蒙牛香港成功上市 亿万富翁成批制造

　　段传敏

　　蒙牛香港上市成功造就的财富传奇，令人浮想联翩：又有多少百万富翁就此诞生，蒙牛董事长的身价又会飙升多少，会不会改写《福布斯》中国富豪排行榜……

　　6月10日，国内增长最快的乳业企业蒙牛集团正式登陆海外资本市场，在香港主板挂 牌上市。开盘后，蒙牛股价一路飙升，当天股价即上涨了22.98% 。

　　蒙牛这次的招股价相当於该公司2003年市盈率的19倍，发行股份3.5亿股,占扩大后股本约35%，每股净资产1.17元，募集资金近14亿元人民币。

　　跑赢大市，一夜之间，蒙牛上市造就中国最豪华富翁团队

　　蒙牛这次香港上市，是在市场困难的情况下获得了空间的成功，激活了一度低迷的香港股市，成为香港人认购最热烈的红筹股。

　　公开招股期间，国际认购反应热烈，原先设定的招股价不得不上调。在价格区间的最高端定价，即每股3.925元，更创造出今年第二季度全球发行最高的散户投资者和机构投资者超额认购率，并拥有了均衡和长期的投资者群体。全球最顶尖的6家机构投资者都对蒙牛的发行下了大额订单并成为蒙牛的核心投资者。这在近期香港首次公开发行都在价格区间的低端定价的市场态势下，显得格外突出。

　　借助这次上市的机会，造就了中国最豪华的富翁团队。5个亿万富翁、10多个千万富翁，几十个百万富翁就此在蒙牛乳业诞生。从蒙牛发起成立时的9个人，900多万元的第一批投入资金。到如令的近40亿元市值，蒙牛更创造了中国投资回报率最高记录。

　　中国富豪排行榜看起来又要重排座次了。

　　最独特的股本结构：蒙牛的老板并非蒙牛富豪团队中最有钱的

　　蒙牛开创了内地民营企业中在香港上市最独特股本结构的先例，深得国际资本青睐：蒙牛没有政府性投资和国内投资机构入股，是一家完全由100%自然人持股同时又吸纳境外投资机构入股的企业。

　　据蒙牛招股书显示，蒙牛既是管理层集体持股的民企，又是所有在香港上市的中国民营企业中，公司董事长股份最少的。企业的兴衰同蒙牛管理团队每个人的利益息息相关。

　　作为蒙牛的缔造者牛根生的投票权大部分是他人授权，他的个人持股比例只是6.1%。这也从一个侧面表明，蒙牛的成功首先是管理团队的成功，包括股权结构、经营管理、金融运作、资本运作的形式都已国际化。这种股权结构也将为策动蒙牛管理层提供最强的源动力。

　　蒙牛此次募集资金将发展液态奶产品、冰淇淋产品及其他乳制品的生产能力，目前计划兴建100多条液态奶生产线各30多条冰淇淋生产线。 蒙牛更宏大的计划就是成为世界级乳业十大巨头之一，完成融资后，未来很可能在国际范围内进行一系列的收购合并事宜。

　　富豪团队“对赌”国际资本

　　虽然蒙牛众多高级及中层管理人员一夜之间跨进了亿万、千万富翁的行列，但根据香港联交所的规定，蒙牛管理层拥有的股票五年内不能变现。亿万财富更多的是纸上富贵，蒙牛高管们必须扎扎实实地做好企业，才能保证纸上富贵最终变为真金白银。

　　不过蒙牛的高管层对于蒙牛的高速发展倒是信心十足，正如蒙牛在香港联交所公开发行股票的势头，蒙牛的管理团队也“牛气冲天”。蒙牛公开招股期间发生的一个戏剧性事件是以牛根生为首的蒙牛管理层向摩根士丹利等外资股东正式发下“挑战书”：未来三年，如果蒙牛每年每股盈利复合增长率低于50%，牛根生等蒙牛管理层要向摩根士丹利为首的三家外资股东赔上7800万股蒙牛股票，或者以等值现金代价支付；如果管理层可以完成上述指标，三家外资股东会将7800万股蒙牛股票赠予以牛根生为首的蒙牛管理团队。

　　这反映了蒙牛管理层对蒙牛乳业未来赢利的乐观预期和强烈信心，引起了海外投资者广泛兴趣和好感。成功将投资者从较低的估值水平向20倍的水平吸引，充分交易后的估值水平不仅高于光明和伊利，还显著高于其他全球性的乳制品公司。

　　同时，蒙牛这一招在公司股权上相互转移的罕有安排，无疑会成为激励蒙牛高管层的强大动力与机制。为保证自己的财富不转移、不贬值，踏踏实实做好企业就成了根本。

　　一个公司的成败主要取决于能不能充分发挥蕴藏在职员当中的极大干劲和能力，产生以一当十、以百当千的乘数效应。而蒙牛是管理层集体持股的民企，在“人人都是老板”的动力驱动下，蒙牛每天超越一个对手，年均递增速度达365%，进入2004年，“蒙牛液态奶”一路高歌猛进，已经超越了传统的乳业霸主。中国商业联合会和国际著名调查机构AC尼尔森日前公布的调查结果都表明 “蒙牛液态奶”不但市场销售份额位列第一，市场综合占有率、市场覆盖率也均居市场前列。

　　看起来，管理学中的乘数效应在蒙牛得到了最大的发挥，蒙牛还会造就更多的中国新富豪。