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本报记者 单继林
“电解铝行业困难重重，产业重组迫在眉睫。”在国泰君安日前提供给本报的一份行业研究报告中，对有色金属行业在下半年来的发展如此判断：购并重组有望成为该行业投资的新亮点，电解铝则首当其冲。
该报告分析，受能源消耗成本上升、产能过剩、原料供应不足等问题困扰，有色金属行业内的整合将加剧，购并重组有望成为未来行业投资中的又一亮点。在所有的行业中，电解铝行业将首当其冲。
有色金属行业在未来仍将受诸多因素的影响。国内宏观调控政策的变化、全球经济状况、美元汇率变动、人民币升值问题、出口退税政策、能源供给问题等因素都将对有色金属行业的发展产生一定的影响。
从目前来看，宏观调控政策的相继出台对有色金属行业产生的影响是巨大的，尤其是对一些低水平重复建设和能耗大、污染严重的子行业。从长期来看，宏观调控将有效的规避未来行业内的恶性竞争和产能大量过剩局面，有利于行业健康有序的持续发展。
近年来，氧化铝价格的不断攀升、电价优惠措施的不断取消、电价上涨导致电解铝行业生产成本大幅攀升；且由于电解铝行业产能扩张过快导致了产能大量过剩，而全球电解铝库存的高企、国内出口退税政策的潜在取消等又制约了电解铝价格的上涨，因此整个电解铝生产企业现如今已经是困难重重，一些电解铝生产商已经停产或减产。
报告分析认为，美铝、加铝、澳铝等全球铝业巨头现在已经纷纷涌入中国，开始布局设点。随着它们的加入，国内电解铝行业的竞争将更加剧烈。这意味着一场新的洗牌运动已经开始。2003年，中铝无偿受让包铝集团70%的股权，此举拉开了电解铝行业的并够重组序幕。
报告认为，2004年有色金属行业仍然是盈利大幅增长的一年，下半年除了电解铝行业外，绝大多数的行业盈利将符合预期。整个有色金属行业2005年盈利水平将有所回落，但部分行业和企业由于产能的扩张、成本的降低仍将获得较好的成长；同时，2005年有色金属产品平均价格将低于2004年水平，由于产品价格的下滑将导致企业盈利水平出现一定的回落。
进入2004年后，整个有色金属行业内将出现较大的分化，包括子行业之间以及单个行业内的上市公司之间。此次，在经历宏观调控政策冲击之后，相信行业和公司之间的分化将变得更加剧烈。
国泰君安的该份报告认为，未来几年行业的资源整合、产业重组将成为电解铝行业能否健康有序稳健发展的关键。该板块极有可能成为二级市场中的的购并热点板块，建议在关注有色金属行业发展变动的同时，透过价格的波动，重点关注一些资产质量优良、规模较大、资源优势明显的上市公司。
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