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国际金融报记者冯戈发自北京
北京的房地产开发商正试图以适当方式绕过中国人民银行《关于进一步加强房地产信贷业务管理的通知》(以下简称“房贷新规”)中“商业银行只能对购买主体结构已封顶住房的个人发放个人住房贷款”的规定。
8月23日，北京房地产开发商今典集团宣布出资2亿元，委托给北京市商业银行，以“贴息委托贷款”的方式向该公司开发的楼盘项目———苹果社区的购房者发放贷款。这样，苹果社区即使没有封顶，只要拿到了销售许可证，购房者就可以做按揭了。今典集团董事长张宝全解释说，这种做法可以使房价更便宜。2亿元仅为“贴息委托贷款”一期预定资金，之后今典集团还将继续有大约10亿左右的资金注入。
6月13日，中国人民银行发布了《关于进一步加强房地产信贷业务管理的通知》，对房地产市场投资信贷和消费信贷做出了有关规定。业内普遍认为，房贷新规的核心精神在于规避金融机构风险，由于金融投资工具的短缺和落后，造成房地产市场对银行资金的依赖程度较大，使房地产信贷一直处于间接融资为主、直接融资短缺的状况，增加了房地产信贷过程中银行的风险。
部分房产商一直对房贷新规有所保留，其中“商业银行只能对购买主体结构已封顶住房的个人发放个人住房贷款”的规定是房产商反对最激烈的一条。然而，像今典集团这样自己拿出钱来为购房者提供贷款在国内还是第一次。
在这种情况下，今典集团推出的“贴息委托贷款”的措施，对金融市场和房地产市场都具有重大意义。开发商自己出资贴息贷款给购房者买房，对承办的金融机构而言，能够有效地规避金融风险，换而言之，风险的承担者由银行变成了开发商。同时，开发商这样的行为发出了变间接融资为直接融资的市场信号，对加快金融投资工具的多元化和多样性作出了一种尝试。
对开发商而言，这是在“封顶按揭”造成消费信贷断裂的情况下作出的“自保”行为，特别是对类似今典集团这样资金雄厚的房地产企业，这样做使得开发商能够保住项目原有的客户，保住性价比优势，保住经营优势，企业原有的市场优势和经营优势及产品优势将不会受到影响。
不过，房产商在这一过程中并没有什么损失。2亿元资金交给北京商业银行，指定用于购买自己的住房，一旦购房者得到贷款，钱就又回到了开发商的手中，同时购房者交付了20%的首付款。那么，拿出2亿元，回到手中的将是2.4亿元，开发商则继续将钱委托给银行向其余的购房者放贷。
开发商认为，央行的“121”号文件的目的在于规避金融机构的风险，而房产商用自己的钱委托银行向购房者发放住宅消费贷款，风险则在房产商。不过，这种做法是否符合银行经营中的有关规定，到目前为止还并没有明确说法。
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