巴黎银行集团完成中国布局 期待金融混业大餐

　　本报记者 熊九蒙 实习记者 刘兆琼 上海报道

　　“在中国金融市场开放之前，法国巴黎银行集团就一直执著地等待着，我们对中国金融市场充满了期待。”

　　眺望着隔岸与巴黎有着几分相似的外滩，法国巴黎银行主席贝柏乐去年11月在上海 最高建筑金茂大厦上说了这句意味深长的话。

　　他当时回顾说，他们几乎等待了整整半个世纪，才在12年前成立了上海第一家中外合资银行——上海巴黎国际银行，而以后，相信随着中国金融市场的逐步开放，巴黎银行在中国的岁月会留下更多的里程碑。

　　而时隔仅半年，法国巴黎银行?中国?有限公司行长谢海涛站在上海证券大厦北塔13楼的办公室指着刚开业的上海交易室对本报记者说：“也许不用等太久，这里就不止只有60人的团队了，它(指交易室)就得换个宽大的地方了。”

　　与中国经济核心力量直接交易

　　法国巴黎银行(中国)有限公司上海交易室正式揭牌，在法国巴黎银行国际区域及业务总裁鲍文德先生看来，是巴黎银行在中国采取的一个重要的战略举动，“这是巴黎银行继去年11月在上海成立独资的中国分行后，在中国内地银行业务领域最大的收获”。

　　从交易室开业之日起，巴黎银行(中国)有限公司就将获得和中资银行对等的衍生品经营权。这意味着，这家欧元区最大的银行清除了其与中国国内企业直接进行人民币衍生品交易的政策障碍。自此以后，法国巴黎银行可以无须通过中资银行就可以直接做这项业务了。这距去年11月巴黎银行主席贝柏乐的那番表白仅仅过了半年。

　　谢海涛对此解释说，以前，巴黎银行?中国?有限公司是通过中资银行如中行、工行与国内的企业进行人民币衍生产品业务。但到了今年2月4日，中国银监会放宽金融衍生品交易规则后，该行迅疾向中国监管机构提交了申请。谢说，4月初，该行拿到了在中国开展人民币衍生产品业务的批文，而在该行上海交易室正式揭牌后几天内，银监会就对其交易室进行验收，尔后，他们在5月1日向银监会正式申请开办人民币金融衍生品的执照。

　　据法国巴黎银行定息收益部全球总裁Jacques d′Estais透露说，在近段时间他们推出的产品的主要客户群将是1／3为跨国公司、1／3为港台在内地的企业、1／3为中国国内的企业。

　　而据谢海涛介绍，这些都是银行业的高端客户，目前，该行能够提供的定息收益产品和资本市场产品包括：外汇产品——外币的即期、远期、衍生产品、结构性产品及人民币即期交易，利率产品——外币的远期利率协议及复杂的利率保值衍生产品，信用产品——外币的信用衍生产品。

　　Jacques d′Estais进一步解释说，这些金融衍生品是法国巴黎银行在国际市场的主导产品，而市场对利用衍生产品来对冲和规避各种风险的需求将是巨大的，而这正是法国巴黎银行的优势，所以，很自然，这些也将是该行未来开发人民币业务的重点之一。

　　但这不仅仅只是这个全球著名银行在技术层面的胜利，更重要的是，它开启了巴黎银行中国市场战略中最重要的一环——与影响中国经济最核心的企业团队，那些举足轻重的高端客户建立了直接的业务通道。

　　进军中国的完美风暴

　　法国巴黎银行集团的净收入和市值在欧元区均排名第一。

　　1860年法国巴黎银行即在上海开立了第一家分行。而重新回到中国后，它连续创造了多个第一。但到了2003年11月26日那天，随着法国巴黎银行集团主席贝柏乐的来访，吹响了这家欧元区最大的银行大举进军中国市场的号角，在上海演绎了一场巴黎银行中国运动的完美风暴。

　　法国巴黎银行先是从其合作伙伴中国工商银行手中收购了合资企业上海巴黎国际银行全部的股权，成为法国巴黎银行在华的全资控股公司，随即更名为法国巴黎银行(中国)有限公司——这是中国内地第一家从合资转为外商独资并在中国注册的外资银行。

　　而这还仅仅只是风暴的开始，尽管它已经令它的美洲、欧洲同行相当吃惊了。随后，长江巴黎百富勤证券有限责任公司、申万巴黎资产管理公司先后成立。

　　对于前者，初始阶段，法国巴黎银行持有合资公司33.3%的股权，其余66.7%的股权由中国第八大证券公司长江证券有限责任公司持有。合资公司主要在中国证券市场从事一级和二级融资、A股和中国公司债券承销、财务顾问、企业并购等业务服务。

