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昨天摩根士丹利和德意志银行买下建设银行四十亿不良资产
中国建设银行昨天宣布，建行以“公开竞争性出售”的账面价值40亿元的不良资产包受到投资者的热烈追捧，通过激烈竞价，全部三个资产包均以较高价格成功出售，摩根士丹利牵头的投资财团和德意志银行牵头的投资财团最终胜出，分别赢得了两个资产包和一个资产包。
-此次交易创出国内多个第一
中国建设银行资产保全部总经理杨小阳透露，这次公开出售的抵债资产交易涉及的资产组合账面价值约40亿元人民币，其中约97%的资产是建设银行近年来收取的抵债房地产，分布于全国十几个省市。整个资产包被分成了三个规模相当的较小的资产组合。
该项目的成功交易创造了中国不良资产市场的数个第一：它是国内商业银行第一次按照国际通行的做法打包处置不良资产；它是商业银行第一次”公开竞争性”卖断出售不良资产；它是国内第一次公开打包出售房地产抵债资产；更重要的是，它是截至目前，中国不良资产市场中成交价格最高的交易。据透露，这40亿元不良资产的“批发出售”一次性回收现金14多亿元，现金回收率达到了34.75%。
-15家国内外机构投资者青睐这一不良资产包
2月19日，建行正式对外发布公告，公开竞争发售这一不良资产，并聘请了安永会计师事务所作为财务顾问，同时还专门聘请了国内外资产评估师以及法律顾问。
为吸引更多的投资者参与交易，提高投资者的购买兴趣和信心，建行于3月下旬专程前往纽约及东京进行路演。之后，共有15家国内外投资机构注册参与此次交易，其中包括摩根士丹利、高盛、美林、瑞银华宝等华尔街著名投资银行，也包括一些专业的房地产或不良资产投资基金，另外，还有一家在不良资产领域中鲜为人知的国内机构———浙江中能控股公司也进行了注册参与。而为了解资产和交易的详细情况，这些投资者还各自聘请了国内国际知名的中介机构作为买方顾问，开展了详细的资产尽职调查。
在5月27日报价截止时间前，建设银行共收到了8家投资机构的报价书。在前三名的报价非常接近的情况下，摩根士丹利财团和德意志银行财团终于脱颖而出，成为最终的赢家。
据介绍，建行的此次交易获得了空前的成功，投资者竞争的激烈程度以及最终的报价结果都超出了很多人的预想。每个资产包都获得了三个以上的报价，有的资产包有六家投资者参与竞争，其激烈程度可见一斑。
40亿不良资产70%存在“法律瑕疵”
杨小阳透露，这40亿元的不良资产中，绝大部分都是建行在以往的不良资产拍卖中“流标”的房地产项目，并且其中70%的项目都存在”法律归属权瑕疵”，即没有完备手续证明其为建行的资产。比如很多项目未交纳土地出让金，有一些好项目属于在建工程，项目欠款停工。而国内银行受到政策限制不能为其交纳土地出让金，不能向在建项目投资，所以这样的项目很难在国内拍卖成功。
为此，建行必须说服国外的投资者，告诉他们这些项目虽然存在法律瑕疵，但这是由于国内刚刚起步的房地产市场的特殊情况造成的，依然有着良好投资前景。据透露，为完成这笔交易，建行总行动员了18个分行的人员历时一年多，对每一笔资产进行详细地调查摸底，并且向投资者详尽地披露资产信息，包括建行所聘请的资产评估师的评估结果也毫无保留地披露给投资者，这给了投资者极大的便利和信心。
在投资者开展买方尽职调查的过程中，投资者对资产提出了2000多个不同的问题，建行在很短的时间内对于超过90%的问题进行了回答。
目前，建行表示正在与胜出的两家投资者就签署协议以及落实最后的交割事宜进行协商，并将尽早完成相关的资产移交手续。
张艳丽
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