中国移动在二级市场上的几笔投资，与其主业———向3G进军的投入相比只能算小打小闹

　　本报驻京记者康钊

　　中国移动断然没有料到，其在国内资本市场上的一次试水会引起这么大的反应，据目前分析，这仅是其利用闲置资本进行业外渗透或“理财”的一种尝试，从长远来看，中移动真正赌注仍放在3G上。

　　二级市场出手3个亿

　　3月18日，业界瞩目的中移动(香港)公司年报终于出炉。年报里没有任何中移动(香港)涉及国内股市二级市场的内容，这最终证实了人们的一个猜测：出现在国内6家上市公司中的“中国移动”不是中移动(香港)。

　　此前的3月7日，沪市上市公司东风汽车(600006)发布的年报中，一家简称为“中国移动”的公司赫然列为东风汽车第三大股东，引起震动。但中移动(香港)的年报表明，既然那家神秘地进入国内二级市场的“中国移动”不是此“移动”，那必是彼“移动”———中移动(香港)的母公司中国移动通信集团公司。

　　如果按照其二级市场投资清单来计算，中国移动最大的投资项目是东风汽车(600006)，最小的项目则是金融街(000402)。按照3月22日这些上市公司的股价来计算，中国移动在这6家公司所占股份的总市值为3亿元人民币左右。

　　尽管该消息在媒体中掀起了“巨浪”，但中国移动通信集团的一位人士却哭笑不得地对记者说，中国移动集团一年营业额上千亿元，去年仅子公司中移动(香港)赢利就达280亿元港币，区区几亿元的国内资本市场投资不算什么。

　　但对于中国移动投资与通信毫无关联的业外企业，多数人仍关心其动机。有多种猜测现于坊间：一是认为中国移动在进行策略投资，投资关联企业；二是认为中国移动想突围移动通信业，实现产业多元化；三是认为，中国移动是在为中移动(香港)内地上市一旦失败而寻找退路，意图借壳上市。

　　但种种迹象表明，上述猜测都欠推敲。从中国移动投资东风汽车一案来看，人们分析，其表现根本不像一个刚进入股市操作的新手，而更像是一个玩证券、炒盘子的交易商。

　　东风汽车，汽车业里的人士认为它算得上中国卡车业中的重量级企业，2001年在全国轻卡产销量风云榜上位居第二，其生产的康明斯发动机更成了其“印钞机”。但在股市中，1998年上市的东风汽车并不被股民看好，因为其上市后曾跌破过发行价，而且，根据年报可看出，其与第一大股东东风汽车集团的关联交易是公司销售收入的重头戏。

　　但是，中国移动入股东风汽车可谓看得准，投资成功。3月7日东风汽车公布的年报显示，其主营业务收入较上年增加了28.57%；净利润升幅更大，股价也节节攀升，从2000年初就开始上涨，从4.5元一路冲到如今的13元，这在近两年大盘低迷的情况下并不多见。

　　长城证券的一位人士分析，中国移动不太像是在进行策略投资，因为中国移动与东风汽车业务在将来也不会有任何关联。至于多元化，也不像。中国移动在二级市场的投资项目多是些小盘股，中国移动甚至对于鞍钢新轧这样的“钢铁板块”也敢投资，中国移动就算想产业多元化，也不会把钢铁业作为多元化的方向之一。

　　请人“操盘”？

　　所以，有人大胆地预测，中国移动只是在做普通的证券投资、股票交易，最终目的在于股票的升值。

　　业内盛传的说法是，中国移动与某证券公司签订了一项资产委托管理协议，委托该证券公司帮助“理财”，所以，才有中国移动甚至投资“太钢不锈”这类小盘股的事实。一位业内人士含蓄地指出，中国移动投资的股票与哪家证券公司重合最多，就有可能是该证券公司在为中国移动操盘。记者翻查资料，发现中国移动投资的旁边几乎都有银河证券的身影。两者关系微妙。

　　事实上，大公司利用闲置资金营利投资本来就是一种趋势，如保险业，所有国内保险企业都利用收取和赔付保费的时间差进行投资，每个保险公司都设立了投资部，其收益甚至是保险公司收益的重要部分。国债中的很大一部分就是出售给保险公司，保险公司亦大量参与一级市场新股上市的包销。所以，中国移动尝试投资国内股市应该说，将是学习国外大企业，利用闲置资本进行股市投资，寻求获利。

