王芳

　　管理层收购首次引入信托模式，职工间接持有公司股份

　　本报讯　昨天，中国康辉旅行社80位管理人员与“大东家”首都旅游集团签署了“股权买卖”协议，康辉49%的国有资产将划到个人名下，从而实现了国内旅游业的首例MBO(管理 层收购)举措。

　　经历18年发展历史，拥有60多家分社，注册上亿元资金的大型旅行社，康辉MBO的举动颇引人关注。首旅集团董事长段强表示，将49%的国有资产卖给康辉管理层，不仅使国有资产成功变现，也有利于解决目前公司治理不完善、人才流失严重等问题。而对于经营者来说，持股经营可以时刻感受到企业业绩增长的好处，进而达到国家、企业和企业经营者“多赢”的效果。

　　据负责该项目的东方高圣投资公司介绍，为保证MBO操作的规范性和合法性，首次引入了信托模式，即由部分员工通过信托机构来间接持有公司股份，同时，公司还预留了部分股份，形成公司与持股员工之间的动态激励机制，以保证股权激励的连续性。

　　据了解，随着国家产业结构的调整，国有资本将逐步退出一般竞争性行业。而管理层收购被认为是一种比较理想的选择。管理层对企业内部运作机制的熟悉，更能够充分挖掘企业潜力，提高管理效率，从而使企业获得更健康的发展。