过冷，已经与之前的“调控”一样迫在眉睫。“政府可能会出台一些挽回性的货币信贷措施，至少不应再出台更严厉的新举措了。”赵晓认为。

　　调控后遗症

　　在六大经济指标中，货币信贷指标猛地调头向下最令市场关注。

　　统计显示，5月末，广义货币(M2)、狭义货币(M1)余额同比增速比4月末回落1.63个和1.41个百分点。M2增长率已经接近年初制定的增长17%的调控目标，而消除季节因素的M2月环比增长速度折年率仅为10%，比上月低10.8个百分点，比全年调控目标低7个百分点。

　　从贷款看，截止到5月份，人民币贷款增速已连续九个月出现下降，5月末，货币净回笼830亿元，同比多回笼504亿元。

　　专家认为：“如果固定资产增长速度每月下降10个百分点，信贷增长速度下降2个百分点，并且宏观政策不加以制止，不出几个月，这些指标会变成负值，不到一年中国经济会由热变冷，通货紧缩将成为主要敌人。”

　　他们的担心并非危言耸听。

　　“宏观调控已经到位了，要适时调整与反思这轮政策。”在一些政府部门偶尔可以听到这样的声音。

　　不可否认，在这轮持续3个月的宏观调控中，货币信贷政策是最严厉的调控手段之一。研究院投资所刘立峰撰文指出， “商业银行是投资扩张的推动者。”2003年以来，中国货币信贷增长偏快，过热行业建设资金大量来自银行贷款。

　　为遏制这一势头，中国人民银行在去年8月将存款准备金率提高1个百分点的基础上，今年4月又提高了0.5个百分点。此外，发改委等部门亦联合要求加强信贷政策与产业政策的协调配合，严格控制对钢铁等过热行业的信贷投放。

　　货币政策、行政手段“双管齐下”，终于压制了银行与企业之间贷与借的狂热冲动。

　　然而，随着投资热度的退烧，下猛药的后遗症也逐一体现，银行业倍感痛楚。

　　调控过程中，不少商业银行不仅对钢铁、水泥等五大行业紧缩银根，而且干脆对民营企业的贷款一路亮红灯，高度警惕，基本只收不贷。“只收不贷的信贷政策会把企业逼上险路，反之，也会增长这些贷款的坏帐率。”业内人士指出。

　　一个值得深思的现象是，尽管一些银行对2004年的信贷指标不做考核，放弃对员工的利润要求，但自2004年5月以来，部分商业银行的信贷部门还是陆续走了不少员工。

　　“风险太大，他们快捂不住了，”该银行人士私下告诉记者。

　　迫使信贷人员不得不离岗的原因是，原本到期还不了的、必须通过不断展期来掩盖问题的贷款，在这轮宏观调控下，已慢慢水落石出。

　　“已经有苗头了，银行不可能再给这些贷款展期，一旦问题暴露，信贷员会遭受处罚。”在此情形下，某些心知肚明的信贷员选择了离职。

　　这也印证了人们此前的一个担忧：商业银行的贷款增长率下降了，但不良资产率可能再度攀升。

　　信贷拐点？

　　“国家需要做一些挽回性措施，譬如，适度放松紧缩的信贷政策，否则经济会出现重大问题。”赵晓认为。既然宏观调控与信贷政策到位了，就应该及早反思与评估政策的利弊，制定与调整下一步计划。

　　事实上，研究院报告已透露出下一步国家宏观调控政策的气息。

　　报告称，“必须进一步落实中央确定的各项政策措施，下更大的功夫来促进结构调整，推进各项改革和转变经济增长方式，使国民经济真正转到持续快速协调健康的轨道。” 言下之意，结构调整会是紧接着政策调控的重点。

　　日前，研究院副院长陈东琪也表示，我国经济发展正处于一个相当敏感的时期，结构性矛盾十分突出，宏观调控要特别注意节奏和技巧，要适时适度。

　　与此相应，银行贷款的策略也需顺势拐弯。

　　专家建议，银行应改变原先一股脑地紧缩的信贷策略，转为结构性调整策略，即对某些“过热”行业限制贷款，而对其他行业，尤其是服务业等较冷行业，则予以适度放松。

　　尽管银监会有关人士称还未看到与此迹象相关的新文件，但政策有所放松的味道已经开始弥漫在货币市场上空。一位商业银行行长告诉记者：“除五大调控行业外，做贷款时开始感受到一丝信贷宽松的气息。”

　　但他并不看好这一信号的短期修复作用。“收紧容易，放松难，银行已成为惊弓之鸟，要恢复银行对企业与政策的信心，确实需要一个过程。”他说。

　　发改委报告显示：预计投资增长率下降趋势将会持续到今年下半年至明年上半年。