彩电龙头换位 TCL彩电业务赶超长虹已成定局

　　特约记者 李瀚

　　截至目前，国内彩电企业只有TCL集团(资讯,行情,论坛)(000100)、四川长虹(资讯,行情,论坛)(600839)推出了2003年年报。

　　自2002年起，TCL开始或明或暗地标榜自己才是彩电老大，但一直缺乏权威数据支持 。依据2003年年报数据，TCL彩电业务赶超长虹已成定局。

　　事实上，由于两龙头市场占有率一直在第一、二位较劲，分析比较两者2003年的市场表现，有助外界对其2004年的彩电行业格局变化进行预测。

　　股票市场上，TCL、长虹都已跻身大盘蓝筹股行列，在2004年2月都曾有过超常表现。

　　2004年2月2日，对控股上市子公司TCL通讯吸收兼并后，TCL集团高调上市。上市当日，股价对比IPO?首次公开发行?价上涨78.17%，董事长李东生的笑脸已经留存在中国资本市场的记忆里。

　　2004年2月6日，长虹股价涨停，股价升至8.82元。这个涨停背后是有市场传言，长虹将成为股份全流通试点。到2月18日，长虹股价摸高至9.85元，当日以9.67元收盘。对比2月5日收盘价8.02元，在9个交易日里上涨了20.57%。

　　不过，市场的短期炒做难能维持股价的走高，在价值投资理念下，探讨公司的盈利能力与前景，才能正确把握企业的真实面貌。

　　TCL称雄2003年彩电市场

　　TCL集团全年实现销售收入282.5亿元，较上年增长28%，净利润5.7亿元，较上年增长34%。其中，彩电业务销售数量出现劲增，全年实现彩电销售1165万台，同比增长45%。在这1165万台中，国内销售782万台，增长16%；海外销售383万台，增长195%。

　　TCL集团年报披露，2003年，多媒体电子业务(彩电业务被包含在多媒体事业部内)共实现销售收入137.8亿元，同比增长32%，实现毛利25.7亿元。

　　依据四川长虹的最新年报，2003年，公司实现主营业务收入141.33亿元，同比增长12.3%。其中，彩电业务实现销售111.1亿元，占主营业务收入的78.62%；空调实现销售11.38亿元，占主营业务收入的8.06%，其他业务销售收入为18.83亿元，占主营业务收入的13.33%。

　　对比两家数据，尽管长虹一改过去年报披露的习惯，没有公布自己的彩电总销量，但从销售额上对比，长虹彩电业务销售额比TCL多媒体业务销售额少了26.7亿元。尽管TCL多媒体业务内包含DVD等产品，数据未能完全等同对比，但两家彩电业务规模的高下，已能显现。

　　由此可看，即便今年TCL集团与汤姆逊的彩电业务不合并，且不出现经营问题，TCL也能称雄2004年彩电市场。

　　在证券投资领域，TCL集团的快速增长，被分析师们认为是产权制度落实到位，其激励机制激发了员工的积极性，并由此缔造了高效的管理团队。

　　长虹短板：

　　APEX公司欠款依然未收

　　在一位国泰君安家电分析师看来，长虹原来存在的应收帐款和存货风险依然没有得到有效化解。

　　长虹2003年年报显示，截至2003年12月31日，公司的应收帐款为49.85亿元，其中APEXA公司一家的应收帐款就达到44.47亿元，且帐龄达到1-2年的应收帐款达到9.34亿元。

　　事实上，长虹已经对APEX公司超过1年期的应收帐款提取了9000多万元的坏帐准备。2003年，长虹公司主营业务利润3.02亿元，做9000万元的坏帐计提无异大大侵蚀了公司的盈利能力。

　　不过，长虹与APEX公司之间的纠葛并不被各方看成是个容易解决的问题，已有证券分析师认为公司应在2004年、2005年做提取更多的坏帐准备。

　　在存货方面，长虹的存货金额达到70.05亿元，其中产成品存货达到46.21亿元。证券分析师认为这表明公司管理效率水平相对较低。

　　由于应收帐款和存货总额共计119.9亿元，占总资产的56%和净资产的91%，这已被证券分析师认为影响到公司的资产质量。

　　长虹、TCL空调业务乏力

　　2003年TCL空调业务实现销售63.39万台，洗衣机销售56.2万台，两项业务相加销售金额为17.5亿元。2003年，长虹空调业务实现销售金额11.38亿元。TCL集团和长虹的空调业务销售规模类似。

　　截至目前，空调重要生产商青岛海尔(资讯,行情,论坛)(600090)和粤美的(000527)公布了2003年年报，而国内最大的空调生产商格力电器(资讯,行情,论坛)(000651)还未公布其2003年年报。

　　2003年，青岛海尔空调业务收入为59.5亿元，粤美的空调业务收入70.33亿元。由此对比，长虹与TCL空调业务与上述两家主流空调制造商的业务差距非常大。

　　由于中国目前正出于重工业化进程中，2003年起，钢材价格出现了暴涨。而空调业在主要原材料(钢材)价格持续上涨，零售单价不断下滑的情况下厂商的规模优势成为最重要的优势。

　　2003年，长虹与TCL空调业务对比其他主要制造商已经处于明显劣势，2004年将更加被动。

　　中国彩电业要自我批判 应诉反倾销是个系统工程

　　正视差距