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按照现有价格进行土地储备计价，陆家嘴、银基发展的每股净资产有望分别提升2元与5元
特约撰稿人 甘丹
昨日，一向走势温和的房地产类股票突然出现了“井喷”行情，深深房、深长城等个
股纷纷跻身于涨幅榜前列，同时，万科、招商局等地产股也形成了上升通道。在目前价值投资仍然为主流投资理念的背景下，如何理解房地产类公司所受到的市场关注？房地产类上市公司的基本面究竟发生了哪些可喜变化呢？项目竣工拉升业绩
如果评选近两年来最为火爆的行业，汽车、地产、电力、煤炭等无疑是投资者能够脱口而出的选择。但奇怪的是，电力、汽车、煤炭等行业均在二级市场有过突出表现，而房地产却鲜有牛股出现。
客观来看，房地产类上市公司之所以受到广泛关注却没有转化成二级市场的牛股，主要是因为其火爆没有体现在上市公司的业绩层面。相映成趣的是，电力、汽车等却是行业景气度节节攀高，行业内上市公司的业绩也随之大幅提升，进而推动了相关个股的二级市场表现。
不过，房地产类公司与行业反差的走势在近期得到了根本性的改观，经过持续的经营之后，部分地产类上市公司的楼盘进入了销售期，从而有望将前两年储备的利润计入到2003年的年报或2004年的半年报甚至是2004年年报中，进而提升了相关上市公司的投资价值，世茂股份的2500%的业绩预增公告可能就是最好的例子。
受此思路影响，近期有新项目竣工的地产股走出了赏心悦目的走势，阳光股份、栖霞建设、招商局等个股相继走出了上升通道。尤其是阳光股份，该公司累计投资35.54亿元的北京阳光上东园项目即将进入销售期，其中一期C1区将在2004年底进入销售区，从而使得该股在2004年的业绩将出现暴涨。另类投资价值
事实上，除了财务报表上利润数值的增长外，房地产类公司还具有另类投资价值——拥有丰富土地储备的公司有望借助于历史形成的土地储备升值而提升其内在的投资价值。此种价值是隐性的价值，难以在报表中得到体现。这主要是因为会计报表核算原则使然，因为储备的土地只能以历史成本计入存货项目。
但是，经过近两年的地产业火爆之后，地皮价格在持续提升却是一个不争的事实。广发证券的一份研究报告中曾指出，如果按照现有价格进行土地储备计价的话，那么，陆家嘴以及银基发展的每股净资产分别提升2元多与5元多，这可能也是此类个股在近期出现扬升的主要原因。寻找房地产黑马
如此来看，应重点关注两类房地产公司：
一是寻找有新项目竣工的房地产公司，尤其是那些在前两年投入巨资，在近一两年就会竣工的个股，其实，寻找此类个股，就是寻找世茂股份第二。仔细研读上市公司近两年的报表可以发现，阳光股份、栖霞建设、万科、沙河股份等都属此类。
二是寻找那些有丰富土地储备的个股，此类个股的投资价值是隐性的，也难以从公开信息中寻找，因此，此类个股的投资价值挖掘较为艰难，不过，张江高科在昨日的飚升给投资者一个启示，那就是开发公司类的个股可能具备这方面的潜力，所以，张江高科、长春经开、沈阳新开、南京高科、苏州高新等个股可以值得期待。
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