方正做药

　　3月31日，重庆五洲大酒店，方正集团执行总裁李友带着惯常的微笑出现在当地媒体的视线中。

　　在此前不到一年的时间里，方正集团以迅雷不及掩耳之势切入多个非IT行业，从进军证券拿下浙江证券、武汉证信，到大手笔进入钢铁制造业买下苏钢90%股权，再到入主重庆西南合成制药有限公司(以下简称“西南合成”)染指制药领域，其速度之快、行业跨度之大 ，令业界为之震动。

　　李友说：“从2003年底开始，方正将不再进行企业并购，而会投入内部的产业整合。”

　　方正此前数年的产业布局已经告一段落，下一步棋，将朝内落子。

　　北大医院与西南合成

　　“方正的每一次收购，都不是孤立的。”李友说，“我们一直在进行产业布局，并购的企业要与布局相吻合，能形成产业链条，才会进入我们的视野，能赚钱并不是最重要的指标。”

　　李友是投行出身，他更看重并购对企业净资产的增值作用和现金流的保持。

　　“就好比入主西南合成，方正用了3亿元现金，而现在其总资产规模达6亿元，我们70%的股权就值4.2亿元。”李友说，“而且因为我们绝对控股，所以资产放在这里很安全，就好像从一个口袋里拿出来放到另一个口袋里一样，都是自己的，没有什么分别。”

　　在他看来，在方正系2003年眼花缭乱的跨行业并购中，只有收购浙江证券时用于购买股权的两亿多元现金是“花出去了”，而其他的钱都是“在自己的口袋里”，除了资产形态以外，没有现金流的损失。

　　但更重要的是，背靠北大校方的方正集团，似乎也有意借助校方的资源向其他产业迈进。“比如说西南合成，方正目前已参股北大国际医院，并背靠北大医学院、北京肿瘤医院等大型医院，下一步西南合成完全可以成为这些医院研发成果产品化的平台。”

　　李友进一步解释，“如果要方正自己建一个西南合成这样的厂，投资更大在其次，首先仅建设都至少需要2至3年。”

　　而西南合成作为目前西南地区最大的原料药生产企业，公司已经拥有14大类29种原料药及33种制剂产品，这也是难得的资源。

　　李友认为，购入西南合成以后，方正可以将北大的医院资源利用起来，形成完整的研发、生产乃至销售能力。“这也是方正整合战略中的一环。”

　　北大国际医院投资管理有限公司成立于2003年1月27日，由北京大学、方正集团、北大资源集团共同投资创办，其中方正集团持股30%，医院规划总用地29.75公顷，总投资约28亿元，预计2007年初投入试运营。

　　对于西南合成来说，这些医院则意味着市场的诱惑。“通过北大、方正，西南合成生产的抗生素、解热镇痛药等产品也可以直达这些医院的销售终端，从而减少中间批发环节，获得更高利润。”西南合成董事长方中华说。

　　ST合成(资讯,行情,论坛)(资讯,行情,论坛)申请摘帽

　　虽然将西南合成与北大医院嫁接颇具诱惑力，但重组合成的过程并不轻松，关键在于西南合成的控股子公司ST合成。

　　方正入局前，ST合成因为连年亏损、大股东占用上市资金严重而被看作一个“烂摊子”。2002年全年亏损1.53亿元，大股东及其关联公司欠上市公司的款项更高达2.2亿元。

　　“在方正之前与西南合成谈重组的企业有38家，方正是第39家。”方中华说，“最后方正成功了。”

　　ST合成的2003年年报显示，公司已经扭亏，并实现利润504.56万元，公司也已经正式申请摘帽。

　　据记者了解，2003年7月1日，ST合成大股东西南合成与南方同正解除股权委托管理协议，同时将持有的ST合成股份全部委托北京北大方正集团公司管理。7月3日，重庆新延中科技发展有限公司董事长兼总经理戴泽宇、方正产业控股总裁余丽、北大方正集团董事会秘书施倩进入ST合成董事会，而来自方正系的管理层也开始进驻西南合成。

　　“人并不多，只有十多个人，主要集中在财务、人事、管理等部门，还有部分是投行人士。”李友说。

　　2003年9月29日，重庆化医控股公司与方正集团签订《增资扩股协议》，由重庆化医收购国家开发银行在西南合成的股权，重庆化医从而100%控股西南合成，然后由方正集团单独向西南合成进行增资扩股，增资额3亿元，完成后方正集团持有西南合成70%股权。方正集团将成为ST合成的实际控制人。

　　债务重组随后开始

　　首先是清账，解决大股东的资金占用问题。截至2003年9月30日，西南合成及其下属企业对ST合成欠款总额共计人民币2.236亿元，ST合成共为西南合成及其下属企业504万元及100万美元借款提供连带保证责任担保。

　　2003年11月3日，西南合成与ST合成签署了《清偿关联方欠款及解除担保协议》。协议约定西南合成在2003年12月31日前向ST合成支付人民币113，554，780.94元，其中78，853，913.25元为西南合成清偿欠款，剩余款项作为西南合成获得ST合成对西南合成及下属企业相应债权的对价。

　　2003年11月20日，ST合成共收到西南合成归还的欠款现金6000万元。

　　接下来的是解决银行欠款问题。2003年12月29日，ST合成与中国农业银行重庆市渝北支行达成贷款利息减免协议。2003年12月31日，债权银行、西南合成及ST合成达成债务重组协议，协议约定由西南合成接下ST合成积欠银行的9908万元，作为清偿自身及下属单位积欠ST合成的关联款项。

　　与此同时，重庆市政府也同意，自2003年起由市财政连续3年每年给予ST合成4000万元扶持资金，共计1.2亿元。首笔资金4000万元已于2003年12月31日到账，该笔资金将计入2003年度财政补贴收入。

　　本报记者 王云辉 重庆报道