协议收购：亚行不良资产处置的策略

　　本报记者 幸玮 北京报道

　　外资银行机构对中国银行业沉积多年的巨额不良资产觊觎已久。尽管在种种公开场合上的解释冠冕堂皇，但如果不是国外投资者向银行或资产管理公司购买不良贷款的盈利至少可接近200%的话，恐怕问津者甚少。

　　最新加入这个阵营的是亚洲开发银行(以下简称“亚行”)。亚行近期宣布，将向扬子基金投入4500万美元资本金，成为继摩根斯坦利、高盛、花旗等国际投行加入中国不良资产处置后的又一市场跟进者。

　　非常手段

　　扬子基金在一些业内人士眼中还是个陌生的概念，它由美国柯罗尼资本集团会同上海实业控股有限公司下属的上海实业发展股份有限公司共同发起。亚行作为该基金的关键投资人之一，在其投资委员会和顾问委员会均有席位。

　　“政府对外资一向优待。”商务部研究院梅新育研究员表示。亚行作为外国投资者除了在清收中国企业期贷款方面拥有经验和技术之外，他们还可以动用一些中国银行业所没有的策略来回收贷款，如向高层政府官员反映情况来迫使借款人偿还贷款，或是利用自己的充裕资金打官司，“而国内机构很少有这种能力”。

　　5月18日，亚行私营部门业务局首席投资官员威廉姆·维尔姆斯也直接回答了这个问题。“亚行对不良资产和不良贷款的购买与否主要会通过协商的方式，至于操作方式计划还在逐步落实当中”。

　　威廉姆·维尔姆斯还强调，中国应该从改善资本市场并促其发展方面入手根治不良贷款和不良资产。

　　公私分明

　　另一个颇具趣味的细节是，亚行是一家非营利性组织，据亚行经济学家庄健介绍，亚行的性质和世界银行以及国际金融公司(IFC)类似，它作为一个区域性的国际金融机构，在亚洲地区的主要任务是扶贫、提供援助性贷款以及支持基础设施建设。

　　亚行分析师张雪春在接受记者采访时称，亚行私营部门和IFC相似，“不以追求利润实现为目的”。在记者的追问下，张女士改口笑称：利润顶多是我们的目的之一。她同时强调说，亚行跻身众多国际投资者行列从购买不良资产中牟利只是表象，亚行的本质永远是不以盈利为目的。

　　在目前国际金融机构越来越重视公益性和盈利性并重的大形势下，亚行如何协调其公共部门和私营部门的功能从而形成并发优势？

　　私营部门历来是经济增长的动力。“亚行也不例外，在亚行内部，它主要从事具体投资活动，自下而上地去影响政府部门决策。公共部门的作用在于通过其窗口与政府进行政策性对话，自上而下地去构建一个完整高效的银行体系。”这是亚行私营业务局主任贝斯塔尼眼中亚行的“公私分明”。

　　在成熟的市场体系中，市场必定会起推动作用，产生一种公益性的效益和价值。“我们的私营部门如果不按市场规律操作必将会导致市场扭曲。”威廉姆·维尔姆斯向记者介绍道。

　　其他形式

　　“此次投资并不是亚行第一次进入中国的金融领域。”威廉姆·维尔姆斯说，“亚行和中国政府的合作早有先例。”据亚洲开发银行驻中国代表处高级投资官员安崇丽介绍，在扬子基金之前，亚行曾对中国的许多项目提供如公路建设、能源、供水项目等援助性贷款。

　　亚行首席经济学家阿里更直言不讳地指出，中国经济的最大问题是金融部门改革，尤其是银行系统改革和不良贷款问题。

　　“中国历来是亚行投资计划的重点。我们希望通过基金搭建平台，直接处理金融业的不良资产。并且，我们不仅会使用扬子基金，而且还会考虑其他基金形式，比如考虑在中国金融业进行直接投资，采用资产证券化的担保，联合融资、风险共担的方式。”当谈到这次向扬子基金投入4500万美元股权占亚行整个中国投资计划多大份额时，亚行私营部门业务局首席投资官这样解释说。