|
 附表
继上个月柜台记账式国债交易之后，上周凭证式二期国债又上市，这样就形成了目前银行柜台销售的两大国债品种。很多读者来电咨询，它们的安全性和收益率分别是什么样？
-凭证式更安全更稳健
据了解，凭证式国债和记账式国债，在发行方式、流通转让及还本付息方面，具有许
多差别。凭证式国债从购买之日起计息，可以记名，可以挂失，但不能流通。投资者购买后，如果需变现?可到原购买网点提前兑取。除偿还本金外，还可以按实际持有天数及相当的利率档次计付利息。对于提前兑取的凭证式国债，经办网点还可二次卖出。可见?凭证式国债能为购买者带来的收益固定、稳定。
记账式国债是由财政部通过无纸化方式发行的，以电脑记账方式记录债权并且可以上市交易。记账式国债可以自由买卖，其流通转让较凭证式国债更安全、更方便。记账式国债的还本付息当日，通过电脑系统自动完成处理。但是记账式国债卖出价格具有不确定性，要面临债券二级市场价格波动的风险。
有关专业人士认为，收益的稳定性是凭证式国债受青睐的主因。不少投资者为规避风险，往往偏好收益的稳定性而不在意流动性。记账式国债流动性好，但是存在风险。还有一点，记账式国债采用电脑记账、无纸化发行?取消了凭证式国债纸质记账凭证，一时还无法被所有人接受。另外，购买国债的大多是老龄人群，对于信息化产品不是十分熟悉，相反更倾向于投资传统、稳健的凭证式国债。
-记账式收益率会高些
作为投资决策中重要一环的收益性而言，两者的对比见左表，凭证式二期与柜台记账式国债进行收益率比较。
这个表格的价格计算的前提是：
1、2002年凭证式(二期)国债3年期和5年期两个品种，票面利率分别为2.07%和2.29%；提前兑取的利率详见附表。
2、柜台记账式国债期限7年，票面利率为2%。
3、假设债券买入时间为2002年7月16日。
4、由于凭证式国债分档计息，同一档名义利率相同，但持有期限不同，实际收益率也有差异。因此，这里选择卖出时间为同一档的期初时间来计算价格，从而使价格更具有比较意义。
通过表格可以看出，相对于凭证式国债，记账式国债更适合于作为3年以内的投资产品，其收益与流动性都好于凭证式国债。在比较中会发现，当投资者以100元／百元面额的价格购入记账式国债后，只要按表中价格卖出债券，即可取得与同期凭证式国债一样的收益率。当卖出价格较表中价格高时，则取得的收益也会相应地高于同期限的凭证式国债的收益水平。换句话说，即使记账式国债价格跌至如表格计算的价格水平，投资者仍然可以取得与凭证式国债相同的收益。因此，表格中的价格是投资者可以忍受的价格底线。在现今市场平稳、无任何升息预期的市场情况下，价格变化要达到此种幅度的可能性微乎其微。所以，记账式国债作为中短期的投资产品，它在高流动性下所具有的相对较高的收益率，优于凭证式国债。
晨报记者马健
热力推荐摩托罗拉 三星 三菱 松下手机图片专区，最炫、最酷、最流行！
和心爱的她养个短信宝宝，体验浪漫虚拟人生！
| 
