华能国际持股深能集团 电力市场战国时代来临

　　华能国际电力签署协议购买深能集团25%股权，深圳能源集团转让股权尘埃落定

　　本报记者 单继林

　　华能国际电力股份有限公司于1月28日宣布，与深圳市能源集团有限公司以及深圳市投资管理公司签署协议以现金购买深能集团的25%权益，总购买价格为23.9亿元人民币，成为 深能源集团第二大股东。深圳能源集团转让股权的改革历时一年而尘埃落定。

　　有业内分析人士认为，在电力体制改革大幕拉开时间不长的时间里，华能国际电力的一系列动作悄悄地在表明，在2003年，以华能国际电力开始的五大发电集团的电力资产分拆与重组等变动将接踵而至。

　　“深圳情结”助华能国际心如所愿 “组合拳”出击华南显现战略意图

　　在华能国际网站于1月29日发布的公开声明中宣称：根据签署的协议，公司将认购深能集团新增注册资本的10%权益，同时受让其现有惟一股东深圳投资持有深能集团于增资后的15%权益。交易完成后，华能公司及深圳投资将分别持有深能集团增资后注册资本的25%和75%权益。

　　据悉，深圳投资为深圳市政府下属的国有独资企业。本交易目前仍有待深圳市政府及其他相关政府部门的批准。

　　“华能此举参股深圳能源集团成功，并抢在羊年春节前签订合同，表明华能对深圳能源集团前景预期的信心，也是华能大规模进军广东电力市场战略意图的显现。”29日下午，在记者电话采访余化良时，这位在深圳能源集团工作了十多年的高级工程师、《深圳能源》主编这样对记者说。

　　“华能的深圳情结很浓”，余化良分析说，华能集团在10多年前在深圳就曾经有过一个“华能经济开发公司”，对深圳的重视是由来已久，后来由于种种原因而退出。“这次的卷土重来，也算是圆了华能12年的梦吧。”此外，华能总经理李小鹏也在深圳公开表示的“我爱上了深圳”，表示了对深圳电力市场前景的信心，更是吸引了当地媒体的众多眼球。

　　国泰君安证券研究所分析员姚伟对记者分析说，华能参股深圳能源集团是强强联合，也是水到渠成的事情。从华能国际在2002年底的企业内部购并到2003年1月初的拥有淮阴电厂63.64%的控股权，表明华能在2003年还将有一系列的动作。华能在未来的走向肯定是增强对深圳能源集团的关注，在将来是否会对深圳能源绝对的控股还有待于观察。

　　姚伟认为，在参股深圳能源之前，华能在广东的基础很薄弱；此举也是华能打出其战略“组合拳”的第一招，今后还会加强对南方电力市场的投入。他分析，深圳能源在未来的投资回报率肯定要比2002年10%的比率要低，在这个意义上，华能从13家竞争对手上获得了参股权，绝对不是仅仅看上深圳能源的赢利水平，更多的是体现了华能的战略意义：逐步弥补南方电力市场的空缺与强强联合之路。

　　余化良则是摆出了数据来说明这一问题。

　　他说，华能作为亚洲最大的独立发电厂，在全国拥有3797万千瓦的可调空装机容量，其中在上海的比例是11.3%，山东也达到了15%，而在广东，市场份额却非常小，仅仅为2.2%，并且都在汕头，华能在深圳市场可以说是一片空白。在2002年6月30日得出的深圳能源集团的总资产是138.6亿元，净资产为49.7亿元，余化良分析说，这次华能出资23.9亿元，表明华能对其评估为96亿元，大大超出了49.7亿元，也确实显现了华能志在一得的决心和信心。此外，对此前的沙角B电力的拍卖上，华能未能竞标成功的疑问也有了一个很好的解释：深圳能源集团是沙角B电力的控股集团公司。

　　强强联合优势将慢慢凸现

　　华能的网站中对深圳能源集团是这样介绍的：“深能集团主要从事发电资产的投资、开发和营运。深能集团控制深圳市超过75%的总装机容量，为广东省领先的独立发电企业之一。深能集团的资产主要包括五个发电公司旗下的六家电厂的权益，这些电厂包括妈湾电厂、月亮湾电厂、西部电厂、沙角B电厂、铜陵电厂以及南山电厂。除了铜陵电厂位于安徽省之外，其他电厂位于深圳地区。深能集团截至2002年12月31日总装机容量为3?509兆瓦，待西部电厂6号机组于2003年8月投产运行后，其总装机容量将达到3?809兆瓦。”

　　截至2002年6月30日，深能集团的总资产为138.6亿元人民币，净资产为49.7亿元人民币。深能集团2001年的全年营业收入为47.5亿元人民币，净利润为7.4亿元人民币。深能集团2002年上半年的营业收入为27.3亿元人民币，净利润为4.7亿元人民币。

　　“如此好的优质资产和良好的市场前景，也难怪华能对深圳能源志在必得了。”余化良说，此次交易能够使公司增加其在高经济增长、高电力需求的广东省、特别是深圳市的市场份额。此外，华能国际在中国全国范围内开发、建设和经营管理大型火电厂，现拥有权益发电装机容量为14?363兆瓦。此次交易将进一步巩固公司作为中国领先独立发电企业的地位，符合公司开发与收购并重的长期发展战略。

　　此间的业内人士公开的评价是，此次参股深圳能源集团是华能国际南方电网布局的重要举措，公司借此扩大了在广东(尤其是深圳)的市场份额，同时扩展了未来在广东和南方电网西部电源点的扩张空间。

　　作为中国目前最大的独立发电公司，华能国际在规模上的增长一直没有停滞，此次收购之后，可控装机容量达到14820兆瓦，净装机容量14702兆瓦，同比2002年底增长为2.9%。上海卫视29日早间的报道称“今后华能国际将借助深圳能源集团的力量在广东省、贵州等西部电源点省份实现扩张，并可能在适当时机增加对深能集团股权比例。”

　　资产拆分大局已定 重组整合正渐入佳境

　　国家电力公司拆分后，五大发电集团的资产运做将会使用哪些具体的方式？国泰君安证券研究所分析员姚伟分析认为，电力体制改革是对一个稳步增长的垄断性行业、一个供求基本平衡的全国性市场的变革。大体分为国电公司资产划分和重组两方面。日前，拆分后的两大电网公司、五大发电集团和四大辅业集团挂牌，全新的发电竞争形势已具雏形。

　　“69号文件是否会慢慢地失去作用呢？”对此，姚伟从侧面做了回答，他认为，资产拆分大局已定。被国办69号文限制的资产重组、存量盘活、电站出售包括企业上市等正在日渐活跃。

　　姚伟说，发电集团在分得资产的基础上，以各自的核心公司为龙头，以上市公司为主要平台进行运作，重组发电资产，调整资产结构，最终形成新的发电市场；电网集团仍然具有一定的垄断形式，在一个较长的时期内，电网首先必须解决盈利模式的问题，而后其庞大的融资、发展的需求才能得以落实。

　　有报道称，华能国际并购的范围将不仅仅局限在华能集团内部。华能国际在地方系、国投系、国华系的电力资产方面仍有运作空间，包括深能源集团、沙角C电厂以及公司竞标失败的沙角B。

　　姚伟分析认为，华能国际近期的动作显现了作为全国性、大区域性大型国电系发电上市公司的可能走向。粤电力、深能源等大型地方性电力上市公司将出现分化趋势，依靠地域和规模优势参与未来竞争，部分公司还将开始拓展非电力业务转向能源领域，与此同时，小型火电、热电公司生存空间将越来越窄。