世界啤酒老大赢了--哈啤收购战尘埃落定

　　★“哈啤”是中国内地第四大啤酒公司

　　据《华尔街日报》报道，一位知情人士5月19日称，全球排名第一的啤酒巨头美国A-B公司已经完成收购哈尔滨啤酒集团有限公司29.07%的股份，并准备出价收购哈尔滨啤酒的剩余股份。该知情人士称，股票交易及资金均已交割完毕，交易已经完成。

　　控股权之争

　　除了极少数知悉内情的人士，没人能预想到，自2000年香港电信案以来香港市场上仅见的大宗上市公司收购案，主角竟是哈尔滨啤酒集团有限公司——内地啤酒业排名第四、上市不到两年、此前市值不过30多亿港元的一家中型啤酒公司。主动或者被动加入战团的，则是世界超一流啤酒集团美国A-B公司和南非的SABMiller公司。

　　SAB是世界啤酒业排名第二的跨国公司，去年6月曾购入哈啤29.41%股权进而成为第一大股东，并与后者签订了为期三年的“独家策略投资者协议”。5月1日，哈啤宣布单方面终止此协议，理由是SAB未能达到协议所定的目标。

　　5月2日，A-B正式出手。该公司宣布，将以10.8亿港元的价格收购Global　Conduit　Holdings　Limited(以下简称GCH)，一家在英属处女岛注册的公司。而这家GCH刚在40天前签约，从哈啤第二大股东手中买下了上市公司29.07%的股权。

　　作为一家历史上的国有企业，哈啤在上市后，仍是国有持股公司，其第二大股东是在BIV注册的哈尔滨啤酒厂有限公司(简称HBF)。而HBF的直接股东，则是哈尔滨市政府在港的窗口公司香港国利发展公司。

　　两家生死对手在同一家中国啤酒公司交手。SAB几乎是猝不及防，但立即做出了反应。

　　就在5月2日，SAB做出强烈反击，通知哈啤公司董事会，发出对哈啤的全面收购要约。

　　SAB的报价相当吸引人：每股价格4.3港元。与4月30日哈啤停牌前一天每股3.225港元的股价相比，SAB的报价给出约33.3%的溢价。以哈啤2003年年报每股盈利0.11港元计算，收购价的市盈率约为37.7倍。

　　根据哈啤已发行股份计算，这一收购涉及总金额43.123亿港元，成为2000年以来香港最大的全面收购案。

　　在近年来颇为寂寞的香港市场上，哈啤收购战成为最令人振奋的大事件。

　　华润的身影

　　哈啤董事会主席李文涛曾对媒体表示，啤酒业在中国加入WTO后已成为开放程度最高的行业之一，国际啤酒豪门收购内地四大巨头之战在两三年内迟早会发生，“哈啤不过先走了一步”。

　　此话的一个注脚是，国际啤酒第一巨头A-B公司早已率先参股青啤。而第二大的SABMiller则于去年成为哈啤第一大股东。不过，SABMiller与华润的亲密关系，却一直是其与哈啤这宗联姻中埋藏的隐忧。

　　早在1992年，SABMiller与香港上市公司华润创业成立了合资公司——华润创业啤酒，2002年，SABMiller再次向华润啤酒增资1亿美元。目前，SABMiller仍持有华润49%的股份。而且，之前华润收购四川蓝剑等品牌，都曾经由其盟友SABMiller出面，因此，去年SABMiller入主哈啤背后，华润到底扮演了什么角色，一直是各方揣测的焦点。

　　事实上，华润、哈啤积怨颇深。作为东北啤酒市场的两大巨头。华润啤酒一直想成就“东北王”的神话，而哈啤作为“东北虎”一直奋力抵抗。2001年，华润就曾作出收编哈啤的战略部署，此举遭到李文涛的极力抵制。

　　哈啤抢在华润之前收购粤海啤酒厂，就是“以攻为守”应对华润的招数。大为恼火的华润在东北市场构筑了对哈啤的包围圈，形成围剿之势。不甘示弱的哈啤则大打价格战，双方甚至曾在长春激烈交火，展开了近乎肉搏式的竞争。个中恩怨，一言难尽。

　　针对此次哈啤股权争夺，华润集团一位高层表示，“此次事件与华润无关，不方便发表评论。”　不过在明眼人眼中，华润若隐若现的身影依然挥之不去。

　　遭媒体质疑

　　哈啤控股权之争，招致大众和媒体的广泛关注和质疑。哈尔滨市政府为何向来历不明的某基金公司转让其所持哈啤29.07%股权，该基金公司为何又匆忙转手倒卖给A-B？在率先持有哈啤29.41%股权的SAB，欲以每股4.3港币的高价，对包括A-B购得的股份在内的哈啤其余70.6%的股权全部吃进时，哈尔滨市政府和哈啤管理层为何又急忙表态支持A-B，排斥SAB？

　　令券商与媒体广泛质疑的是，哈尔滨市政府及哈啤管理层一直没有公布Global　Conduit的详情，人们只知道它的注册地为英属处女岛，即使是哈啤行政总裁路嘉星，也声称只知道它是由一群投资者组成的。那么为什么会把国有股权出售给这么一家神秘的基金公司，而这家基金公司在一个多月里以每股0.45元差价赚取的1.3亿港币又会到哪里去？

　　本报综合