主持人：罗晓芳

　　嘉 宾：徐志宏 博士 中国工商银行资金营运部总经理

　　诸鑫强 中国银行全球市场部总经理

　　主持人：关注股市冷暖，探求投资之道，观众朋友你好！欢迎收看《今日证券》。工农中建四家国有商业银行即将开始进行国债柜台交易，今天我们特别关注的话题要谈谈国债柜台交易，介绍一下今天请到的嘉宾，一位是中国工商银行资金部总经理徐志宏先生，一位是中国银行全球市场部总经理诸鑫强先生。你好！欢迎两位来到我们节目中！

　　主持人：国债柜台交易在不久的6月份就要开始实施了，对这个交易很多投资人并不是很了解，我想你们可能对这个品种有更加深刻的体会，因为现在正在筹备国债柜台交易，那么徐先生我想请你先说说，给投资人介绍介绍，国债柜台式交易与以往的凭证式国债或其它的国债有什么样的明显区别？

　　徐志宏：这次发行的是记帐式国债，它与凭证式国债主要的不同就是便于流通，应该说这次记帐式国债的发行对普通老百姓来说，也是一个最大的变化，它可以随时兑现，随时交易。

　　主持人：储先生你认为对普遍投资者来说什么最吸引他，如果你要是跟投资人直接推介，你最要突出的优点是什么？

　　诸鑫强：因为国债它的安全系数是最强的，无风险，从信用风险来讲它是无风险投资。按照国家税收政策来讲，它可以享受免税的待遇，它比投资其它的业务或存款都要合算。

　　主持人：很多投资人都非常关心，如果要买记帐式国债，可以到哪儿去，而且据说这次试点是限定几个城市才可以买到，具体情况请你给我们详细说说？

　　诸鑫强：根据中央银行的要求，现在四大国有商业银行开展国债柜台交易，试点的城市，三家国有银行试点的城市确定在上海和北京，一家商业银行试点的城市是北京、上海和浙江。

　　主持人：哪一家？

　　诸鑫强：农业银行。

　　主持人：就是说工行、中行、建行都是在北京和上海的各支行、各分行做试点，但是农行有三个地方，除了北京、上海还有浙江。

　　诸鑫强：是的。

　　主持人：徐先生我想再问问你，你认为投资人是不是在这几个城市的所有的支行和分行都可以买到？

　　徐志宏：这几家银行可能具体情况不太一样，有的可能是部分网点，有的可能是全部网点，投资者具体购买的时候可以查阅电话银行、网上银行或来到网点进行查询。我想各大银行的具体情况是不一样的。

　　主持人：就你们工商银行的情况是怎么样的？

　　徐志宏：我们工商银行在北京、上海有200多家营业网点可以做柜台交易，它基本上覆盖了北京、上海的一些主要地区，对投资者来说到柜台交易或购买非常方便，对网点的选择可能要照顾几个方面，一个是要有良好的投资环境，有一定的人气。第二就市场来说应该方便。要满足这两个特点，对投资者来说做这个交易还是很方便。

　　主持人：我想投资人还会有一个疑问，商业银行目前对国债柜台交易是做了充分的准备，有一点可能会有一个担忧，就是你们会不会担心这个会分流你们的储蓄资金呢？

　　诸鑫强：答案是肯定的，因为国债交易推出以后，虽然一部分客户从银行提取存款资金投向国债市场，但从目前情况来看，一开始当然从初期开始，对银行的有14000多亿的存款来讲，这仅仅是微不足道的数字，银行分一部分存款投向国债市场，这个数字是微不足道的，这是第一点。第二点，我认为目前情况来看，我们的国有四大银行每年的客户存款是在上升，而贷款这两年在逐步的下降，这样一部分存款资金分流到债券市场，为国有四大银行调整资产结构会带来好处。

　　主持人：看来分流一部分储蓄资金并不完全是坏事？

　　徐志宏：对。第三点由于分流随着市场的发展，如果逐渐的存款的分流数字加大，也可以迫使商业银行重视调整它的发展战略，促使开展中间业务。

　　主持人：中间业务对银行来讲也是一笔比较可观的收入。

　　诸鑫强：是的。因为中间业务这是银行发展的必然趋势。目前来说，中国四大国有商业银行，包括中国的金融机构来讲，中间业务开展的份额是很少的。外国来看，它的整个中间业务的比例占整个资产业务比例40-60%。目前中国的银行尤其是四大国有银行来看，它的中间业务的比例仅仅是7%。所以从这个意义上讲，银行尤其是四大银行需要大量发展中间业务，而债券用得最多也是帮助银行促进业务的发展。

　　主持人：投资人也想了解一下，即将推出的国债柜台交易会推出哪些品种，这些品种会不会很丰富，这方面我想请徐先生给我们介绍一下。

　　徐志宏：目前这次国债交易系统推出的债券主要是7年期固定利率国债，这次只是个试点，以后随着经验各方面系统的完善，以及市场逐步建立起来以后，还会有更多的国债，包括其它的债券在这种系统当中进行交易。

