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本报记者刘彩娜
2003年岁末，华融资产管理公司向国际市场推出了亚洲市场迄今为止最大的一笔不良资产招标活动，250亿不良资产的中标金额达到了89%。与此同时，监管部门将给资产管理公司下达确保回收率的消息也在业内广为传播。而2003年闹得沸沸扬扬的国有商业银行上市计划中，似乎也还没有考虑到四家金融资产管理公司的作用。资产管理公司面对这诸多新情况
该何去何从，近
日，记者就相关问题采访了华融资产管理公司总裁杨凯生。
下达确保回收率的政策为何此时出台
记者：最近有消息称财政部正在制定一份资产管理公司实行目标考核制的管理办法，要给资产管理公司下达确保的回收率，从而锁定最终损失额，实行现金回收率和现金费用率“双率包干。同时要求资产管理公司三年内处置完剩余的近5000亿不良资产？
杨凯生：有关部门正在加紧研究这一政策，要求资产管理公司能够实现回收价值最大化，锁定最终损失率。这是很好的管理手段，用市场化的方式从机制上促进资产管理公司进一步加快处置速度，提高处置效益。只是可惜在资产管理公司成立初期因没有合适的回收率做参考，当时无法制定这一政策。
记者：为什么在资产管理公司成立初期没有“下达最终回收率，而在资产处置了一半的时候，才颁布这一政策？
杨凯生：当时剥离时，亚洲金融危机刚刚发生不久，中国政府汲取有关国家的教训，对不良资产问题非常重视，借鉴国际上的经验设立了资产管理公司，专门处置不良资产。为了使剥离能够在短期内实现，按账面值将不良贷款进行了等价剥离。等价剥离的弊端就在于难以锁定最终损失，政府难以早作准备和分期安排弥补措施。同时，也造成难以对不良资产的处置结果建立一个有效的合理的评估考核机制。由于目标不够清晰，导致责任风险和肩负的道义压力过大，加大了资产管理公司的工作难度。
记者：华融此次出售250亿不良资产就是为了赶在实行目标考核责任制出台之前，尽快出售？
杨凯生：不是的。财政部确定的回收率是把华融1999年从工行接手的所有资产都计算在内的，而并不仅仅是剩余的待处置不良资产的目标回收率。
二次剥离要市场化
记者：华融等四家资产管理公司设立的初衷就是为了专门处置国有银行的不良资产。但是，今年工行和高盛、建行和摩根士丹利都先后宣布要成立合作公司共同处置不良资产，这对于资产管理公司今后的发展会不会有影响呢？
杨凯生：这是件好事，是市场活跃的表现，希望他们的合作能够成功。不良资产需要通过多种途径、多种方式处置。当然关键是要看哪种方式最有效，成本最低。国内外企业应该在同一市场条件下，公平竞价，都可参与不良资产处置市场。
记者：有观点主张对国有商业银行的不良资产不能进行第二次剥离了，您对此怎么看？
杨凯生：我不赞成简单地说国有商业银行的不良贷款不能再剥离了。
我认为剥离是必须的，只是用什么方式剥离而已。应该肯定第一次剥离对改善国有银行的资产质量和财务状况发挥了积极的作用。那次剥离的不足之处在于，一是不够彻底，未能完全解决历史遗留问题；二是按账面值将不良贷款等价剥离至资产管理公司，虽使资产交接过程得以简化，操作成本有所降低，但这种做法的缺陷也是明显的。下一步应该积极尝试采用市场化的手段来解决国有银行现有的不良贷款问题。应允许银行依市场公允价将不良贷款组合打包转让给投资者。所谓市场公允价应由资产管理公司及各类投资者竞价形成，不能采用行政手段人为确定转让价格。
记者：据说在几家国有商业银行上市方案中，都要新设一公司专门处置剥离的不良资产，资产管理公司在处置国有商业银行现有不良资产的过程中是否可以发挥更大的作用？
杨凯生：我没有听说有这个方案。经过短短几年的实践锻炼，中国的资产管理公司已经初步培养了一支比较熟悉投资银行业务和金融资产管理业务的专业化队伍。资产管理公司的处置效率到底如何，相信市场、公众和政府会有一个准确的判断。这支队伍应该也可能进一步发挥一些作用。
记者：为了加快国有商业银行改革，今年以来监管部门多次强调要运用市场化的处置手段，您也一直在呼吁采用市场化的手段处置银行不良贷款，您认为这些市场化的手段都有哪些内容？
杨凯生：一是让国内外的投资者共同参与竞价，二是今后收购其它金融机构的不良资产应该是按照市场公允值，而不是账面值，三是允许资产管理公司对有望增值的资产进行投资使其增值。
三年后的规划
记者：按照即将出台的确保回收率，锁定最终损失率的政策，资产管理公司要三年内处置完剩余的不良资产，能完成吗？
杨凯生：2006年处置完现有的不良贷款是有可能的。四大资产管理公司成立刚刚四年，真正进行资产收购和处置也就三年多时间。现在已经处置了50%，再花三年处置50%是完全有可能的。只要配套措施进一步到位，激励约束机制进一步完善，我们可以有把握地说，将在2006年底前结束第一批所收购的债权资产的处置工作，并争取在2008年底前结束转股债权的处置工作。到目前为止，剔除债转股因素，我们的资产回收率超过25%，现金回收率约为20%。如考虑转股债权日后转让变现因素，我们预计最终的现金回收率可以达到25%左右。
记者：不良资产处置越来越市场化，华融今后的发展规划是什么呢？
杨凯生：从华融成立第一天起，我们一直遵循的原则是，努力实现资产回收价值最大化和加快处置进度两者的有机统一。也就是实现不良资产效益和效率的统一。这也将是我们今后不变的原则。在这个原则的指引下，我们的资产处置方法和手段将进一步不断创新。今后三年中，实现市场化、商业化转型。若干年后，要成为处置金融不良资产为主业，又具有投资银行功能的综合性金融资产管理公司。
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