　　一位业内人士说，外界对于中国移动投资二级市场之所以如此关心，主要是因为中国移动是注册资本518亿元、资产规模超过3200亿元的国内大企业，手中持有巨额资金，其下注哪家上市公司都易引起波动。

　　更大的赌注

　　事实上，中国移动对于其业外投资反应平淡，在资本市场上目前最关心的是其子公司中移动(香港)能否以CDR(预托证券)方式在内地上市，以便向母公司中国移动集团收购8个省级分公司。毕竟移动通信业才是它的命根子。

　　中国移动通信集团现有的股权结构是在香港注册的全资子公司中国移动(香港)集团有限公司，拥有中移动(香港)75%的股权。中移动(香港)2000年在香港、纽约同时上市时只包含了13个省的分公司，今年计划收购母公司下属的安徽、湖北、江西、四川、重庆、陕西及山西等八省市的分公司。

　　中国移动在资本市场上的梦想是，逐步将所有省级分公司都上市，纳入中移动(香港)公司，中移动(香港)成为经营实体，母公司中国移动通信集团则为控股公司。

　　另外，鉴于竞争对手联通的步步紧逼，中国移动需要筹集更多的资金来进行扩张，以保住市场份额，而当务之急就是要解决如何向3G的过渡问题。

　　事实上，在联通采用CDMA作为向3G过渡的二代半技术后，中国移动日益陷入进退两难的境地。如果采取跟进战术，中国移动需要全面开通GPRS网，与联通的GSM网抗衡，但这是一个耗资巨大的项目。联通的第一期工程就已花费250亿元人民币，全部建成据说要700亿元以上，GPRS的花费可能不在此之下，因此，中国移动的一位人士私下里说，中国移动在资本市场上的运作主要围绕子公司中移动(香港)来进行，目的是如何筹集资金，与联通竞争，巩固在中国移动通信市场的份额。而母公司中国移动集团在内地二级市场的操作也不是重点。

　　重中之重：GPRS？

　　3月18日出台的中移动(香港)年报显示中移动业绩奇佳，用户增长54%，但美中不足的是，增幅较2000年的75%低；至于内地移动电话市场占有率也由2000年的77.5%降至去年的72.4%，被挤占5%的份额自然是归联通所有。这无疑给中国移动敲响了警钟：联通正在步步紧逼。特别是联通已开通CDMA网，作为向3G的过渡技术，中国移动面临何去何从的抉择。

　　中国移动本来的选择是由GSM到GPRS再到WCDMA这样一条发展3G的道路。GPRS是指通用无线分组交换技术(GeneralPacketRadioService)，是从GSM过渡到WCDMA的2.5代技术之一。中国移动在2000年9月正式开始第一期GPRS项目，到去年7月，容量为40万用户的第一期工程在全国16个省的25个城市开通，并进入试商用阶段。

　　中国移动对于GPRS本来是准备大做一场的，其曾宣布：中国将很快进入2.5代移动通信时代。但GPRS推出后实际遭遇的问题较多。

　　GPRS的卖点是数据业务，但在中国，手机显然还只是用来通话，无线数据业务是否能迅速带来经济效益值得怀疑。中国移动曾推出的WAP手机上网项目就是个失败的例子。

　　另外，技术上的难题众多。例如GPRS的数据业务需要大量占用基站和用户手机之间的通话信道。一个通话只需占用一个信道，而一个数据业务理论上要占满8个信道。这对频率资源紧张的中国移动来说，是个大问题。

　　而且，随着大唐与西门子日前宣布TD-SCDMA第三代移动通信系统(3G)试验成功，中国移动需要慎重考虑：是直接上TD-SCDM，一步到位跳到3G，还是按照既定步骤，通过GPRS这个2.5G技术过渡到3G？

　　TD-SCDMA技术上非常先进，总投资也比较低，差不多是WCDMA的一半，但问题是中国移动已经在GPRS上投入了大量的资金，不继续下去，则肯定有最少几十亿打水漂。

　　据了解，3月以后，信息产业部统一安排对TD-SCDMA、WCDMA、CDMA2000三项技术进行评估，以便让中国移动和联通就如何通向3G做出抉择。但最近传出的消息是，中国移动已经做出了抉择：在5月份推出GPRS网。

　　据悉，做此抉择的原因是，中国移动经过一年多的试商用运行，已经解决绝大多数技术难题，另外，已经研制出的TD-SCDMA技术也不稳定，质量上还难确保万无一失，因此，GPRS仍是中国移动抗衡联通CDMA的最佳选择。

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