美的伙东芝开利重组空调业务 坚守控制权

　　本报记者 王旗

　　谈判4年之久的粤美的(资讯 行情 论坛)(000527)和东芝开利合资一事，近日终于瓜熟蒂落。粤美的公告称，其全部空调业务整合至粤美的旗下的四家公司中，并向东芝开利转让四家公司不同的股权比例。四家公司平均转让出20%的股权，全球最大一单制冷战略联盟就此出现。

　　东芝开利将为此支付2.8亿元人民币。虽然美的集团副总裁方洪波表示最后的谈判结果令人满意，但坊间观察人士指出，东芝开利仅获20%股份，以及双方一贯的经营风格，显示双方的合作似乎还将有所发展。

　　而业内知情人士透露，由于此次合资涉及美国开利公司、日本东芝公司和中国粤美的的三方谈判，三方对持股比例各有所需，因此由三方妥协达成，而这只是第一步的结果。

　　此次中日美三方合作，对于具有规模成本优势的美的而言，与东芝开利的合资将有利于公司空调业务建立起国际化架构，实现其跻身全球制冷业前三强的企业目标，而东芝则可以实现其空调产业战略调整的目标，对于开利而言，雄厚的资本实力和全球网络优势，将支撑其通过合资打入中国家用空调市场的战略计划。

　　粤美的出让20%

　　据业内知情人士介绍，作为500强之一的联合技术(UTC)的子公司，美国开利公司在全球的战略性投资中多要求控股，在跟粤美的的合资中也不例外。而美的认为，合资是美的迅速做大做强制冷产业，实现国际化的重要途径，但绝对不会为此而失去对企业的控制权，因此，粤美的坚持要在合资中控股，双方在股权的争夺上僵持不下，才导致谈判4年僵局。

　　此次合资涉及粤美的旗下四家空调生产相关企业，包括广东美的制冷设备有限公司(美的制冷)、广东美的集团芜湖制冷设备有限公司(芜湖制冷)、广东美的商用空调设备有限公司(商用空调)和美的集团武汉制冷设备有限公司(武汉制冷)。

　　其中，美的制冷是粤美的空调的核心资产所在，此前一直对芜湖制冷等另外三家合资标的企业控股。为实现此次合资，美的制冷向粤美的转让芜湖制冷、商用空调和武汉制冷分别75%、90%和75%的股权，并由粤美的作为签约方，与东芝开利签约。

　　而东芝开利以2.8亿元人民币的代价获得粤美的核心业务的20%股权，也并不昂贵。2003年，粤美的每股净资产4.9元，粤美的空调资产大约为上市公司资产的60%，而粤美的总股本为4.8亿股。大致计算，此次东芝开利的购买价格大约为粤美的2003年的每股净资产。2004年一季度，粤美的的每股净资产值上升至4.99元。

　　东芝开利的战略性调整

　　东芝开利跟粤美的的此次合资，有明显的制造环节转移的目的。实际上，粤美的此后生产的东芝空调，名为合资公司产品，实有代工性质。据了解，东芝空调以往在日本本土名列前三，但近来受到富士通等新锐品牌的追击，同时也深受日本国内生产成本高企之困，有意逐步外移其制造环节。

　　“能够正式进入作为最大空调市场的中国，是我们公司多年的夙愿。”东芝开利方面明确表示。借助跟粤美的合资，东芝开利将进行战略性调整。

　　消息人士称，粤美的有信心在合资公司将来的运作中拿到东芝空调在中国的营销权，并且逐步取得外方信任出让更多合资公司股份。在粤美的看来，此次公布的合资结果并不是最终结局。

　　美的方面则认为，美的可以从这次合资中得到实质性利益。比如现金、代工量(释放巨大产能)、技术和制造等领域的支持。

　　东芝开利方面表示，将根据合资公司的业绩，协商增资扩股的可能。方洪波表示，粤美的的底线是不能丧失控股权。