何静芝：新环境下寿险企业将面临的经营风险

　　何静芝

　　中国寿险企业所面临的风险往往带有鲜明的时代特征。20世纪90年代，受连续降息和分业经营的影响，寿险行业面临的风险主要表现为利差损、偿付能力和资金运用渠道过窄等风险。而随着保险业改革的不断深化，寿险业的经营环境发生了剧烈变化，这些变化在带来前所未有的发展机遇的同时，也使寿险企业承受着巨大的风险管理挑战。

　　利率上升预期暗含退保风险

　　1996年至1999年银行存款连续7次降息，造成了寿险公司巨额的利差损，但在1999年以后，利率下降的空间已十分有限。在目前的低利率时代，产生新的利差损的可能性很小。而由于通货膨胀、利率市场化等因素将可能导致银行存款的利率上调，由此带来的退保风险将成为未来寿险公司的主要经营风险。在利率上升期，投保人由于机会成本的变化往往会选择退保或抑制保险消费，引起寿险公司资产负债的变化，进而动摇寿险公司经营的理论基础———大数法则。因此，如何实现低利率时代保险理财功能与利率上升的成功对接，是目前寿险公司应该重点关注的问题之一。

　　信息系统风险危及保险企业安全运营

　　近几年来，信息系统风险对金融企业的影响日趋加剧。从内部风险来说，信息技术具有高度动态性和更新性，与业务管理流程的变化常常出现不匹配，造成资源的浪费或无法支持管理系统的运行；此外，软硬件的缺陷及信息技术人员的道德风险可能导致整个企业数据库的瘫痪甚至数据灭失。

　　而从外部来看，时有发生的黑客事件、网络故障等加剧了信息系统的不安全性。特别是在开放的系统环境下，无规则数据的不断增长，网络环境的不断改变，异地和远程的不同应用，这些不规则的可变性因素常常给信息系统带来新的风险。

　　金融控股集团可能带来负协同效应

　　金融控股集团的出现，使得原来单一的利益主体多元化，集团下属各子公司通过内部交易、资金流、信息流以及资源共用等途径形成了业务与资金链。这也有可能导致负协同效应的出现：一是当某个金融机构出现业务与资金困难，就会通过业务与资金链影响其他金融机构；二是使用相同的信息资源，可能产生内幕交易、基于类似判断而导致的决策性失误等问题；三是在共用销售渠道、品牌、研究与人才队伍等资源情况下，可能加剧金融集团下属金融机构之间的“非接触性传染”，即一个金融机构出现危机也会导致对另一个同属该集团但不存在实质性联系的金融机构危机。此外，还有转轨过程中出现的系统效率低下、产权问题、管理法规和监管措施的缺失等也会产生负协同效应，从而影响保险金融集团的持续稳定健康发展。

　　投资渠道的放宽扩大资金运用风险

　　保险投资的放开是一柄双刃剑，在增加了投资收益率可能性的同时，也加大了保险投资的风险。从中国证券市场的现状来看，散户占据绝对多数，证券市场投机气氛浓厚，更有一些恶意炒作行为加剧了市场的投机性和波动性，这与以长线投资为特点的寿险资金运用的要求存在背离。在目前中国资本市场缺少对冲性的避险工具的情况下，系统性风险不可避免。除环境风险外，保险公司对股市的把握和驾驭能力还有待市场考验，资金运用渠道一旦放开，寿险公司的投资水平和业绩高低立现，且差距十分明显，投资业绩欠佳的寿险公司日子将很不好过，并将对主营业务造成很大冲击。

　　(作者系上海市保险学会会长、中国人寿保险公司上海分公司总经理)

　　《国际金融报》(2004年04月14日第八版)