银监会搬雷霆救兵 信托公司清理四大行不良资产

　　本报记者徐可强

　　上海报道

　　秋风秋雨愁煞人。

　　距离我国承诺的全面开放银行业所余时间已经不足两年，然而居高不下的不良资产却让四大行在冲刺上市的道路上步履蹒跚。雪上加霜的是，监管层近期的表态彻底断了四大行二次剥离不良资产的幻想。

　　也就在此时，一个利好消息在业内不胫而走。据消息人士透露，银监会已为四大行的巨额不良资产备下雷霆救兵——信托公司可能正式进场清扫其不良资产。

　　银监会新闻信息处官员拒绝就此发表评论：“银监会正在进行内部调整，12月1日之前不会回答任何问题。”

　　即便如此，这一消息依然让四大行和信托公司宛若看到了秋日的阳光。

　　信托清理计划浮出

　　不良资产率过高一直是四大行上市途中巨大的拦路石。以华夏银行为例，其在国内上市时公布的不良资产率仅为6.32%。

　　但对急于在2006年之前上市的四大行来说(详见11月17日本报《四大行上市进行时》)，要达到华夏银行的标准绝非易事。人民银行提供的数据显示，截至2003年9月末，四大行的不良资产总计19880亿元，不良资产率达到21.4%。

　　两年之内，四大行必须清理近万亿的不良资产。

　　1999年，四大资产管理公司从对口的四大行手里接盘了1.4万亿的不良资产后，不良资产二次剥离被看作四大行轻装上阵的有效途径。然而，在10月27日召开的国有银行不良贷款分析会上，银监会明确表示不会再对四大行的不良资产进行剥离。知情人士称，不再剥离不良资产与四大资产管理公司效率低下有关。11月5日，著名的评估机构穆迪公司发表的研究报告称，四大资产管理公司处理不良资产的速度过慢。而现任央行金融稳定局局长谢平曾在上海的一次内部演讲中表示，加上债转股的部分，资产管理公司仅22%的不良资产回收率让财政埋单过于沉重。

　　据参加该会议的某银行人士称，银监会要求各银行积极探索新的不良贷款处置方式，利用市场的原则处置抵债资产，但同时承诺将积极推动新的处置方式，并为各行在政策方面创造有利条件。

　　银监会内部人士透露，这些新的处置方法中，四大行将不良资产信托给信托公司，由信托公司负责清理、回收是非常重要的一个方面。另据资深人士透露，利用信托解决四大行的不良资产早就由权威专家向有关部门提出过。该人士称，在信托业第五次整顿时，人民银行曾有意保留中国银行和建设银行所控制的信托公司，并将其重组为大的信托联合集团，专门用于清理银行的不良资产。但由于种种原因，这一方案最终未获得高层的首肯。

　　两大制度优势

　　其实，以四大行为首的商业银行早已与各地的信托公司眉目传情。据内部人士称，四大行的上海分行均与信托公司有过不同程度的接触，希望能借力信托，消化一些不良资产。

　　知情人士分析，在信托公司参与四大行不良资产处置时，不良资产的价格问题将是谈判的重中之重。因为相对于债权买断、回购等处置方式，银监会更加属意债权托管，将不良资产信托给信托公司，由信托公司清理，然后按照事先的约定比例分配收益。

　　中国人民大学信托与基金研究所理事长王连洲认为，这种模式最大程度上利用了信托公司的制度优势，可以高效地处理大量的债务问题。“由于信托资产所特有的破产隔离制度，一旦信托公司受托处理银行不良资产，这些资产就与所有的债权人分离，信托公司可以利用自己的融资渠道，以及产业基金的优势，通过注资、经营，将不良资产盘活。这才是信托最大的优势。”

　　沪上一家信托公司高层介绍，目前其他不良资产的处置办法，其致命之处在于如果继续注资，一旦投入资金将需被其债权人迅速抽离，难以形成必须的“造血功能”。

　　国泰君安投行部人士称，四大行相中信托行业处理不良资产还与账务处理方式有关。根据信托法的有关精神，信托资产将从委托人的资产负债表中分离，而且不计入信托公司的资产负债表，信托资产完全是一种表外业务。“这种表外处理的方法，可以在最短的时间内，迅速降低商业银行的不良资产率。这一效果可能才是正在急于上市的四大行着力追求的。”该人士表示。

　　某国有银行上海分行资产保全部门的人士和上述信托公司高层均没有否认这一推测。

　　政策支持逐步落实

　　王连洲表示，信托公司处理四大行的不良资产在政策和法律上没有任何障碍。但他也指出，在实施层面上还有相当多的实际问题没有得到解决。

　　知情人士透露，有关方面已开始行动，一系列的政策法规将会连续出台，以铺平信托公司进入四大行的最后一段高速公路。

　　最早出手是财政部。

　　尽管信托资产的表外处理是信托法规的精神，但在目前信托公司的会计制度下，这种表外处理还没有得到体现。记者拿到的几家信托公司2002年年报中，信托资产还是被放在了信托公司的负债项目下。

　　权威人士透露，财政部委托某信托公司制定的新的会计细则已经下发到各信托公司征求意见，一切顺利的话，2003年的年报中，信托资产就可以名正言顺地站在“表外”了。这一消息得到了多家信托公司的证实。

　　此外，据知情人士称，对信托公司普遍关注的工商登记、税务、融资方式等问题，银监会有关部门和工商总局、税务总局等部门正在协调。但这一消息同样未得到工商、税务部门的证实。

　　工商登记问题几乎是所有信托公司在开展业务时都无法回避的。据业内人士透露，由于工商总局并没有信托公司受托持有公司进行登记的实施方法，目前所有受托持股的信托公司一般是以自有资金的名义进行的工商登记。“根据这种登记方法，有的公司对外投资已经突破了净资产80%的上限，但监管层并没有表示异议。毕竟，那确实是委托人的资金。”一位受托代持上市公司股份的信托公司高管有些无奈。

　　同样无奈的，还有税收问题。由于工商登记等方面没有体现出信托公司的受托地位，所有权变更时产生的过户费、各种税收等也极大的增加了信托公司经营业务的成本。

　　与四大行庞大的身躯相比，信托公司规模太小也是制约其处理能力的一个瓶颈。在记者向各大银行求证过程中，信托公司到底能处理多少不良资产是一个备受关注的问题。在公司注册资本、人员配备等因素的限制下，数十亿的不良资产可能已经就是现有信托公司的能力极限了。最新的消息表明，银监会可能在考虑调整信托公司的最低注册资本要求。坊间传闻，信托公司注册资本可能将被提升至6亿。

　　但信托公司内部人士并不认为自有资本是限制其处理能力的最大瓶颈，资产证券化的处理方式缺位才是最重要的。据内部人士透露，资产证券化可能通过信托公司资金信托的公募化来解决。

　　接近决策层的人士透露，正在筹建中的信托业协会多次向银监会要求允许信托公司突破200份限制，进行公募，而这一要求极有可能得到满足。该人士同时透露，为了控制风险，进行公募的信托公司和项目都将受到银监会的严格监控，而且公募也不仅仅是简单地突破200份限制，而是可能按照买卖标准化合同的方式进行。