访中科招商创业投资管理公司总裁单祥双

　　记者(以下简称记)：您是如何看待目前我国创业投资业现状的？

　　单祥双(以下简称单)：中国创业投资现在进入了一个调整时期。第一是由于在1999年到2000年间，中国的创业投资一度太热了，当时由于二板推出的呼声很高，很多人为了想分 第一杯羹，挤第一班车，所以不管是不是对这个行业了解，是不是喜欢这个行业，是不是在这个行业有优势，他们都一股脑钻进来，投机的钱进入比较多。随着二板的推迟，政策法规的相对滞后，致使这些资本在里面遭受了巨大的打击，因为这些人不是做长期投资的，而是做短线投机的，这种投资必然被市场所淘汰。第二是由于这些投资者目光不长远，立场不坚定，行为不专业，导致他们出于获利的目的，把重笔资金都投在二级市场，由于二板没有推出，他们又没有专业的投资特长，而正好赶上中国的证券市场大幅下挫，这样使得很多机构在证券市场深度套牢，遭受重大损失。在同业普遍亏损甚至深度亏损的情况下，中科招商没有身受其害，反而盈利，主要原因是我们始终把自己定位在直接投资上，基本没有参与二级市场。我们在直接投资上又进行了大胆的系列创新，使得我们在直接投资市场上有所收获。

　　记：这种现状将会给中国创投业带来哪些影响？

　　单：这种调整在我看来是一件好事，会把真正做创业投资的资本留下来，把那些热中于炒作，短期投资获利的资本驱逐出去，甚至通过证券市场把它消耗掉，这样使得参与市场的企业们更加成熟，更加知道创业投资的艰难和风险，同时更加清楚，只有专注地操作这个行业，投身于这个行业，才能掘出行业里面的金子，否则挖不深。

　　记：今年我国创业投资行业将面临一个新的问题，即筹资的问题。因为很多风险投资机构都已经运作了三、四年，钱已经投得差不多，再想筹资也不是一件易事。您认为中国到底有多少筹资渠道？中国的融资渠道存在哪些弊端，将来有没有一种规范的管道能使vc方便地筹资？

　　单：中国创业投资的资金原来是以政府资金为主，随着人们对创业投资的认识和对行业的了解，政府的资金会越来越少，甚至会没有。目前，中国创业投资的主要融资渠道还是中国的企业集团和上市公司，将来随着二板的推出和市场的规范，个人私人资本可能成为主流。现阶段，由于我国相应的法律不规范，私人资本还不可能大规模进入资本市场。与此同时，境外资本虎视眈眈，想参与中国的创业投资市场，但多数是干打雷不下雨。一是境外投资者比较看重法律是否健全，而由于我们国家法制不健全，他们不敢轻易进来；二是他们对中国的市场了解不多，认为中国没有太多真正的高科技，对中国的创业投资市场既没把握，也看不透，抓不到这边的机会。

　　中国要发展创业投资和产业投资，光靠这些融资渠道还是远远不够的，必须借鉴国际惯例。美国的创业投资怎么起来的呢？是因为美国在70年代出台了一个法律，允许保险基金、养老基金进入直接投资市场，这使得直接投资基金的资金来源有了庞大的供应渠道，风险资本迅速增大，从而推动高新技术产业的发展。资本需要好项目，项目需要资本的支持，中国的社保基金养老保险基金必须进入直接投资市场，中国在这方面的法律比较滞后，只允许社保基金参与证券市场，没有像美国那样允许进入直接投资市场。然而实践证明，证券市场的风险最大，所以这与管理者制定这个制度的初衷是相反的。而直接投资市场相对证券市场来说，风险是最小的。不突破的话，中国基金不可能有更大的发展。(记者:岳莉)

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