保险市场有巨大发展空间 民间资本分三路进军

　　我国保险市场的巨大发展空间让民间资本心动不已,他们正凭借自身雄厚的资金实力,通过各种途径,欲在其中分一杯羹

　　上月底已经抢尽人们眼球的平安保险股东变更事件,现在又要开始上演新的一幕了。3月13日,作为深圳产权改革重头戏之一的平安保险国有股部分股权转让事宜正式进入实质性操作阶段。平安保险第一大股东深圳市投资管理公司,将其所持有的部分平安保险股权8800万 股在深圳市产权交易中心公开挂牌转让,挂牌有效期的截止时间为2003年4月9日。

　　深圳市投资管理公司出让部分股权,可能将给有意进军保险业的民间资本一个新的机会。此前,在平安保险原第二大股东招商局悄悄出让了其所持有的全部股权后,民间资本背景的北京源信行投资咨询有限公司和北京宝华投资有限公司以合并持有与招商局转让股权正好相等的股份,突然出现在平安保险10大股东名单中。而此次,深圳市投资管理公司并未将民间资本排斥在接纳自己股权的对象之外。

　　从原有的国有股股东手中接纳股权,只是大量希冀进军保险业的民间资本的路径之一。到目前为止,民间资本进军保险业已闯出了三条路,另两条路径分别是在保险公司增资扩股时介入和直接组建民营保险公司。

　　受让国有股

　　由于政策有对外资参股一家保险公司的全部股权不得超过25%的限制,深圳市投资管理公司同招商局一样,面向内地寻找受让自己股权的对象。除对资本性质的限制外,深圳市投资管理公司还明确提出"求购方与平安保险股份有限公司现有股东无关联关系。"

　　此前,市场广泛流传深圳市投资管理公司要将股权卖给中联控股、世纪兴业投资和中投创业投资3家公司,深圳市投资管理公司有关人士也承认分别与之进行过股权转让的洽谈。尽管深圳市投资管理公司现在将所持的股权在深圳产权交易所公开挂牌交易,但显然并不能排除最终仍有可能被上述3家公司摘牌。

　　由于深圳市投资管理公司此次转让平安保险部分股权的最低报价为每股5.93元,且转让方式为整体转让,因此,接盘的资本要具有相当的实力。即使是按最低报价达成转让协议,8800万股也需要动用5亿多元。

　　不过,对于希冀进入保险业的大量民间资本来说,区区几亿应该没有问题。从源信行和宝华投资轻松成为平安保险第6位和第9位大股东上,就可以看出民间资本实力之强大。据称,宝华投资的控股公司为北京宝源投资,由自然人郑建源持有80%股权；源信行则由北京昌裕隆工贸和北京恒丰永业经贸公司控股,最终控制自然人为王贻夏和田勇。按照源信行和宝华投资合计持有平安保险14.3%股权计,假设受让价格等同于平安保险每股净资产3.5元,它们也至少要掏出11亿元左右。此外,根据《向保险公司投资入股暂行规定》的要求,向保险公司投资入股的企业,其净资产必须达到总资产的30%以上,所投资金为企业自有资金,并且禁止以实物或无形资产、银行贷款以及股权置换形式投资。如此一折算可知,这3个自然人具有能调动十几亿资金的实力。

　　通过受让股权形式进入保险业的民间资本,并非仅是平安保险一个案例。此前,华安保险原股东出售股份时就有民企收购了其部分股份。纽约人寿国际公司中国区总经理乔依德日前在"中国多种经济成分发展(上海)高层论坛"上向与会的民企代表们说:"没有任何书面规定禁止民企进入中国保险业,现在也是民营企业介入保险业的最佳时期。"

　　增资扩股时参股

　　去年底成功私募的中国太平洋保险(集团)股份有限公司,民营企业大连实德在太保增资扩股中掌握了太保10%的股权。经过此次增资扩股,太保的股权由20.0639亿股扩大为43亿股,资本实力达到90亿元。

　　由于太保不愿披露增资扩股的细节问题,由其他渠道透露出来的信息表明,相比私募以前的269家股东单位,私募之后的股东单位降到了230多家。之所以筹码如此集中,与新募集的股份中有相当比例来自少数几家实力机构关系密切。按照太保方面提供的公开数据计算,该次"以私募方式向老股东和新的战略投资人溢价发行股票"的价格为每股2.5元。从借机进入的大连实德掌握的4.3亿股折算出的投资额约为10.8亿元。

