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王建芬
美国的通用电气(GE)是个联合企业“巨无霸”，其业务范围可谓无所不包：从电力系统到航空引擎，从塑料到照明，从金融服务到电子商务……过去，GE的各种业务相互提携，相辅相成，整个集团利润曾经在20世纪90年代创造了连续9年保持两位数增长率的奇迹。然而，随着全球经济环境的变更，GE业务面过宽过广的矛盾日益尖锐，各部门开始相互牵制。“
巨无霸”目前正在考虑“减肥”。
18%的笑话
GE连续多年被《金融时报》评为“世界最受尊敬的公司”，公司前董事长兼首席执行官杰克·韦尔奇2000年曾向投资者保证：“GE的利润将在较长的一段时间内保持18%以上的增长速度。”
然而如此的高速增长一般发生在公司发展初期，现在的GE是一个拥有30万员工、年销售额1250亿美元的庞然大物。由于基数太大，GE要实现18%的年增长率几乎是个“笑话”。事实上，虽然GE在2001年创造了11%的利润增长，但这与韦尔奇定下的标准尚有一段不小的距离。
一些分析师甚至对GE公布的连续9年保持两位数年增长率的奇迹表示怀疑。标准普尔公司说，如果不计“非核心业务利润”(养老金投资利润)，在1995年到2001年间，GE核心利润年增长率仅为9.2%。
而眼下的经济环境可不比上个世纪90年代。在1995年至2001年间，GE电力系统趁着能源泡沫狠狠地赚了一笔，利润年增长率高达37%，占公司总利润的40%。然而令人始料不及的是，美国能源业在今年陷入一片混乱，GE势必受到连累。
除了直接的损失，GE还将承受更多的间接伤害———挣扎于困境之中的航空业是最重要的客户。在美国遭受9·11恐怖袭击一年多之后，美国与欧洲大部分民航公司第三季度财务报表显示，他们仍未走出亏损减员的困境，航空市场仍然如残花败柳，一片萧条。而这直接导致了GE航空引擎部门订单大幅下降。
整体经济环境欠佳，再加上公司财务丑闻，华尔街发生了严重的股市震荡。GE也未能幸免，公司目前的股价只有2000年8月份历史最高点的40%。研究机构F irs t C a ll公司在对华尔街14位著名分析师进行调查后发现，1／3的分析师给GE股票的评级为“减持”。
金融服务部门“反客为主”
与工业部门的惨淡状况相比，集团的金融服务部门———通用金融(GE C ap ita l)却干得热火朝天。由于该部门善于选择时机采取廉价的收购方案，赢得了可观的利润。通用金融出色的表现为集团增光不少，使集团的现金流呈健康状态，保证了GE长期以来享受华尔街的3A评级。因此，通用金融在集团内部的地位越来越高。
但评级机构警告GE说，局势正朝着危险的方向发展。他们很欣赏GE打理金融业务的方式，但这并不表示他们愿意看到通用金融继续以现在的速度发展下去。理由很简单，金融市场永远不可能是安全的，金融部门的快速发展必须建立在工业生产增长的基础之上。不然，金融的单方面增长就如同海市蜃楼。
事实上，GE现在就面临着金融部门发展过快的问题。1991年，通用金融的利润占集团总利润的30%，2001年这个比例已经上升到40%。评级机构称，如果GE任由金融部门的快速增长发展下去，甚至超过了集团的整体增长，他们很可能将下调GE的评级。万一真的出现这种情况，导致公司的整体形象受到损害，其代价是沉重的。
摆脱窘境两步棋
如果不痛下决心、大刀阔斧地砍掉金融部门，GE将处于进退两难的尴尬境地：或是任由金融集团无限发展，进而牺牲整个集团的信贷评级；或者眼睁睁地看着金融集团被工业部门的低速增长所拖累。如何避免这种困境，GE有两步棋要走：
一是重整工业部门。为了集中力量发展核心业务———喷气发动机、大功率涡轮机和医疗设备等，巩固其制造工业老大的地位，GE已着手剥离一些非核心部门。今年6月24日，它以8亿美元的价格出售了其B2B电子商务部门。最近，GE公司董事长兼首席执行官杰夫雷·伊梅尔特把照明设备公司、员工再保险公司和通用投资机构———股本投资———列入“价值重估”栏目，这意味着这些子部门很可能被出售处理。与此同时，伊梅尔特还有意购买新的产业部门，使得通用电气变得越来越专。
二是“放飞”通用金融。通用金融已经露出“喧宾夺主”的势头，不再适合继续担任工业部门的“配角”。如果硬将两个部门绑在一起，不仅不能起到相互帮助的作用，这种内部的不均衡甚至将成为GE今后发展的瓶颈。就在大家开始谈论GE“大机构病”的时候，伊梅尔特已经开始行动。他借鉴前任CEO韦尔奇改造工业部门的方式，给金融服务部门动大手术，压缩成本。今年7月底，他把金融服务部门26个子部门合并成4家独立的部门———GE商业金融公司、GE保险公司、GE消费者金融公司以及GE设备管理公司。
但分析人士说，这也只能起到暂时的作用，如果不从根本上解决工业部门与金融部门之间的矛盾，GE将很难避免两败俱伤的结局。市场已经发出信号，GE的分拆应该只是时间问题。
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