　　至此，巴黎银行集团这个金融混业巨人已成功地在中国这个限制金融混业经营的土地上构建起了自己庞大的混业体系，“巴黎银行集团已经通过采取外资银行、投资银行及资产管理公司三项业务部门齐头并进的战略完整地打入中国市场了”。

　　泰信基金管理公司研究部经理张达红分析说这个合资案例的关键点是，根据合资协议，长江证券把企业融资业务转移到了合资证券公司中。作为一个投资银行来说，拥有一个本地的网络和外国的经验非常重要，所以巴黎银行在中国投行中占到了先机。

　　张达红进而分析说，法国巴黎银行在投行方面肯定是不能与美国的摩根斯坦利、高盛和美林匹敌，可以说是第二梯队。一是其全资子公司法国巴黎百富勤的分量很重。大陆公司在香港上市的红筹股中，有70%以上是由百富勤担任承销，而约有20%的大陆股份有限公司的H股也是由它来包销发售。二是其合作伙伴长江证券在2002年年底的增资扩股为它打开了上升空间，国内诸多优秀大型企业成为其股东。

　　“私营企业只占股票市值的10%，中国证券市场还需要深化。”贝柏乐先生当时的一席话透出了巴黎银行对中国内地企业的深谋远虑。

　　所以，当今年上海交易室起用，该行在中国可以直接对企业开展人民币衍生产品业务后，长江巴黎百富勤证券公司中蕴含着的优良投行渠道的优势便显露出了自己的价值，难怪Jacques d′Estais也不掩饰自己的兴奋：“我看到了我们未来在中国的巨大商机。”

　　与此相对应的一着棋就是法国巴黎银行与申银万国证券在上海合伙成立的一家资产管理合资公司申万巴黎公司，它主要进行中国市场的本土资产管理业务，提供共同基金交易业务，并将有机会激活中国规模巨大的储蓄。

　　“巴黎银行在上海将拥有三家机构，以后可以相辅相成，在上海这个国际金融中心大展拳脚了。”贝柏乐当时预测说

　　谢海涛也认为，他们能依此很好地整合巴黎银行的优势，扩大自己的业务范围、加强巴黎银行在中国机构的分布。

　　谢的潜台词是，外资银行在2007年才能享受国民待遇，开展全面的人民币业务。所以，他们将抓紧一些高端中间业务的开发和测试，如企业现金流量管理、金融衍生工具等。

　　催生中国金融混业大盘

　　法国巴黎银行的步步为营，上海一股份制银行高管受到了很大的震动。他说，欧洲金融业混业经营的优势正开始表现出来，如果国内的金融业不进行深刻的改变，逐步发展出适合国情的金融经营模式，那么在强大的外资金融业逐步渗透的情况下，国内金融业的发展就会相当被动。

　　这位人士举例说，当下宏观调控日益收紧，信贷紧缩，而首当其冲的是银行，但受到冲击最大的应该是中资银行，因宏观调控的影响，它们不得不退出部分信贷市场，因为央行的货币政策工具对外资银行的实际影响会很弱，这就给了外资银行乘机抢占市场的先机，比如那些外向型企业的贷款就有可能转向港币或美元。

　　对此，一位金融研究者认为，应加快开启金融混业经营的大闸。

　　事实上，银行界关于尽快开启国内金融业混业经营的声音也很明晰。“金融控股公司已经在做了，不存在是否允许的问题。”央行副行长吴晓灵曾接受媒体采访时表示。

　　这类金融控股公司的特点是：本身是混业的、“全能”的，其子公司是“独立”的、分业的。

　　但在现有环境下，由于缺乏相应立法?金融控股公司存在较大风险。主要表现在：金融控股公司内部的风险传递，金融控股公司的财务杠杆风险，金融控股公司大量的关联交易风险。

　　而人民银行上海分行行长胡平西的观点是：混业经营在法律上还有障碍。比如《证券法》就明确示意，要分业经营，不能够混业经营。而法律的障碍、监管的约束，使得“混业”成为难以捅破的窗户纸。

　　对此，中国社科院金融研究所金融发展室主任易宪容接受本报记者采访时评论说：“像国外这样以银行为主体的金融控股集团进入中国，实质上推动了中国金融业的进一步混业经营。”

　　易宪容分析道：“在中国金融混业是必然的趋势，虽然我国目前金融体系尚不成熟，但是任何金融改革都有风险，关键是我们如何控制和分散风险。”

　　“现在，四大国有银行实质上也在朝混业的方向努力，只是它们的证券、基金业务量还不大，但是它们也都意识到了国外金融控股集团进入中国对它们的压力。”

　　至于目前要注意的问题，易宪容的观点是国外金融控股集团和中国现在的一些金融控股集团(例如中行、中金等)各有优势，短时期内不能肯定谁一定处于主导地位。

　　“但政府要做的就是要创造一个公平的市场环境，一定不要制定有利于外资但是对内资进行限制的政策。”易强调了这个看法。