期货市场： 不能好了伤疤忘了痛

　　见习记者杨博北京报道

　　一段时间以来，期货市场火爆异常，几大交易所的成交量迭创新高，呈现出一派大发展的态势。不过，近日有业内人士向记者指出，虽然目前期货市场的发展有政策支持，也有市场的客观需求，但期货市场存在的问题也不容忽视，如果处理不当，严重影响期货市场发展进程的灾难性故事可能重新发生。

　　机构博弈使价格偏离正常轨道

　　我国期货市场虽然经过十几年的发展，但总体上规模仍然较小，经济学知识告诉我们，一个规模较小的市场很容易被一些大的参与者控制，参与这个市场的风险也相应地要大些。北京金鹏信息技术有限责任公司总经理柳靖对记者表示，目前国内期货市场由于规模过小，市场基本上是被一些大机构控制着，对于一些散户来说，他们基本上只能扮演陪太子读书的角色。机构博弈形成的期货价格反映的是机构博弈的结果，这样的价格往往不能反映市场对某个期货品种的合理预期。比如市场预期某个品种的交割月份价格应该是2100元，而如果市场上此时是多方占优势，则这个价格就可能是2200元。最明显的例子就是在期货交割日，期货市场的价格在去掉交割费用的情况下与现货市场的价格仍有相当的差距。比如去年大商所S211合约交割结算价2285元，而市场现货价格加上交割费用也在2200元以下，这只能说明市场机构在利益的驱动下，人为地扭曲价格。在这样的市场环境下参与交易的中小投机者，对他们来说最重要的不是看准某种交易品种在理性预期下的市场价格，而是要看准市场多空双方的力量对比。很明显这样的市场对他们而言风险极大。

　　行政干预阻碍市场发展

　　按照有关规定，期货交易所工作人员以及期货交易咨询人员自己都是不可以参与市场操作的，股票市场也是这样。但事实上这些规则从来就没有被认真遵守过，市场的裁判员以及服务人员本身参与市场交易已成了一个公开的秘密，这必然使他们在工作时具有某种倾向性，尤其是裁判员，甚至在某些情况下，他们还可能利用自己手中的权力改变市场的正常运作，以满足一己私利。柳靖进一步分析说：在市场价格无法理性预期，价格严重扭曲，市场法制不健全，行政色彩比较浓甚至可能出现人为干预市场运行的情况下，对于那些有着套期保值要求的企业来说，并没有太大的吸引力，对于很多有意参与期货投机的人和机构来说，这么大的非市场性风险也令他们望而却步。这样就限制了期货市场的规模扩大，而期货市场在规模不大的情况下，又更容易被人为操纵，反过来也会吓退很多原本想进入到这个市场中来的投机者和套期保值者。这也可以算是一种恶性循环了。

　　柳靖最后对记者强调说：总体来看，我国目前期货市场正处于一个高速发展期，我国的市场经济发展到现在，对于期货市场有着很强烈的客观需求，另一方面，目前国家对期货市场的发展也是抱着相当积极的态度。不过发展中存在的问题也不容忽视，有关管理部门应加紧完善现有的法律法规，从严要求期货从业人员，减少行政干预、人为干预，否则随着规模的扩大，期货市场潜伏的危险可能更大。