健康元演蛇吞象入局三九 国有股权生变

　　三九与健康元(资讯 行情 论坛)，这两个昔日广东本土最具份量的药业巨子，3天前以一种意想不到的方式“结亲”，爆出了今年医药行业又一大新闻。上周五，今年国内最大股权拍卖——三九医药(资讯 行情 论坛)4274万股国有法人股拍卖继5月12日流拍后，在第二次拍卖中终于成功拍出。记者昨天获悉，其真正买家正是广东本土另一医药巨子健康元集团。

　　对三九医药股权志在必得

　　从IPO上市，控股丽珠、收购鹰牌、喜悦，合作新肤螨灵，近年来在购并领域玩得风生水起的朱保国，此次对收购三九医药股权也是志在必得。

　　从现有的资料看，这次收购绝对是一次合算的买卖。根据三九医药报表，公司去年底每股净资产2.97元，今年一季度末每股净资产2.989元，第一次的起拍价1.53元／股连公司每股净资产的一半都不到。但拍卖对竞买人的身份作了严格的规定，即必须是法律规定的法人，而且还要事先缴纳800万元的保证金。尽管拍卖前咨询的人士踊跃，但第一次拍卖还是以流拍告终。

　　据拍卖行有关专家分析，股权流拍的原因无非有两个：其一，买家不看好标的公司的经营前景；其二，买家等待以更低的价位出手。按照司法程序，类似的拍卖将进行三场，若第一次股权拍卖以流拍告终，则第二次拍卖时，其底价可以下调10%。以此类推，至第三次时，买家可能以第一次拍卖时底价的80%拿到上述股权。而从三九医药股权的拍卖情况来看，后者所占的因素更多些。

　　健康元董事会秘书邱庆丰也证实，健康元一直在关注三九医药股权的拍卖，在了解到有其它买家支付了拍卖保证金后，公司才迅速出手。而此次三九股权在降价10%后，则更加具有投资价值。当天，健康元董事长朱保国亲自来到拍卖会现场坐镇指挥，可见他对此次股权收购的重视。据了解，当天朱保国未遇狙击，以起拍价“1.38元”轻取三九医药47491100股的国有法人股，耗时2分钟。

　　此前有消息称，光大、华润也对三九有兴趣。

　　三九变局尚未可知

　　三九医药属于股权高度集中的上市公司，目前深圳三九药业和三九集团所持有的法人股超过70%，健康元竞得三九医药47491100股的国有法人股后，健康元实质上已持有三九医药4.85%的股权，根据三九医药2003年报和目前的情况来看，已成为三九医药的第三大股东。由于三九集团与三九药业是关联股东，因此健康元实质上已成为三九医药的第二大股东，使得原三九集团一家控制三九医药的情况发生变化。当记者问及该股权的拍卖源于何处，因何种情况拍卖时，健康元董秘邱庆丰表示并不知情，仅知道是司法拍卖。

　　健康元方面表示，此次收购三九股权，战略性地以低于净资产50%的价格持有三九医药4.85%的股份，一方面可以通过转让股权获得投资收益，另一方面也有机会参与三九战略重组，从而参与更多的医药资源再分配。

　　但记者从此前展开的丽珠收购战来看，朱保国绝对不会安于持有三九医药4.85%的法人股，这是否表明朱保国又在酝酿一个“蛇吞象”计划，对三九这个庞然大物有了浓厚兴趣？当记者再次问及健康元是否继续通过各种方式增持三九医药股份时，邱庆丰表示公司将会视情况决定，如达到公告标准，公司将会第一时间公告。

　　昨天，有证券分析人士向记者表示，从三九目前的经营情况以及改革的趋势来看，三九的股权结构下一步一定会进一步优化，三九医药大股东也很有可能会继续出让股权。近期也有市场传言，三九大股东正在考虑将三九医药的部分股份出让，以解资金的燃眉之急。这对健康元来说，就意味着有更多的机会。

　　民资进入三九有利于还款

　　记者从三九集团获悉，目前三九集团总体改制方案已报国资委，有关重组专家表示，三九除了资金压力的问题，其余的问题都应该不难解决。三九主业的产业基础非常好，上市公司的质地也很好。只是辅业摊子铺得太大，占用了太多的资金并带来了资金链的断裂。但总体来说，三九仍有发展潜力。

　　三九新帅孙晓民上任前掌管通用技术集团三大核心业务之一的医药板块，有着“高级国际商务师”的头衔、深厚的法律专业背景，以及丰富的国际视野。有三九内部人士分析，孙晓民还可能继续推动三九一些项目的上市融资，“三九在资本市场的运作是非常成功的，上市公司的并购可以称得上典范。孙晓民可能会延续赵新先的这条路线。”

　　此外，民营资本进入三九医药，会更加有利于三九集团归还给上市公司的欠款，转换三九集团的经营机制，通过市场规则推动三九市场化的时代已经到来。朱保国既然敢耗资6000多万元购得三九医药4.85%的股权，显然对下一步如何走三九这步棋已有一定的考虑。

　　健康元方面表示，健康元入主丽珠集团(资讯 行情 论坛)后，丽珠集团的销售额及每股收益逐年提高，充分说明国内民营企业管理能力不亚于国外投资者。　　　

　　本报记者　郭亦乐