工银亚洲资产排行上升 连串收购力追中银香港

　　工银亚洲21.6亿港元纳华比富通银行入囊

　　中国工商银行在新年第一天发布喜报，工银亚洲与富通集团关于收购华比富通银行100%股权的协议已正式签署，华比富通银行近300亿港元资产的并入，令工银亚洲在香港的银行中资产总值排行从第10位跃升至第6位。

　　21.6亿港元吞吃华比富通银行

　　根据此次最新的消息，工银亚洲的收购将以收购完成日华比富通银行账面资产的1.05倍作价，按照华比富通银行的2003年中报估计，收购价格大约为21.6亿港元。

　　工银亚洲将以增发新股和支付现金的方式完成收购。富通集团将持有工银亚洲增股后9%的股权，并将提名1人进入工银亚洲的董事会担任非执行董事。工银亚洲另外还要支付大约15.45亿的港元现金。工银亚洲发言人周燕珠告诉记者，收购的所有法律手续将于今年4月30日前完成，在之前还需要通过香港金管局等监管机构及富通集团股东大会同意等必要程序。

　　华比富通银行原本由欧洲最大的金融机构之一富通集团全资拥有。工银亚洲收购的华比富通银行业务主要是对自己能够形成很强互补性的个人零售业务和服务中小企业的商业银行业务。按照双方的2003年中报估计，这次收购将令工银亚洲的总资产从662亿港元增加至950亿港元，客户存款总额由380亿港元增加至600亿港元，在香港的银行中资产排行升至第6位。

　　工银亚洲的董事总经理朱琦对新闻界表示，对于擅长于企业银行业务的工银亚洲，华比富通银行在零售和商业银行方面的基础，可以令双方形成很强的互补性。而引入富通集团作为工银亚洲的战略性股东并进入董事会，可以提高工银亚洲的新产品开发和提供国际化服务的能力。

　　二级市场反应强烈

　　在工银亚洲与华比富通的并购落实后，工银亚洲上周五股价急升近10%，收于11.8港元。中银国际的分析员更预计工银亚洲在2004年和2005年的每股收益可能增加8%和18%。

　　据公布的价格推算，富通以每股7.49港元的价格增持工银亚洲的股份，较工银亚洲上周三的停牌价10.75港元低了近三成。按照工银香港周五的收盘价计算，富通持有的工银亚洲新股账面收益已经超过3亿港元。

　　由于富通已承诺短期内不会出售持有的工银亚洲股票，二级市场价格的走势证明市场对工银亚洲此次并购业务十分看好。工商银行总行国际业务部总经理陈爱平在对记者谈到此点时也表现得相当自豪，“市场反应很好，证明大家对双方在业务上的互补是很认同的。”

　　国泰君安证券香港金融股票的分析员戴祖涛对记者分析此次收购的价格。他认为以账面资产1.05倍作价相比同类并购业务显然不算高，但如果将富通折价购入的工银亚洲股票以周五收盘市值计算，工银亚洲的收购价格其实是华比富通银行的1.18倍。如果考虑到工银亚洲的股价一直在上升，倍数应该更高。

　　收购背后暗藏做大保险图谋

　　陈爱平向记者承认，收购的法律手续完成后，工银亚洲要通过对华比富通银行的业务整合，将其业务全部并入工银亚洲。在整合完成前，华比富通银行将以华比银行的名义继续经营，直到整合结束，将统一以工银亚洲的名义进行经营。

　　工银亚洲发言人周燕珠对记者承认在业务整合中肯定会有管理层变动。陈爱平则认为这都将以商业原则做处理。而除了华比银行擅长的零售业务将带给擅长公司业务的工银亚洲更多客户资源外，双方在保险业务方面的合作更是业界所乐于猜想的。

　　富通集团在2001年10月购买太平人寿24.9%股权时，据说当时曾有协议，富通还将享有另外25%股权的优先购买权。戴祖祥告诉记者，业界现在都在推测富通可能会将这部分股权转让给工银亚洲收购。

　　工银亚洲在2001年9月收购了中保国际9.9%的股权，在2002年3月又收购了中保国际子公司太平保险24.9%的股权。其对内地保险市场的觊觎路人皆知。工银亚洲此次收购华比富通银行的同时引入了富通集团持股，作为其战略投资者。

　　陈爱平认为富通在保险产品开发上的优势，和工商银行在内地强大的网络是市场对此次双方联姻反应良好的主要原因，工行肯定也是看中了这未来的市场才会进行收购的，但他始终笑着避而不谈双方在此方面的实质接触。

　　连串收购力追中银香港

　　戴祖祥对记者说，自5年前的亚洲金融危机以来，香港的银行业利润一直在下降。为实现业务增长，一向以来，银行的惟一选择是交叉销售更多的信用卡，以及单位信托基金和保险等理财产品。但由于这些活动需要在市场推广和技术方面进行大量投资，只有资产规模庞大的银行巨头才有可能从中获利。

　　因此，在这种环境下，银行间的并购一直没有停止。

　　工行在香港的首次并购行动发生在2000年4月，这一年工行收购了香港的一家上市持牌银行友联银行，并将工行香港分行的业务注入进来，形成了现在的工银亚洲，成为工商银行集团在香港银行业务的旗舰。

　　在收购华比富通银行后，工银亚洲的业务将能从公司业务向零售业务拓展，戴祖祥还推测，在工银亚洲的客户基础拓宽后，很有可能会进一步加强中间业务的拓展。

　　工商银行总资产超过5万亿元人民币，在中国银行业服务的主要领域均居于市场领导者的地位。但在国际业务方面，中国银行一直遥遥走在工行的前面。作为中国国内国际化程度最高的银行，2001年10月，中行将香港中银集团的12家成员合并成为中银香港，并在去年成功上市。目前在香港的市场份额占第二位，仅次于汇丰。另外，中国银行全资拥有的中银国际目前已成为国内投行界的大腕。

　　戴祖祥分析，工银亚洲在并购完成后，资产规模可以达到960亿，但是与中银香港7400多亿的资产相比，差距决定了双方的竞争还不会是在一个层次的。在目前的市场格局下，工行如果要扩大其在国际金融市场的阵地，惟一的出路就是走并购之路。本报记者岳毅桦