解读2001年上市公司年报看家电业何去何从家电业今年有望走出低谷

　　编者按

　　除了极个别上市公司年报延迟外，步入5月，绝大多数家电上市公司的2001年年报已经出炉。虽然此前部分公司提前发布了预亏公告，但康佳亏损7个亿，万家乐亏损10个亿，而 换了新主的科龙更是因为亏损15个亿而不得不戴上“ST帽子”，美菱电器、小鸭电器、四川长虹等日子过得也比较艰难。家电英雄上演的一幕幕高台跳水，让人瞠目结舌。投资者不禁迷茫：今年家电行业还有投资价值吗？

　　从相对较为“透明”的2001年家电上市公司的年报中，我们不难梳理出一些有价值的信息来，从而更加理性地把握今年家电业的走向。

　　降价动能明显减弱

　　在经历了多次的价格大战后，国内各主要家电生产商开始意识到，这种恶性竞争将直接导致自身的利润下降。进入2001年，家电业的降价动能开始明显减弱。主要是由于在经历了多年的激烈价格竞争后，彩电、冰箱、洗衣机等传统家电产品的降价空间已越来越小，相反以技术创新、品牌服务为核心内容的新竞争格局正逐步形成。

　　尤其是在市场逐渐饱和导致传统产品产量日趋萎缩的情况下，一些家电企业的经营状况每况愈下、举步为艰，由于新的利润增长点尚未形成，因此其盈利状况也颓势难改。

　　总体来说，2001年我国家电行业的整体业绩仍然处于相对较低的水平，大部分企业出现了明显的业绩滑坡，甚至有部分企业面临着巨额亏损。尽管业内仍不乏少数绩优企业，如青岛海尔由于实施增发后与集团公司的关联交易，保证了上市公司实现较好的利润增长，但并不具有代表性。当然，也有相当一部分企业通过开展多元化经营和资产重组，正逐步摆脱困境。

　　家电业正在重新洗牌

　　我们看到，在城市传统家电市场日趋饱和，对外出口家电急需升级换代的今天，中国的主要家电生产商在传统家电降价的同时，开始了数字化家电研究开发的角逐。从数字电视、机顶盒的竞相出笼，到数字冰箱、网络空调的粉墨登场，众多家电厂商正在酝酿着新一轮的信息家电开发潮。尽管2001年并没有很多厂商推出新颖的信息家电产品，但中国信息家电的研究开发与国际先进水平基本处于同一起跑线上。这是我国家电业未来发展的重点和突破口。

　　2001年，我国家电行业在传统家电产品领域基本呈平稳增长。目前，我国正处于消费结构的转型期，加上居民预期收入没有明显增加，家电普及率较高的城市需求偏低；农村市场虽然潜力很大，但短期内尚不能形成规模市场，所以国内市场明显增长的可能性较小。相反家电出口保持增长，主要源于我国家电产品较好的性能价格优势和国家鼓励机电产品出口的财税、金融政策的实施。另外，随着国内外家电市场的日益竞争，行业集中度进一步提高，知名品牌和优势企业将继续保持在行业中的领先地位，跨国公司在中国投资的生产企业将进一步扩大在中国市场的份额，不具优势的品牌将可能通过与优势品牌联营或采用定牌生产等方式获得生存，OEM产品份额将扩大。

　　三大特征表明家电业将重拾升势

　　从2001年国内各家电生产企业年报所披露的信息看，家电业主要呈现以下三大发展特征：

　　第一、开展多元化经营，寻求新的利润增长点。

　　2001年随着彩电巨头康佳、厦华的相继告亏，大规模的单一经营模式所导致的产能过剩给家电业带来的巨大经营风险已全面暴露出来。家电企业纷纷加快了多元化经营的步伐，积极调整产品结构，加大新品开发力度，寻求新的利润增长点。彩电龙头四川长虹在大规模进军空调业的同时，开发了新一代高清晰度背投彩电；冰箱业名牌企业荣事达介入小家电领域，欲做小家电领域的领袖品牌；康佳和厦新正成为国产手机业的新宠，等等。各家电企业全面进入多元化经营时代，以前关于家电企业经营模式的争论基本倾向于一边倒。

　　第二、技术创新速度加快，家电业IT潮流涌动。

　　在经历了2000年又一次更为惨烈的价格战之后，家电业内以技术创新为核心的产业升级和转型步伐有了进一步加快的趋势。面对网络经济时代的到来，开发以数字化、智能化和网络化为核心的信息家电已成为家电行业未来实现高速增长的主要利润源泉。针对人们不断变化的消费需求，家电产品的技术更新速度也将不断加快，新产品生命周期将越来越短。许多企业推出了网络家电，例如海尔率先推出了网络冰箱、洗衣机、微波炉等，伊莱克斯推出了网络冰箱，科龙推出了智能家居综合服务系统。传统家电业的重心正逐步向数字产品转移。

　　第三、面对入世，兼并重组和跨国合作步伐加快。

　　加入WTO后，国内家电企业将面临与在家电高端产品方面具有核心技术优势的国外家电企业的竞争，因此，在积极探索技术创新之路的同时，增强在高端核心技术方面的竞争能力，已成为国内家电企业今后得以生存和发展所需迫切解决的问题。我们看到，2001年家电企业已开始一改原先相互拼斗，大打价格战的恶性竞争格局，逐步走向合作，走向联合，业内兼并重组和跨国合作步伐明显加快。2001年6月，海信和荣事达在青岛宣布结盟；10月，科龙电器发布公告称，世界著名制冷剂供应商格林柯尔公司入主科龙；11月，中国家电第一位、也是至今为止惟一一位洋总裁劳伦斯在荣事达集团走马上任，其后不久，劳伦斯黯然出局，陈荣珍再次重新出山。家电业内的重新整合潮流已势不可挡。

　　综上，笔者认为，2002年国内家电行业仍将承接上述发展特征和趋势，并有望呈现总体平稳向上的发展势头，逐步走出发展低谷。

　　　　海通证券陈俊如本报记者戴远程

   股票短信一问一答，助您运筹帷幄决胜千里！