　　借现有保险公司增资扩股时机进入保险业,给民间资本带来的机会今年可能会比较多,因为保监会将明显加强对保险公司的偿付能力监管,而资产规模直接关乎保险公司的赔付能力。中央财经大学保险系主任郝演苏教授认为,资本金不足是国内保险业面临的共同问题。目前,中国保险业的总资产只有6400多亿元,仅仅相当于国内一家大商业银行在一个中心城市金融机构的资产总量。太保集团董事长王国良认为,股本的私募成功,标志着太保集团偿付能力得到极大增强。

　　除了解决偿付能力不足之外,保险公司需要调整普遍存在的不合理股权结构,同样会给民间资本以极大的机会。

　　目前,我国保险业仍由国有保险公司占据主导地位。2002年,中国人民保险公司占全国财产险市场份额的70%,中国人寿保险公司占寿险市场份额的56%,中国再保险公司则独占国内再保险市场。在与外资及新兴股份制保险公司的激烈竞争中,国有保险公司体制落后、机制不活的弊端日见显现,严重削弱了发展后劲。太保集团董事长王国良说,通过股本私募形成的民间资本参与的多元化股权结构,有利于公司法人治理结构的完善和推动业务快速健康发展。据分析,国有独资商业保险公司的改制思路大体可分两类:一类是通过重组后上市,一类是吸收外资和社会资本参股。

　　此外,开始走向成熟的中小型保险公司正在对股本扩张产生的更大需求,同样足以吸引民间资本涉足。

　　近期,尚不能入围大型股份制保险公司之列的新华人寿比较活跃。有知情人士透露,新华人寿着手收购永安保险股份有限公司股权的欲望非常强烈。早在2002年,保监会就批准永安保险增资扩股至6亿元的计划,紧接着,又给予永安保险在全国可设立11个分公司的牌照。但受资本金所限,永安保险在2002年只在乌鲁木齐、太原、成都、重庆等地开设了4家分公司。据称,3.1亿元的注册资本金成为永安的致命瓶颈。2002年春,永安保险已经获得了增资至6亿元的批文。永安保险对资本的渴求,无疑足以成就新华人寿的扩张计划。而新华人寿的大股东之一,就是民营企业东方集团的董事长张宏伟。

　　直接组建民营保险

　　直接组建民营保险公司的案例到目前为止只有一个,那就是民生人寿保险股份有限公司。但因直接组建的挑战很大,绝非一般民间资本可以轻易为之的。

　　据介绍,民生人寿保险公司是由全国工商联牵头,由中国万向控股有限公司、中国泛海控股有限公司、江西汇仁集团、山西海鑫钢铁有限公司和四川新希望农业股份有限公司等国内著名民营企业作为发起人设立的。在21家股东中,民营企业所占比例在90%以上；公司8.3亿元注册资本中,民营资本的比例在80%以上。早在民生银行成立前的1995年,全国工商联就提出了筹建民营保险公司的设想。然而,直到2002年4月18日"民生人寿保险股份有限公司创立大会暨首届股东大会"才正式召开。当时有消息说,民生人寿即将开业。但记者在3月18日致电民生人寿,发现其开张之日依然遥遥无期。

　　尽管外资保险公司已多次与中国的非保险国有企业组建了合资保险公司,但民间资本直接寻找外国保险公司搞合资保险公司,其发展之路可能并不比直接组建民营保险公司来得平坦。但与国有企业共同作为发起人和外资保险公司组建合资保险公司,则可能相对快捷。在东方、生命、恒安等保险公司中,都有民营企业作为共同发起人。

　　中国人民大学金融学院院长陈雨露在"中国保险发展论坛2003年年会"上说,到目前为止,中国保险业全行业的资产总规模为6494亿,而2005年整个保险行业的资产将达上万亿。保险业巨大的增长空间当然让民间资本动心。

　　专家们认为,近几年中国保费收入保持40--50%年增长率,显示出巨大的市场发展潜力,而这正是吸引外资和社会资本纷纷涌向保险业的最大动因。"

　　《上海证券报资本周刊》