记者单羽青北京报道 国债利率的不断下行，使持有国债市场总量56.7%国债的金融机构风险日趋积聚。8月2日，中国人民银行货币政策分析小组发布的《2002年第二季度货币政策执行报告》对此提出警告。

　　报告指出，1996年以来，随着存贷款利率连续8次下调，国债发行和交易利率也逐步走低，特别是今年以来，国债利率进一步步入历史最低点。今年二季度，三年期国债的发行利 率(记账式国债七期)已由年初的2.42%(凭证式一期)下降为1.9%，下降0.52个百分点，下降幅度达21.5%。国债利率节节走低是银行资金宽松、金融市场投资品种单一和银行经营压力所致。到2002年5月末，金融机构持有国债9367亿元(不含财政对商业银行发行的2700亿元特别国债)，比上年末增加1022亿元，增长12.2%；占国债市场总量的比重为56.7%，较上年末上升3.3个百分点；占其资金总运用的比重为5.5%，比上年末上升0.3个百分点。其中，商业银行持有国债达8291亿元，比上年末增加936亿元，增长12.7%；占全部国债市场总量的比重为50.2%，比上年末上升3.1个百分点；占其总资产运用的比重为6.3%，比上年末上升0.4个百分点。这表明，目前金融机构特别是商业银行持有大量国债、持有比重继续扩大的同时，也成为国债市场上最主要的投资人。

　　报告认为，金融机构增加国债投资，从支持积极的财政政策，改善资产结构，降低贷款经营风险，加强流动性管理方面看是有利的。但是，国债利率的不断下行，也使金融机构风险日趋积聚，会对今后金融机构特别是商业银行的经营状况产生不利影响。这主要表现在：一是利率风险，由于目前国债的发行利率已处于历史低位，同时又缺乏衍生品种的支持，使商业银行在盈利空间大大缩小的同时，又面临利率风险；二是流动性风险，由于目前国债市场的投资主体主要是金融机构等机构投资者，且持有国债的品种期限结构大都趋同，一旦风险突现，变现可能会遇到困难。

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