| 中航总经理细解集团重组上市蓝图 年内不考虑 | ||
|---|---|---|
| http://finance.sina.com.cn 2003年03月15日 12:30 《财经时报》 | ||
|
这间中国最大的航空集团5月前将完成“六大辅业板块”的剥离，7月将实现主业“一体化”，基本完成内部的重组；而上市的安排，至少在年内不会考虑 本报记者 丁汀 拥有近580亿元资产的中国最大航空公司中国航空集团公司(中航集团)，在其内部重组 3月3日，中航集团旗下中国国际航空公司(国航)与中信泰富(0267，HK)、首都机场共同签署了一个协议，三方分别以51%、25%以及24%股比共同组建中国国际货运航空有限公司(国货航)。 3月11日午后，北京中土大厦的一个房间里，中航集团总经理王开元接受了《财经时报》的专访。王开元说，对国航上市的猜测已经持续了三五年，但是对中航集团而言，现在最迫切的，“不是上市，不是引资，而是完成内部的重组”。 中信泰富并不是境外资本进入内地航空货运业务的先例，但是相较于数月前台湾中华航空公司入资东方航空(600115；0670，HK)控股子公司中国货运航空公司(股比同样是25%)的消息，此次国航的引资更能让人产生遐想。东航或南航均已上市，国航则一直默默无为。 有媒体分析说，此举可以看作是中信泰富以及荣智健对大陆航空业野心的一种昭示，也可以看作是国航迈向国际资本市场的第一步：由于此前中信泰富拥有香港港龙航空28.5%的股权，而中航旗下中航兴业(1110，HK)同时也拥有这间航空公司43.3%的股权——就为未来双方分别实现自己计划提供了“股权置换”的可能。 更何况，王开元在2002年8月曾表示，未来国航境外上市，将可能“完全透过中航兴业实现”。 但是这一次，王摇了摇头：“这只是一种可能，具体是不是会有股权的置换，是不是把中信泰富作为战略投资者引入，还要看未来的发展，双方配合得怎样。在资本市场方面，至少在年内，中航集团或者国航并没有上市的计划，甚至明年也不一定。” 国航的上市梦 国航是中国原有的三大航空公司(另两家是中国东方航空公司及中国南方航空公司)之中，最不愿提上市故事的一家。这间因惟一悬挂国旗而自豪的航空公司，虽占据着中国航空运输21%的市场份额，但在资本市场的作为却远远落后于其他两家。 在境外，1997年2月，东航分别在港、美上市，7月，南航纽约IPO成功；在内地，1997年11月，东航率先挂牌，自2002年下半年起，南航发A股的消息也在不断放出。 事实上在1997年之后，按步调，国航上市已提至日程，但是接下来的却是中国航空业因恶性竞争导致的长期低迷——以及国航自身自1998年至2000年连续三年的亏损——然后是“9·１1”。进入2002年，国航上市呼声渐紧，不料4月釜山空难一出，一切皆付诸流水。是时分析认为，国航无论在国内A股还是海外市场，都“不具备IPO资格”。 所以国航重组方案敲定之后，王开元关于“透过中航兴业上市”的思路，被认为是国航走向资本市场最合理的选择。 2002年11月后，重组实现，原国航、西南航(中国西南航空公司)和中航(中国航空总公司)联合，组建成为新的中航集团，而三方所有客、货航空运输主业务，亦随即完全并入国航之内。新集团资产由359亿元增加到573亿元，机队由71架增加为118架，航线由110多条增加到300多条，而资产负债率也由95%以上下降了近10个百分点。 原中航的分量 原西南航并入中航集团，给集团带来总规模为39架、搭配相对完整的机队、120条国内外运营航线以及每年超过50亿元的主营业务收入。 相比较而言，原中航(通过其全资子公司中航浙江运营)8架飞机、75条航线以及30多亿元的主营业务收入要小得多。但是在中航集团的未来版图中，原中航的位置却要高得多。 原因是，香港上市公司中航兴业中国航空(集团)有限公司即是原中航的下属企业，这间投资性质公司，持有港龙航空43.29%的股份；中航澳门则持有澳门航空公司51%、澳门机场管理有限公司51%的股份。 在中国民航总局主导的民航重组的过程中，把中航划归中航集团，即是利用中航已有的这些“海外关系”，期待在时机成熟时，成为国航这个民航“长子”谋求海外融资的起点。 政策方向也很明确，2002年年底，国务院副总理吴邦国在全国经贸工作会议上表示，国家将推动一批大公司大集团规范改制、境外上市，以实现其国际竞争力。 但是在王开元看来，这并不能作为国航加速在海外上市的迹象：“条件还不成熟，不确定因素还很多。” 不确定因素 “三个方面：一是整个股市的情况都不好；二是航空业萎靡不振，自‘9·１1’以来航空个股缩水严重；另外国航也需要一个突出的业绩。”王开元说。 在王的预期中，2003年国航的业绩会比2002年好一些，重组后整合效益和规模效益会开始显现，航线结构和机队调整也会带来业绩的提升，同时去年的“4·１5”，今年决不会再次出现。