原按时间拆分的上市方案实际操作受阻，将转为按地域拆分
本报讯 记者 孙毅蕾报道：原计划今年6月完成海外发行上市的中国人寿，将改变重组方案。近日，记者从负责为中国人寿进行上市审计的普华永道会计师事务所相关人士处了解到，中国人寿有意按地域将省市分公司拆分后上市。
据了解，中国人寿本来的拆分方案是纵向拆分，即以1999年为界分拆成两家公司。将1999年1月以后出售的所有寿险、健康险、意外险保单及相应的资产，独家发起设立新中国人寿股份有限公司并予以上市；原中国人寿作为存续公司，代表国家持有上市公司股份，经营处置非主业资产，负责1999年以前老保单的续保、给付等。这种“内部剥离”将优质资产注入股份公司、不良资产由集团公司接收和处理的方式，被我国谋求上市的国有企业普遍采用。
但是这种以时间为分水岭的拆分方式，在具体操作过程中遇到了巨大困难。普华永道相关人士告诉记者，目前中国人寿有意采用横向拆分法，即按地域将省市分公司拆分上市，成功后再根据实际情况回购原母公司。尽管目前具体分拆方案尚未定夺，但有关人士透露，优先列入候选的极可能是江浙、福建、上海以及广东等沿海省市。
据业内人士分析，新方法避免了投资者对筹资动机的负面猜测，有利于获得信任。中国人寿作为金融企业，主要资产和资金的流动相对来说比较容易，采用原定的纵向拆分法容易引发投资者对两家公司资产资金分配和流向的怀疑，进而影响筹资效率。
另外，原定的纵向拆分法也容易引起投保者不满。因为投保人在购买保险时，一般是与保险公司各地分公司签订协议。以1999年为分水岭拆分的话，同一地点在1999年之前和之后购买的报单就得找不同公司赔付。与同一家公司签约，1999年以前的投保者却在资产状况不佳的存续公司接受偿付，这些人容易产生不满和怀疑情绪。