　　主持人：投资人可以期待在不久的将来有更多品种供选择。但可能很多投资人想知道，国有四大商业银行在中间要充当做试商的角色，这种角色是否很类似于欧美股市的这种做试商制度，在证券市场的做试商制度，在实际运行中它又起到什么样作用呢？

　　徐志宏：银行在各个交易系统当中的做试商作用，主要起到一个调控市场的作用。广大投资者他可以根据银行的卖出价格买进债券，用银行的买入价来卖出债券。广大投资者买卖的实际上主要还是在银行做一种交易。

　　主持人：这个市场的指挥棒是由银行来指挥的。怎么来体现它的市场化呢？

　　徐志宏：因为市场化它不可能有单个的买主或者单个的卖主，它有很多的买主和卖主共同组织才能形成比较完善或丰富的市场，目前市场化我想主要体现在两个方面：一个，市场主体当中有很多的投资者，包括企业、个人。第二个，做试商不是哪一家银行，是四家。另外市场的利率还是根据市场的构成方法来进行决定。

　　主持人：对于投资人所理解的风险收益问题，我想我们还要在重点谈一谈，储先生我刚才注意到你说的国债柜台交易在信用上没有风险的，但是在实际操作买卖中并不能保证每个人都赚钱，有可能会亏钱，那么投资人怎么样在风险和收益中做出比较客观的评判，选择合适的机会呢？

　　诸鑫强：作为国债的投资，和其它的股票投资、管理投资，现在都是一样。投资一方面是得到收益，得到投资回报。另一方面也伴随着投资的风险，遭遇损失。那么所谓的风险，有多种多样的风险，核心的讲两类风险，一个是信用风险，一个是市场风险。投资国债对信用风险毫无疑问是没有的，剩下的风险就是市场风险，所谓的市场风险无非就是价格风险和利率风险，也就是说当你投资以后，中央人民银行的货币政策发生变化，对你投资就人带来影响，市场的供求关系发生变化，对市场价格也会发生变化，这样由于货币政策发生变化和价格的供求关系发生了变化，导致了它的利率和价格都会发生变化，所以导致投资者的盈利和亏损。所以作为一个投资者来讲，怎么进行投资，需要理性的去判断市场、了解市场。

　　主持人：诸先生也是在提醒我们，债市也是有风险的，投资也还是需要谨慎的。

　　诸鑫强：是的。

　　主持人：徐先生你认为投资人在投资的时候需要注意哪些问题，特别需要关注的？

　　徐志宏：一个理性的投资者在投资国债的时候，与投资股市一样，应该要注意投资风险，这种风险就像刚才诸先生所说的，它可能更多的来自市场风险或利率风险，这种利率主要受国家的宏观政策的一些影响，我想大家在投资债券的时候就要关注国家政策，特别是货币政策的一些变化。

　　主持人：至少每天要看报，关心一下政治经济这方面的大消息，还要做一些案头工作，要做分析。

　　徐志宏：是这样的。

　　主持人：我想我们投资人在去银行的时候，银行有没有专门的柜台帮他们买记帐式国债，我想问一句可能老百姓最关心的问题，要不要去排队？

　　徐志宏：这个主要根据当时市场的情况，我想排队看什么意义上的排队，有时候两个人也需要排队。有时候10个人、100个人也排队。

　　主持人：会不会排到门外面去呢？

　　徐志宏：我想大家对这个，因为毕竟是一项新的业务品种，对这个运营情况，大家也不是很清楚。我估计应该有一个观望或等待的过程，熟悉的过程。

　　主持人：徐先生认为可能观望、等待，诸先生有没有什么不同的意见。你认为投资人会很热情的来投这个品种吗？

　　诸鑫强：排队的问题，我想银行主要目的是为客户提供良好的服务，当看到排队现象的情况，银行内部它会来调整，怎么来调整自己的窗口，更多的窗口，为客户提供这方面的服务。第二个问题怎么来调动我们投资者的兴趣，我们需要给客户进行宣传，大力推荐，通过推荐，通过宣传投资国债的意义，投资国债的好处。我想会逐渐地培育这个市场的发展。

　　主持人：最后我想问一下两位嘉宾，面对即将到来的国债柜台交易，你们准备好了吗？

　　诸鑫强：应该说四大国有银行已经做了充分的准备，主要体现在以下几个方面：第一，系统的开发测试都已经完成，并经过中央银行和财政部的检验。第二，我们的内控机制已经建立。第三，我们的操作流程也已经完成。第四，我们的人员培训也已经到位，所以说6月份推出的国债交易，对四大国有商业银行来讲，万事具备，只欠东风。

　　主持人：好，感谢中国工商银行资金营运部总经理徐志宏先生和中国银行全球市场部总经理诸鑫强先生，观众朋友感谢收看本期节目，需要提醒您的是，由于二套节目将现场直播世界杯足球赛，我们31号的节目将推迟至00:40分播出。我们下次节目再见。

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