角逐海外融资 内地三大保险巨头图谋海外上市

　　国内三大保险巨头约332亿元人民币的筹资计划若能成功，则相当于目前国内保险业吸收外资总额150亿元的两倍

　　-本报记者 张宏 北京报道

　　进入2003年，国内三大保险巨头——中国人寿、中国人保和平安保险相继吹响了海外 上市的号角。

　　专家指出，国内保险公司的海外上市将为保险业引入外资开辟新途径，对整体提升民族产业的竞争力功不可没。但对于人寿、人保而言，还存在存续公司如何甩掉沉重历史包袱的难题。第三路径

　　“国有保险公司到海外市场发行股票，为国际资本间接进入中国保险市场，分享中国保险业的迅猛发展提供了一条新途径。”北京工商大学保险学教授王绪瑾对记者说。

　　一位投资银行业人士透露，国内三大保险巨头计划在海外市场筹集约40亿美元(相当于人民币332亿元)的资金。“根据资本市场的表现，人保和人寿计划最早在今年三季度在香港上市。而人寿可能还会远赴美国上市。”

　　此三巨头约332亿元人民币的筹资计划若能成功，则相当于目前国内保险业吸收外资总额150亿元的两倍。

　　目前，国际资本分享中国保险业发展的途径不外乎两种，一是直接在中国投资设立独资公司或合资公司，如美国友邦等。根据保监会统计的数据显示，迄今为止，已在国内开设的外资保险公司有34家，营业机构54个，直接资本投资在50亿人民币左右。

　　王绪瑾分析，“外资保险的直接投资数额还比较少，主要原因之一是中国的市场准入条件相对较高。根据资金实力、本土化和稳健经营三原则，外资保险公司进入中国必须满足三个条件——上一年年末资产50亿美元，设立代表处2年以上，经营保险业务30年以上。”

　　而外资进入的另一途径是参股国内的保险公司，间接进入国内保险业，如汇丰去年入股平安，新华人寿和泰康人寿以前也都引进了外资股东。这些间接投资的数量并不多，但数额较大，在100亿元左右。

　　而专家认为，海外上市这第三条路若能走通，可能对中国保险业总体水平的提升作用更加明显。股改之益

　　对于人寿、人保两大国有保险公司来说，上市的先决条件是完成股份制改造，建立符合国际资本市场要求的透明的企业架构。

　　人寿将进行资产优化重组，股份制上市公司争取4月份挂牌，同时积极开展上市的各项准备工作，包括引进战略投资者、组织中介机构进行尽职调查、编制招股书、管理咨询调研、取得境内外有关部门和机构审批等。

　　人保则将在坚持“全面重组、整体改制”的原则下成立中国人保控股公司和中国人民保险(财产)股份有限公司，引入战略投资者，完善股权结构，成立股东大会、董事会、监事会及相关专门委员会，引进独立董事制度。

　　“股份制改造将有助于提高保险公司的经营效益和工作效率，产品研发更加针对市场需求，大幅降低营业费用，改变目前相对低效的管理制度和运作机制。”王绪瑾说。

　　“股东的利益将和公司的利益联系在一起，改变以前所有者缺位的问题，股东大会、董事会和监事会的成立也将加强对公司管理层的监督。同时，公司经营将由粗放型转变为集约型，更多地考虑到效率，而不仅是市场份额和保费增长，更加强调投资回报，更加注重企业的长期发展和信用问题，改善理赔服务。”王绪瑾说。“三招”求生

　　但人寿、人保还要面对一个棘手的问题——如何继续发展剥离优质资产后的存续公司。

　　具体而言，人寿按规定将拆分为存续公司和股份制上市公司，但这一拆分并不深入到省以下公司的机构和人员。有消息称，人寿可能把1999年1月之后的保单及相应资产划入上市公司，其余资产进入存续公司。

　　而人保则成立控股公司与股份制上市公司，主副业分离，与主业即商业保险相关的资产划入股份制公司。

　　但由于成立时间长久、兼负社会责任等原因，两家公司都背上了数额不小的历史包袱，包括巨额利差损、庞大的人员队伍及其他不良资产等。在成立上市公司后，这些包袱可能绝大部分将转移到存续公司上。

　　“这些历史包袱只能靠公司自身的机制改善来逐步消化。”王绪瑾说。

　　对此，他支了三招。其一，保险监管部门逐步放松对保险资金的投资监管，让存续公司通过投资增加盈利，消化历史包袱。“但这还涉及到国内资本市场的完善问题，更多的还需要证券监管机构的努力。”

　　其二是加大产品研发的投资，提高产品研发能力，开发盈利能力强的新险种，通过新险种来筹集资金，扩大存续公司规模，继而获得更多的资本回报。

　　其三则是股份公司在获得良好发展后逐步购并存续公司的资产，最终实现母子公司合二为一。激烈角逐

　　人寿、人保和平安共计占据国内产、寿险80%以上的市场份额，三大巨人的改制、上市计划必将使国内市场发生深层次的变革。

　　“可以预见的是，今后保险市场的竞争将更加激烈。”王绪瑾说。这种竞争不仅有中资保险公司之间的竞争，更有中外资公司间的角逐。

　　目前外资保险在市场中所占的比重虽然不大，但潜力不可小视。2001年，外资保险在上海和广州发展飞速，市场份额扶摇直上。他们的竞争优势将在入世过渡期结束后愈加突出。

　　而且，王绪瑾进一步指出，“和美国国际集团(AIG)、德国安联集团等跨国保险巨头相比，即便像人寿、人保这样的国内翘楚也难在资本实力、技术水平等方面相提并论。”

　　同时，保监会国际部主任孟昭亿还预测，今后外资保险的进入又将有新的变化。随着QFII(合资外国机构投资者制度)的实施，外国保险公司可以直接进入中国A股市场。采取混业经营的外国金融控股集团也在申请进入中国。这将使进入中国市场的外资保险机构越来越复杂，资金量也将越来越大。

　　两相对照，国内保险巨头海外上市的益处就愈加清晰——“筹集巨额资金，提高国内保险公司的承保能力、竞争能力和投资实力，促使保险公司加快技术研发与改善服务，从而总体提高民族保险业的竞争力。”