而国航“去年开始实施的十大管理工程”，自今年起也必然会给国航的业绩提升添一把柴。 2002年中航集团实现的盈利为5.48亿元。比2002年前一直徘徊在盈亏边缘自是大有改观，但是显然，相较于570多亿元的资产规模，这个数字还不能为未来的“国航股份”装扮一张漂亮的面孔。 同时，王知道自己首先要实现国有资产的保值增值。显见的例子是公认“选择了一个不恰当时机上市”的中电信(0728，HK)，至11日，这间中国最大的电信企业股价直下至1.34元港币(发行价1.46元港币)。 美伊战争，也是“不确定因素”之一。王开元介绍，可能的战争对国航的影响，不单单是油价上升，在国航飞卡拉奇、科威特乃至周边各航线上，都会产生不利影响。“现在还不是十分明显，以后可能会更严重”。 由于美国取消了前往美国的公务签证，国航中美航线的客载率已“比往期下降了30%”。 自“9·１1”以来低迷并且脆弱的国际航空业，在一场局部战争之后，没有人能够预料何时再抬头。王对此也不确定。 中航集团并不急于上市的另一个原因是，王认为它的现金流“非常好”，王说，单是国内的工、农、中、建四大国有商业银行给予中航集团的授贷额度，即达到800亿元左右。 国航的步调 不急于上市的国航在年内将首先完成内部的整合。 王开元说，自现在起，国航短期内将实现“三个步骤”：首先完成辅业的剥离，在主业则完全实现中航内部的“一体化”，然后是抓管理，提升效益。“在这之后，才会考虑上市或者引入战略投资者”。 对联合三方进行主辅业分离是中航集团重组方案中确定的内容，把航空运输主业及关联资产划入国航，辅业剥离出去，以减轻主业负担，实现资源优化，让主业“首先突围”，是中国航空业重组的初衷之一。王说，对中航集团而言，这一在其内部被称作“六大板块剥离”的步骤将在今年5月完成。 根据国航重组办主任魏振中的介绍，预定剥离的这“六大板块”包括：中航集团内部建设开发、资产管理、财务公司、旅游酒店、传媒广告以及进出口贸易的业务部分。 王笑谈，对国航(中航集团)而言，没有上市“恰恰是这个过程中的一个优势”，因为都是国家投资的，“命令一下，方案一出台，就可以着手腾挪”，而有上市公司“就多了好多程序要走”。 主业一体化的步调也已经展开。新国航诞生后，西南航随即更名为中国国际航空西南公司，中航浙江公司亦更名为中国国际航空浙江公司。从2003年1月1日起，这两家公司经营的航班号业已统一更改为国航代码(即“CAXXXX”)。 “中航集团已经实现了机队和市场的一体化，管理的领导班子一体化，在7月1日之前，还要实现安全管理、运行管理、财务管理一体化，争取7月1日后实现统一的法人，基本完成内部的重组”。 “明年才会有消息” 而上市则至少要等到明年才会有消息。实际上，在上市和引入战略投资两种方案上，中航集团及国航至今还在权衡之中，王表示，这些“都还没有日程表”。 显然，对于负债率居高不下的国航来讲，绝非对进入资本市场“四大皆空”，但在目前背景下，亦绝非触手可及。 在中信泰富之外，德国的汉莎航空公司此前一直被认为是国航引入战略投资的首选。2002年年末，双方达成协议，将其合资建立的AMECO(北京飞机维修工程有限公司)合同“继续延长25年”。此外王透露，国航同时也在和新加坡航空、国泰航空(0293，HK )等多家航空公司保持接触。 上市方面，境外包括美林、摩根斯坦利、高盛、瑞银华宝，国内包括中金、中银等多家投行也“都在接触之中”，上述券商都已经向国航提交了募资方案。募集资金的规模，王期望“比他们(东航、南航)多一些”(在香港上市的东航募集资金为2.82亿美元，而南航在纽约股市则募集了超过7.19亿美元的资金)。毕竟它们在1997年就上市，而现在国航已融入另外两间公司，盘子会大得多。 国航总裁李家祥曾表示，国航的上市步骤，会首先将新国航改制为中航集团全资子公司，然后进一步改制成股份公司，最终主业公司将在境外上市，成为集团控股的上市公司。 但王坦言这是“八字还没有一撇的事”，只是一个期望，“就好比你要找老婆，不能说不想，但是现在，你还没有找到对象呢”。
|
| 首页 ● 新闻 ● 体育 ● 邮箱 ● 搜索 ● 短信 ● 聊天 ● 天气 ● 答疑 ● 导航 |
 | 新浪首页 > 财经纵横 > 产经动态 > 正文 |  |
 |
|
| 新 闻 查 询 | |||||||||||||||||||||||||||||
| |||||||||||||||||||||||||||||
| |||||||||||||||||||||||||||||
| |||||||||||||||||||||||||||||
新浪精彩短信
| |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
